申银万国：市场弱势调整格局难改

　　申银万国

　　上周沪深股市继续震荡下跌，上证综指2400点失守，成交萎缩、人气暗淡。从目前来看，市场弱势基调不变，后市探底格局难改，本周2350点将面临考验，到12月份2307点的前期低点可能也将有一番争夺。

　　上周市场有几个新的因素需要考虑，首先是欧债危机持续蔓延，从最先的希腊爱尔兰，到随后的意大利西班牙，目前开始向欧元区核心国家法国传导，本周德国债券发行亦不受欢迎，海外市场暴跌一片。其次从政策面看，汇丰中国发布的11月制造业采购经理人指数(汇丰PMI)为48.0，不仅较10月份大幅回落，而且创出近32个月以来的新低，显示宏观经济状况欠佳。同时，央行澄清浙江几家农信社下调0.5%的存准金率是恢复正常而不是政策放松的信号，使政策利好的预期落空。此外，上周新股一日七上会，大小非减持蜂拥而出，年末供求压力紧绷。

　　从技术面看，目前股指下降通道已经形成，上证指数2400点整数关及多条技术均线失守，虽然日KD等技术指标出现超卖，预示市场可能在下周先抑后扬，引发超跌反弹，但反弹力度有限，再考虑到年末结帐因素，总体调整趋势难以改变，下周上证指数2350点、以及12月中旬2307点将渐次面临考验。操作上建议半仓以下谨慎观望，重仓者在反弹中继续降低仓位。