加加食品(002650):酱油行业先锋-可以申购 不重点推荐

信息来源：国信证券 日期：2011-12-26 作者：[  陈桂元  ]
        1、 公司是以酱油、食用油、味精、鸡精、食醋等为主业的大型调味品企业,现有20万吨左右的酱油产能,产量在国内酱油行业排名仅次于海天和美味鲜位居第三,享有多项行业第一:第一家以"一个酱油瓶盖,突破百年历史"的创意,引领了行业的一场包装革命,率先采用"一瓶当作两瓶用"的营销策略,首家明确告诉消费者"炒菜用老抽、凉拌用生抽"及实施"淡酱油"战略等。
        2、食用油主推茶油。盘中餐"茶籽油"品质优良,堪称"健康第一油",开启食用油高端健康消费新时尚茶油作为木本油料因不饱和脂肪酸含量高达约90%、富含生理活性物质甾醇、生育酚等而优于橄榄油,预防心脑血管疾病的食疗保健作用明显,已成为联合国粮农组织重点推广的健康型高级食用油。公司目前1000吨茶油产能无法满足实际销量需要。
        3、"加加"和"盘中餐"两大品牌形象优势、身处潜力巨大的新兴品类细分行业优势、以二三线城市为重点实施农村包围城市的渠道网络优势、稀态浇淋工艺与多菌种生物发酵技术相结合的独创技术优势,以及卓越的人才队伍、质量控制、多元化业务模式和南北产销基地布局有效扩大市场辐射效应等十大优势,将推动公司持续快速发展。
        4、我们预测2011-2013年收入增速分别为24%、22%和25%,净利润增速分别为20%、30%和32%。2011-2013年每股收益分别为0.98、1.28和1.70元。2012年股价合理区间为28.16-32.00元,对应2011市盈率为29-33倍。