遭遇监管难题 业内称新三板扩容年内难启

　　伴随着银根紧缩大环境下中小企业融资难的问题越发凸显，管理层对于拓宽中小企业的融资渠道也越发重视，而作为场外市场的重要组成部分，新三板的推进进程也再度受到了市场的普遍关注。但《经济参考报》记者从相关券商、监管部门了解到，受制于包括监管在内的一系列因素，新三板年内推出的可能性仍然较小。

　　国务院日前召开常务会议，提出了研究确定支持小型和微型企业发展的多项金融、财税政策措施。其中，国务院明确提出，要拓宽小型微型企业融资渠道，进一步推动交易所市场和场外市场建设，改善小型微型企业股权质押融资环境。而作为场外市场的重要组成部分，新三板在解决中小企业融资难的问题上的作用不可小觑，也让市场越发期望新三板能够加速推出。

　　实际上，在2011年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林提出的年度八大工作重点中，新三板扩容被放在年内证监会主导工作之首。但在近一段时间以来，伴随着国际板的呼声日高的，却是新三板的一片沉寂。然而，在货币政策持续紧缩的大环境下，中小企业融资难越发凸显，甚至出现中小企业企业主大量外逃的现象，在这种情况下，拓宽中小企业的融资渠道显得刻不容缓，国务院此次常务会议也让市场看到了新三板扩容提速的希望。然而，记者从相关券商、监管部门了解到的情况却是，由于涉及种种问题，新三板目前仍然没有新的动向，年内推出的可能性也仍然偏小。

　　“今年肯定是来不及了。”上海一家大型券商从事代办股份转让业务的业内人士对《经济参考报》记者表示，在监管方面，新三板涉及地方政府、证监会、证券业协会以及多个部委方面的利益，目前尚无定论。该人士对记者表示，从目前的情况来看，新三板的做市商制度已基本确定，同时由于涉及到A股IPO的市场的公平性，新三板直接转板也基本上不太可能，但有可能在审核程序上会有一定的优先性，但这种优先的可能性尚不如做市商如此明确。

　　“现在我们还没有感觉到很快要出的样子。”广东证监局的相关负责人对记者表示，目前尚没有接到这方面的任何新的文件，目前的主要工作还是动员园区内的企业进行股份制的改造。另一辖区证监局的相关负责人也表示，目前在新三板上并无新的动静，也没有接到相关文件。该人士认为，从目前的情况来看，导致新三板迟迟未能推出的，主要还是面临的未来监管上的难题。该人士表示，如果是按照将中关村代办股份转让试点范围扩大至全国的科技园区的话，其涉及的园区企业数量将达到上千家甚至上万家，在这样一个庞大的数目面前，仅靠证监会很难完全满足监管要求。另外，对于新三板的企业采取何种监管标准，各个部委间如何相互配合，也需要进行深入的研究。

　　“这个事情比较复杂，需要征求包括科技部、发改委等在内的多个部委的意见。目前来看，各地政府、证监会以及科技部对此都比较积极，但其他部委是否有这种认识很难说。”广东证监局上述人士表示。

　　该人士表示，作为顶层设计，新三板原计划是在中关村园区的基础上进行扩大，扩大到全国范围内条件比较好的园区，这个思路相对简单。但从现在的情况来看，简单的扩大可能还不行，还将涉及到一些制度的改革和进步，主要包括交易制度(做市商制度)的引进、投资者的适当性管理等方面。“是单纯的中关村园区试点的扩大，还是在这个基础上建立起一个全国范围内统一的场外市场？简单的扩大应该用不了那么多的时间，现在看来后者的可能性较大一些。”他说。

　　虽然受制于种种因素新三板扩容年内启动的可能性仍然较小，但仍有多位经济学家呼吁，应当及时推出新三板，为中小企业融资服务。

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，新三板门槛低、容量大，会进一步地刺激V C /P E的发展，进而为中小企业进行直接融资创造条件，这样整个市场可能就会搞活，就会在更大层面上支持了中小企业。中国政法大学(微博)资本研究中心主任刘纪鹏(微博)也认为，目前全国有200多个产权交易中心，其中一些产权中心已经开展股权转让业务，而应该借助“新三板”的开通结束中国产权交易中心无序发展的现状，以此进行整合，把中央和地方的力量汇集起来，为中小企业融资服务。