长城证券：保险行业短期回调不影响上涨趋势

　　长城证券今日发布保险行业研报。研报指出，节后第一天金融板块走势弱于市场，在申万23个行业中跌幅排第二，其中保险板块下跌2.2%，而上证综指下跌1.47%。

　　首先，从消息面来看，并没有利空消息，一月PMI指数48.8显示经济增长继续放缓，随着节后食品价格的回落，通胀压力将进一步放缓，货币放松的空间加大，在经济持续减速的大背景下，货币政策放松预期不变 。其次，保险板块目前仍然估值较低，假设11%的新业务价值折现率和不变增长率，目前股价所隐含的新业务价值未来的年增长率分别为：中国平安-10.55%，中国人寿2.19%，中国太保1.50%，新华保险1.79%，而以中国人寿为例，过去5年的新业务价值年平均增长率为22%，因此目前保险股估值与保险行业的快速发展前景不符。考虑到保险板块节前反弹较多，今年以来至节前最后一天，保险板块上涨了11.35%，同期上证综指上涨5.44%，保险板块上涨幅度远超大盘，因此，长城证券认为此次保险股的下跌为短期回调，在货币政策放松预期带来的保险行业基本面好转预期，以及保险股价仍然估值较低情况下，维持保险行业“推荐”评级。