酒鬼酒招财迷醉资本大鳄 二股东趁机上演跑得快

　　本报记者 郝静 上海报道

　　“有人辞官归故里，有人漏夜赶科场。”在许多家上市公司还郁闷着弱市增发难成行之时，酒鬼酒(000799.SZ)却完成了增发任务，除捧场客均属知名资本大腕星光熠熠之外，增发价格更是高至20.1元∕股，较之去年预案提出的11.55元∕股接近翻番。

　　酒鬼酒大股东中皇有限公司因为限售股尚未解禁而未能坐享其成，而二股东长城资产却大幅减持毫不手软：2010年11月24日至2011年10月28日，共计减持320万股，减持均价23.467元∕股，减持比例为1.06%，而从2010年11月15日至2011年10月28日期间，则共计减持760.6万股，减持比例2.51%，减持后股份占到总比例的8.18%。

　　资本大鳄“醉酒”

　　酒鬼酒本次非公开发行的股票数量不超过3838 万股，其中，中皇有限公司以现金认购不超过 576万股，其他特定投资者以现金认购本次发行股票的剩余部分；本次募集资金上限4.4亿元，扣除发行费用后将全部用于投资“馥郁香型”优质基酒酿造技改项目、基酒分级储藏及包装中心技改项目、营销网络建设项目、品牌媒体推广项目。

　　而除大股东中皇外，本次发行的其他对象为张寿清、上海洛瑞尔投资管理合伙企业、天津盛熙股权投资基金合伙企业、天津凯石富利股权投资基金合伙企业、上海丹晟创业投资有限公司和鹏华基金(微博)管理有限公司六位投资者。

　　其中张寿清在资本市场中以超级牛散著称，成名之作即为*ST九发的30个涨停板，据指张同时亦为上海宝弘资产的大股东，频频出入于多个股票的大宗交易市场，老白干酒、禾嘉股份、天利高新、紫金矿业、ST秦岭、鑫科材料、鼎立股等多家上市公司股份均曾是宝弘资产的囊中之物，而据称宝弘通过收购大宗股权后立即出货，每单大约有5到6个点的差价收益。而从酒鬼酒这单来看，张寿清似乎从操作短线转而盯上了二级市场增发，这笔耗资约6030万元。值得一提的是，在发行过程中，张寿清申报的价格为21.6元，为最高报价，而根据股本变化情况，截至10月26日，张寿清共计持有361.2万股，减掉认购的300万股限售股，意味着张寿清在本次增发前早已提前入驻。奇怪的是，当记者联系宝弘资产联系人时，该人士矢口否认张是大股东之说，表示是媒体的笔误，和公司没有任何关系。

　　天津凯石富利股权投资基金合伙企业获得400万股配售，为第一大配售对象，该合伙企业的执行事务合伙人就是上海凯石投资管理有限公司，都来头不小。记者调查到，凯石富利事实上是凯石管理的一只基金，基金规模是5亿-8亿元，投资方向是国内已上市的非公开发行股票，资金闲置期间则投向银行存款、货币市场基金等，投资期限是一年，最低认购金额300万元并以10万元的整数倍递增。而上海洛瑞尔投资管理合伙企业的执行事务合伙人则是上海证大投资管理有限公司，其实在高达125家的认购名单中并不乏中信证券、中国人寿和易方达基金(微博)等大机构，但终因报价过低而未能折桂。

　　一位湖南当地券商的研究员对记者表示：“机构对酒鬼酒的捧场有两方面原因，一方面是看好这个行业，白酒行业仍然呈一个稳定增长的态势，另外，一线的白酒就那么几家，茅台、五粮液、泸州老窖等，再向上的空间并不大，已经隐现泡沫，而酒鬼酒作为一个区域性的公司，曾经辉煌，而前几年没落了，这几年经过几轮人事各方面的调整，销量上出现了一个拐点，大家觉得未来有上升空间和投资价值。”

　　事实上，酒鬼酒去年以来连续剥离了几块房地产资产：2010年11月8日，公司第四届董事会第二十一次会议审议通过了《关于出售控股子公司湖南利新源房地产开发有限公司股权的议案》，本公司将持有的湖南利新源75%的股权转让给成都新合能公司，股权转让价格为1499.19 万元人民币。而这个价格事实上并不算低，账面476.77万的净资产，评估价值为1998.78万元，溢价319%！与这个高溢价颇不匹配的是，从2009年到2010年前三季度的持续亏损，分别是-129.98万元和258.6万元。该笔交易将增加投资收益800万元。

　　2011 年 6 月 16 日，该公司第四届董事会第二十六次会议审议通过了《关于出售参股公司中铁金桥世纪山水置业有限公司股权的议案》。该公司将持有的中铁金桥世纪山水置业有限公司 20%的股权转让给中铁大桥局集团武汉置业发展有限公司。而该公司业绩也平平，2009年和2010年各亏损了363万元和500万元，而转让价格则是6700万元。

　　处置国家调控之下的房地产是否为了给增发铺路？上述研究员表示：“这更多的是公司出于自身调整产业结构考虑，大力发展主业，并且公司实际上在增发之前，资金并不算充裕，而且公司还在年中买了办公场地。”

　　2011 年 6 月 27 日，酒鬼酒公司、成都新合能公司、湖南合能公司(原湖南利新源公司)签署了《房屋定向建设销售协议》。酒鬼酒公司向成都新合能公司和湖南合能公司定向购买总建筑面积15000平方米的房屋，总价8449万元。先是高价出让，再从对方手里买房子，背后是否有什么猫腻？前述研究员表示：据对公司的了解，应该不至于存在背后的利益输送，对公司更多的还是应该关注其销量的增长，去年公司销售达到了5.6个亿，今年我们测算应该是七八个亿，而募资项目达产之后，业绩有望有进一步的提高。

　　限酒令打乱如意算盘

　　此次定向增发募资最大的两个项目是基酒分级储藏及包装中心技改项目和品牌媒体推广项目，投入资金分别为1.99亿和1.2亿。事实上，酒鬼酒对于品牌媒体推广项目预计的总投资是3.1亿。

　　“其实酒鬼酒产品自身没什么问题，现在公司的任务主要是打响省外的知名度，所以花大力气投广告也是可以理解的，从去年就开始投CCTV，你也知道CCTV的广告是很贵的。” 上述研究员对记者表示。

　　日前一条消息使得广告竞争局势更加复杂化：在央视2012年节目资源推介会上曝出，从2012年1月1日起，央视将只选定12家实力较强的白酒企业可以在招标时段播出商业广告。除此以外，其他白酒企业在招标时段则只能播出形象广告，并且不得出现“酒瓶”、“酒杯”等字样。而且在央视一套19：00-21：00之间将只限播两条白酒广告。

　　央视的限酒令一下，酒鬼酒的全盘营销计划是否会被打乱？11月2日下午记者拨通了酒鬼酒证券事务代表李文生的电话，他表示正在开董事会，晚些时候再回答记者问题，而此后他的电话一直处于无人接听状态。

　　酒鬼酒在电视台广告投放的预算是2亿，其中1.5个亿是投在中央电视台，而其他7家卫视合计的投放量也只是5000万。资料显示，白酒行业在中央电视台是投放力度最大的行业，各类高端白酒品牌均在中央电视台大力度投放，其在 2008 年-2009 年销售额最低增长15%，最高增长75%，都在央视持续投入最少 5000万乃至3 亿广告费用。

　　不能不提的一个名字是秦池，曾经辉煌的秦池连续两年蝉联中央电视台标王称号，在1995年底，秦池付出了6666万元，次年，秦池的投标金额达到了3.2亿的天文数字，而标王的位子还没有坐热，1997年媒体一条白酒勾兑的丑闻就将秦池瞬间拖入谷底，在今年据传已经整体出售。这并未阻挡后继者的热情：2010年11月8日，五粮液4.05亿拿下了《新闻联播》1-4月和9-12月报时播放权，而2011年泸州老窖在央视的广告总签约也超过4亿元。

　　信达证券分析师吴亚卓表示：“酒鬼酒的增发项目全部达产需要至少两年时间，而且公司未来在销售渠道建设和品牌推介方面将投入巨资，我们判断未来两年公司销售期间的费用率将保持高位。”