低估值和超跌引领本轮反弹 适时布局春耕股

　　《红周刊》作者 承承

　　自1月6日市场创出新低2132点以来，在低估值股和超跌股的次第反攻中，大盘在1月6日至2月10日期间反弹达9.47%。从行业表现看，低估值的银行业率先启动，有色、煤炭随后展开表现，其中以有色表现最为出色，板块指数上涨超过25%；个股方面，2331只在交易个股中有1523只个股涨幅超越了同期大盘，其中117只个股涨幅甚至超过了30%。

　　低估值和超跌引领本轮反弹

　　从估值角度看，本轮反弹起始于1月6日，当时A股整体市盈率为12.22倍，低于2008年10月28日1664点时的13.49倍估值水平，而申万23个一级行业分类中，公用事业、综合、农林渔牧、建筑建材、化工、房地产、金融服务、家用电器和采掘9个行业的估值也低于1664点时水平。从超跌角度看，市场中绝大数个股是严重超跌的，统计数据显示，自去年4月18日下跌开始至今年1月5日，大盘期间下跌了29.57%，同期个股跌幅超过大盘的有1701只，占比72.97%，而跌幅在50%以上的个股高达487只，占比20.89%，像大元股份、新中基、万邦达、ST黑化、东北制药、万好万家这6只个股，跌幅更是超过了70%。如从投机或投资角度考虑，一旦市场出现反弹，这些估值低于市场平均水平的行业或严重超跌的个股相对期间抗跌股或强势股或更具明显机会。

　　事实上，自大盘于1月6日见2132点新低展开反弹以来，市场表现最好的行业或个股几乎都是行业估值偏低或自身严重超跌的个股。从市场表现上看，本轮反弹先由低估值的银行提前大盘见底并启动开始，相继带动了其他低估值品种的次第表现。从最终结果看，在本轮反弹期间，1月6日时估值水平低于市场平均的金融和建筑建材，在市场反弹期间分别上涨了7.81%和14.15%，对大盘指数上涨的贡献颇大；而根据行业自身特点和历史平均估值水平，在反弹期间，申万一级行业中还有13个行业表现超过同期大盘，但仍低于自身历史平均估值，其中有色、电子、建筑建材在反弹期间涨幅分别超过25%、16%、14%。

　　至于个股方面，虽然本轮反弹期间并无明显题材和热点得以长期延续，但超跌却是本轮市场展开反弹最大理由，大元股份、新中基、万邦达、ST黑化、东北制药、万好万家这6只前期跌幅超过70%的个股，在本轮反弹期间表现相当出色，其中ST黑化和大元股份分别上涨了54%和57%，万好万家上涨了31%。整体看，前期跌幅在50%以上的487只个股中，有461只个股本轮涨幅超过了大盘，涨幅达20%以上的有208只，涨幅在40%以上的有23只，罗平锌电、紫鑫药业、广晟有色等前期超跌股分别上涨了116.2%、77.18%、63.21%。

　　总之，从本轮反弹行情中个股或行业的表现来看，低估值和超跌是本轮反弹行情的主线，虽然目前已有多只个股反弹幅度较大，但市场整体估值目前仍只有13.28倍，低于1664点时的13.49倍估值水平。而从目前几大市场整体估值看，沪市整体估值水平为11.37倍，深市主板21.13倍，中小板28.04倍，创业板35.62倍，几者相比，沪市估值优势相对突出，如市场继续向上，则沪市低估值蓝筹股更具有补涨潜力。

　　适时布局“春耕”板块

　　除了超跌个股和低估值行业值得关注外，在历年2月份及一季度期间，受节假日及消费升级、春耕、产业开工等因素影响，家电、信息服务、化工、农林渔牧、地产、建筑建材、有色等行业，在一季度期间一般都易受投资者青睐，常有比较出色的表现。但考虑到今年的市场变化，很多行业发动行情的背景已有所改变：今年春节长假提前导致往年电器消费热潮提前，家电板块2月份习惯性上冲动力略显不足；地产板块估值优势明显，四季度受到了基金青睐，事实上短期内有上冲的冲动，不过考虑到其长期受国家调控政策影响，短期销售业绩的急跌可能会导致其2012年一季度业绩出现大幅下降；而受地产开工不足及国内基建项目部分缩水的影响，建筑建材的需求同样受到了抑制，不过前期超跌和季节开工因素仍能让板块内部分绩优股有上涨欲望；至于去年严重超跌的有色股则因近一个月内的大幅快速上涨，短期内则有了回调需求。

　　综上所述，除短期内仍有补涨的行业外，在本轮反弹中表现相对平淡的农业、农化和水利板块，随着时间推移将因春耕和政策利多因素影响，一季度期间将有稳步走强表现。

　　农业板块 从2月1日发布的《2012年中央一号文件》来看，中央明确表示“保障粮食生产，增加农民收入”是今年的基本战略，同时提出要提高农作物种业核心竞争力。本次文件中继续强调要抓好种业科技创新，加大研究投入，建立以企业为主体的商业化育种新机制提高市场准入门槛，推动种子企业兼并重组，鼓励大型企业通过并购、参股等方式进入种业。这在一定程度上对那些具有科技创新能力的种业公司有明显的支持。而随着春耕的逐步展开，隆平高科、登海种业、大北农、万向德农等种业股将存有一定进攻机会；同时，弱周期的饲料行业正邦科技、海大集团、新希望、唐人神等个股，则因生猪补栏积极性的回升，其业绩有望在一季度继续向好。

　　农化板块 随着国家在2012年进一步提高粮食的最低收购价格以及加大对农业的补贴力度，将进一步刺激农民种田的积极性，导致下游市场对化肥和农药的需求进一步走强，同时，随着春耕展开，备肥量的提升也为生产企业带来了充足的空间。近期，国内化肥市场价格变动稳中有升：山东地区尿素价格上涨1.9%至2140元/吨；云天化64%磷酸二铵东北到站价上调150~200元/吨至3350~3400元/吨；盐湖股份60%氯化钾到站价上调30元至3100元/吨……

　　因而在春耕和各地施肥旺季陆续到来之季，尿素及磷酸二铵价格仍有望延续涨价态势，可关注华鲁恒升(尿素)、湖北宜化(尿素、磷肥)、云天化(磷、氮肥)、盐湖股份(钾肥)等有涨价题材的个股；与此同时，因天气回暖、万物复苏所导致虫害抬头也加大了对农药的需求，可关注研发、生产和销售杀虫双、杀虫单以及精恶唑禾草灵、草除灵乙酯、苄嘧磺隆等高效低残留农药产品的华星化工，拟除虫菊酯农药的生产、销售，菊酯原药龙头扬农化工和重点发展化工产品和农药中间体的大成股份等农药股。

　　水利板块 正所谓兵马未动，粮草先行，在春耕来临之季，除农业、农化板块值得关注外，水利板块相关个股也值得关注。虽然眼下冬季水利建设已接近尾声，但随着春耕展开，农田灌溉设备需求量却会得到进一步提升。因此，在春耕即将大面积展开之季，可适当关注水利建设中管道供应商国统股份、青龙管业、大连三垒、巨龙管业，和涉及农田灌溉的设备提供商利欧股份、新界泵业等交易性机会。■