和晶科技(300279):国内白色家电智能控制器生产商

信息来源：东北证券 日期：2011-12-28 作者：[  吴娜  ]
        国内白色家电智能控制器领先厂商之一:公司主要从事白色家电智能控制器的生产和销售,目前主要客户有三星、海信、海尔、美的等知名企业。
        家电智能化是行业未来发展趋势:目前,国内家电智能控制产品占比为13.97%,未来还有很大的提升空间;我们认为,在消费升级趋势下,国内市场对智能家用电器需求将持续增强,家用电器的智能化升级步伐将会持续向前推进;预计未来几年,智能家电渗透率会越来越高,也将使得家电智能控制器产业增速快于家电行业增速。
        技术是智能控制器企业持续前进的关键:智能控制器属于典型的技术密集型行业,技术创新能力、设计能力是企业之间竞争的关键;从技术实力上来讲,公司在国内同类企业中尚未表现出明显优势,但也颇有积累;目前,公司公告的10项研发项目中,有7项属于家电控制技术,其中有5项围绕高效节能和家电网络化开展,这也使其在家电产业升级的主流发展趋势中,打下了一定的基础。
        募投项目:本次募集资金主要投向于年产624万套智能控制器项目和智能控制研发中心项目,解决现有产能不足问题,提升研发能力。
        合理价值区间:我们认为公司合理的价值区间为12.60-15.75元,对应2011年和2012年估值区间分别为20-25倍和16-19倍。
        主要风险:白色家电智能化速度低于预期,不能满足下游产品技术升级的需求等。