淑女屋吹牛比LV还大牌 IPO被否考问券商严谨性

　　本报记者 梁裕 深圳报道

　　早前被指责扩容过速的IPO，在郭树清上台之后，三家IPO企业立刻遭到了否决，这一举动被外界称之为“轻量重质、顺应民心”。在上述三家被否的企业当中，“水王”淑女屋IPO的失败，无疑是上周内最大的笑话。

　　数据饱受质疑

　　10月28日，深圳市淑女屋时装股份有限公司冲击中小板IPO，首次公开发行了招股说明书申报稿，其中最为抢眼的莫过于淑女屋提供的一组数据。

　　淑女屋在其招股说明书中自称，根据深圳市服装行业协会、深圳市贸工局、北京金必德经济管理研究院等机构在全国范围内联合做出的《深圳市女装产业区域品牌规划调查研究报告》，在消费者最喜爱的女装品牌中，“淑女屋”品牌仅次于几个国外知名女装品牌，是国内品牌当中排名最靠前的。

　　在其公布的数据当中，LV、YSL、PRADA等国际知名奢侈品品牌被其远远抛在了身后，阿玛尼、迪奥的排名则是一前一后为其保驾护航。即便抛开上述诸多知名奢侈品品牌，与其价格区间相近的CK、三宅一生、Esprit等国际一线流行服装品牌，依旧无法与其比肩。该数据一出业内一片哗然，对于淑女屋的种种质疑在短短两天内便被推上了风口浪尖。

　　据了解，淑女屋旗下品牌一共有五个，其中包括淑女屋女装、淑女屋床上用品、自然元素、FairyFair、小淑女与约翰，从童装到成熟女装，涵盖了2-35岁的各个年龄层次。而淑女屋给出的这份数据既无调查人群的数量，也无调查人群的年龄，更没有消费群体定位的标准，属于典型的“三无产品”。

　　淑女屋早前冲刺中小板拟发行4240万股，发行后总股本为1.7亿股，募集资金4.32亿元。募集资金的目的则是主要用于投入营销渠道扩建、大浪服装家纺生产基地建设和信息系统技改三大项目。其中包括，拟投资2亿元新增322家直营店；拟投资1.7亿元用于大浪服装产业基地，以便保障货源的供应和仓储，3455.35万元则计划用于信息技术改造。

　　券商再受指责

　　受淑女屋质疑之声的“连坐”，其保荐机构华泰联合证券也被列入了质疑的行列。

　　事实上，淑女屋保荐机构华泰联合的资质问题，也不是第一次被大众质疑。早在去年券商股山西证券IPO的时候，就是因为华泰联合的失误，从而造成了山西证券IPO的延迟。

　　上周三，淑女屋再次遭到了证监会的否定，而去年山西证券IPO这一事件，又再次被许多投资者所提起。记者上周曾致电华泰联合证券，试图采访负责淑女屋上市保荐的两位保荐人，但是电话却一直无人接听。

　　按照淑女屋的招股说明书，最具争议的《深圳市女装产业区域品牌规划调查研究报告》图表的抽样统计数据，是来源于深圳市服装行业协会、深圳市贸工局、北京金必德经济管理研究院三方的联合调查。同时有消息称，作为保荐机构的华泰联合证券，则解释为该份表格是由淑女屋提供的。

　　据深圳市服装行业协会相关工作人员介绍，该数据确实是由行业协会提供给淑女屋的，但只是为了作为参考，不能作为专业分析数据使用。而恰恰就是这份仅供参考的数据，却出现在了华泰联合这样的保荐机构，用于申请淑女屋上市的招股说明书上。据一位熟悉华泰联合业内人士透露，这样的数据其实是不能直接使用的，按照要求，券商应该对其进行进一步调研核实，继而才能在招股说明书上使用。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新(微博)表示，目前的许多保荐机构，在为了赢得市场份额以及自身业务成绩的前提下，不排除仍有很多同流合污的情况，过度包装在所难免。“对于这样的保荐机构，我觉得有关监管部门应该施以重惩，例如在发现相应机构违反原则之后，从重罚款甚至关门停业，让相应保荐人牢底坐穿，才能有效地杜绝这种不负责任的情况发生。”

　　IPO发审速度恐放缓

　　证监会的新一任主席郭树清刚刚上台，IPO即遭遇了“上四否三”的局面，究竟是否意味着IPO未来的速度将大幅度放缓，再次让整个市场猜测纷纷。

　　据统计，自今年年初至今，共有274家企业过会IPO，其中213家公司过会成功，被否53家，通过率仅为77.74%，较之去年有着明显放缓的趋势。同时，今年10月至今，30家IPO过会企业当中，仅21家公司成功过会，通过率仅为70%，创历史新低。

　　自2009年IPO重启以来，为避免市场上的恶炒，不少业内人士一直呼吁要加快IPO的速度，其中在2009年199家过会企业当中，通过了169家，通过率高达85%；去年的IPO更是呈现出爆发性的增长，418家公司过会，345家公司通过，通过率为82.54%。

　　然而，随着IPO速度的高速增长，企业质量良莠不齐的特性也逐渐体现出来，破发的声音越来越多，业绩变脸企业的队伍数量不断壮大，这也使得许多股民对于证监会发审的力度颇为质疑。

　　董登新认为，市场发展到了今年，IPO不可能再倒退了，发审速度还是应由市场来决定，不应由政府进行干预。比如早前，也曾出现过投资者拒绝申购新股的情况，也曾经有过中签率仅仅60%多的时候。“现在IPO排队的企业很多，选择性还是很高的，IPO企业的质量好坏与否，不能单单由证监会说了算。”

　　他还强调，以前新股破发的原因是许多新股当时的溢价估值过高，那它破发是一定的，这个是在情理之内的，业绩变脸的情况则要分开来看待，创业板企业的业绩变脸属于正常现象，但主板企业业绩则不该频繁变脸，而中小板的变脸相对来说是可以接受的，但不能多过创业板。

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　　据统计，今年年初至今，共274家企业过会IPO，其中213家公司过会成功，53家被否，通过率仅为77.74%，较之去年有着明显放缓的趋势。

　　保荐机构方面，在53家被否的IPO企业当中，国信证券独中五元，位列被否榜首，所承销被否的5家企业分别为，丰科生物、中航信息、广信农化、诺奇股份以及盛瑞传动；华泰联合证券紧随其后被否4家，被否企业分别为，欣泰电气、淑女屋、恒源发和金创股份；平安证券(微博)、海通证券(微博)则以3家被否的数字并列第三，被否企业分别为京客隆、冶金股份、胜景山河、神舟电脑、景泰石油以及朝歌数码。

　　在上述企业当中，国信证券所承销的丰科生物，旗下4子公司仅1家盈利；平安证券所承销的胜景山河属于典型的造假上市；海通证券所承销的神舟电脑更是因其成长前景堪忧，从而三度闯关未果；再加上如今华泰联合证券承销的淑女屋过度吹嘘，券商监管问题也再次引起了投资者的关注。