公元太阳能面临出口退税政策风险 报告期内亏损

　　杨勇

　　但依然符合创业板关于净利润的要求

　　公元太阳能股份有限公司(下称“公元太阳能”)IPO今日冲刺创业板。

　　若能成功过会，实际控制人张建均、卢彩芬夫妇将拥有第二家上市公司。张氏夫妇控制的另一家公司永高股份(002641.SZ)已于今年7月29日过会，并将于明日路演。

　　不过，《第一财经日报(微博)》记者发现，公元太阳能是2009年IPO重启以来第一家在报告期内亏损的上会公司。

　　2008年亏损922万元

　　招股说明书(申报稿)显示，公元太阳能的股权高度集中，本次发行前，实际控制人张建均、卢彩芬夫妇直接、间接持有公司99.2%的股份；按照本次申请公开发行3667万股测算，发行后张建均、卢彩芬夫妇仍将持有公司74.4%的股份。

　　根据利润表，公元太阳能三年一期的净利润分别为-922.35万元、2513.76万元、6296.95万元和3519.65万元，但符合创业板发行条件中关于净利润的要求。

　　本报记者查阅数据发现，公元太阳能是2009年6月29日IPO重启以来上会公司中第一家在报告期内出现亏损的企业。排在报告期利润总额倒数第二位的星星科技在2008年的利润总额为81.8万元。

　　招股书解释称，2008年偏低的营业毛利扣除三项期间费用以及存货跌价准备后，出现了营业利润和净利润均亏损的局面。

　　面临出口退税政策风险

　　实际上，今年以来光伏行业面临着多重困境。11月25日刚过会的同行业公司裕华光伏的招股书指出：“2011年以来，受到个别国家对于光伏发电补贴政策调整以及欧洲国家债务危机等因素的影响，光伏行业全产业链又遭受了一定的冲击，产品价格出现下降。另外，2011年10月，7家美国光伏企业向美国国际贸易委员会和美国商务部提交申诉，申请对中国出口的太阳能电池进行反倾销和反补贴调查。”

　　东兴证券王明德和弓永峰在其最新的研究报告中指出，光伏企业由于产能过剩，竞争激烈，盈利能力严重下降，并且由光伏组件、切片环节传导到电池片、铸锭/切片等中上游环节。目前这些环节行业综合毛利率维持在8%至11%左右，净利率仅有1%至3%。对于一些成本控制能力差，缺乏精细化管理和规模优势的企业，已经处于亏损状态之中。一直以高毛利著称的光伏行业，目前毫不夸张地说，其整个中下游产业链，已经演变成了低毛利的加工制造行业，目前和许多做玩具类的企业的净利率差不多，形势严峻。

　　而公元太阳能正是处于行业下游的太阳能电池片及组件领域，太阳能电池片及组件的销售收入分别占其最近三年一期营业收入的93.65%、92.58%、96.92%和94.56%。由此可见，公司或许将难免受到行业大环境的负面影响。

　　此外，公司太阳能组件、太阳能灯具产品以出口销售为主，2008年至2010年以及2011年1～6月外销收入占主营业务收入的比例分别达到92.22%、99.11%、99.37%和99.53%。2008年至2010年以及2011年1～6月应收出口退税金额分别为5171.26万元、3792.85万元、12471.13万元和6856.37万元，分别占同期主营业务毛利的207.34%、60.09%、79.39%和75.52%，分别占到2009年至2011年上半年利润总额的124.59%、173.54%和168.85%。

　　公元太阳能指出：“经测算，2008年至2010年以及2011年上半年，出口退税率每下降1%，主营业务成本将分别增加0.99%、1.23%、1.20%和1.18%，主营业务毛利分别下降14.46%、5.17%、5.69%和6.38%，出口退税政策的执行对公司的经营成果存在较大影响。”