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中国水电上市会否打破大象砸场魔咒

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-18 07:51 来源: 中国证券报-中证网

  魏静

  历来,超级大盘股的发行上市,都不免要令股指“抖一抖”。我们以首发股本超过20亿、首发募资额超过百亿元进行计算发现,两市20只超级大盘股有近八成上市当日股指出现了不同程度的下跌,“大象”登陆所带来的挤出效应已不言而喻。本周二中国水电登陆主板市场,尽管水电此前已自主缩减发行规模,但直线攀升的中签率,还是无奈揭示了乏人问津的“冷清”局面。究竟“水电”会否只是简单重复此前超级大盘股上市后的表现,只有“市场先生”心知肚明。

  中国水电上市日期的正式确定,令人喜忧参半。喜的是,这一超级“大象”的上市终于尘埃落定,市场在经历了一段时间的消化后,应该会很快摆脱这一大盘股扩容的阴影。忧的是,如此大单,再加上9.7%的畸高中签率,“水电”会否首日就遭遇破发的尴尬局面。如果单看中国水电的首日破发概率,这一概率应该极低。毕竟,历史上超级大盘股首日上市都或多或少录得了一定涨幅。统计显示,以首发股本超过10亿股计算,两市48只超级大盘股,只有三只大盘股曾出现首日破发的情况,分别是2010年2月9日上市的中国一重、同年9月28日上市的宁波港以及同年1月28日上市的中国西电,首日分别下跌3.16%、3.51%及1.39%。其余45只“大象”首日上市均出现了不同程度的上涨,2007年上市的中国铝业及中国石油,首日更分别暴涨160%以上;首日涨幅最小的农业银行,也因有“绿鞋”护航而成功保发。

  事实上,当下“水电”首日会否破发已不那么重要了。首先,中国水电在公布正式招股后,其对资金面及大盘的影响就已经显现,国庆长假前的最后一周,股指持续破位下行,可以说,已充分反应了扩容这一利空;节后资金利率持续下行,股指也在政策微调的预期之下一扫此前阴霾,实现了久违的超跌反弹行情,短期而言,中国水电上市对大盘的影响已呈边际递减效应。其次,即便中国水电正式上市对大盘构成“地震”,相信也不仅仅是源于中国水电上市的影响,根源应是潜藏在其后的一系列大盘股的扩容预期。

  如果遵循上述逻辑,那么此次水电上市不仅破发概率极小,其对大盘可能带来的震荡也会大幅减弱,实际上这一“猜想”也确实存在着支撑因素。从最近大盘的运行轨迹来看,沪综指在触发2318点的新低之后,迅速组织了“绝地反击”,这其中有汇金宣布增持带来的提振效应,也有管理层释放出的政策微调预期。短期来看,反弹趋势并未结束,超跌所引发的反弹动能还未消耗殆尽,且资金利率持续下行,资金面趋于宽松;只是后续行情延续的时间和力度,还有待于政策微调预期的进一步确认以及成交量的配合。可以说,此次水电的上市,多少还是会受益政策层面的“维稳”以及短线行情的相对“稳定”,至少目前大盘再度破位创新低的概率并不大。

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