发行市盈率下降及破发频现 新年首月IPO遭双面夹击

　　证券时报记者 曹攀峰

　　新年前后，业界围绕新股发行制度改革而展开的讨论一直未曾停止。继八菱科技后，朗玛信息成为A股市场第二家因询价机构数量不足而中止发行的公 司。一级市场发行正陷入风声鹤唳之中。A股发行市盈率趋于下降，六成上市新股陷入破发，网下配售的询价机构惨遭套牢，正成为新年后首发(IPO)的生动写 照。

　　一组数据可以说明IPO市盈率的下降趋势。2010年创业板IPO平均市盈率为71倍，而2011年则下降至51倍，降幅达28%；2010年 中小板平均市盈率为55倍，次年则降至43倍，降幅达22%；2010年主板平均市盈率为40倍，2011年则为38倍，降幅达5%。

　　2012年首月，新股发行市盈率再次呈现下降趋势。唯一1家主板上市公司江南嘉捷市盈率为24.8倍；3家创业板上市公司平均市盈率为41.9倍；中小板上市公司平均市盈率约为25.8倍，1月19日登陆中小板的扬子新材首发市盈率仅为18.7倍。

　　某上市券商投行人士认为，新股IPO的市盈率走势与经济周期及股市走势相关，尽管近日二级市场有所反弹，但仍难改变大盘萎靡的整体氛围，IPO市盈率随之下降。

　　尽管首发市盈率已呈下降趋势，但从今年1月上市的新股股价来看，二级市场并不买账。据Wind数据统计，包括扬子新材在内，今年1月已有10家 公司IPO上市，其中6只新股首日收盘破发，加加食品和利君股份甚至分别下跌26.3%和16.9%。由于新股上市频频破发，打新机构被套牢已成常事。

　　以加加食品为例，该股初步询价时收到渤海证券、广发证券(微博)、广州证券、恒泰证券等27家询价对象的申报，申报价格区间在13.1元~30.3元间，最终发行方和保荐机构确定的发行价为30元。财富证券、华融稳健成长1号基金优选、全国社保基金五零四组合等7家机构网下配售800万股，获配的2.4亿元资金悉数被套。

　　“最近朗玛信息因询价机构不足中止发行，新股破发增多，此类案例多起来后，发行价格也会自然呈下降趋势。”上述投行人士表示。