活熊取胆拷问资本市场文明

　　当归真堂正在为“能否成功登陆A股市场，为活取熊胆从股市吸金”而焦虑的时候，中国的上千万投资者却在为“圈钱新股滚滚来，漫漫熊市无绝境”而纠结。归真堂的上市计划恰似一根导火索，将长期在熊市中煎熬的投资者的怒火瞬时点燃，很多人更是把矛头直指国内资本市场，认为资本市场应该是优化资源配置的平台，不该成为鱼龙混杂的垃圾场，更不该成为道德缺失的助力器。新华社的报道称，同时具有社会责任和技术含量的上市公司已成A股稀缺资源。

　　归真堂有资格上市吗？

　　资本市场对归真堂上市的抵制，主要还是缘于拟上市公司对社会责任的漠视。一家公司，如果连起码的道德底线都没有，连起码的社会责任心都没有，即使上市了，又如何能保证对投资者负责呢？

　　■对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科

　　对这类有争议的公司，证监会最好别让其上市圈钱，否则对投资者是不负责任的。虽然目前我国法律还没有禁止熊胆入药，但未来一定会有相应的立法禁止。让这样一家公司上市融资，去养更多的熊，然后残忍地取胆，显然是不道德的。股民之所以反对，主要是不希望让这样一个充满不确定性的公司上市圈钱，也不希望中国资本市场沦为血淋淋的圈钱场。

　　■广东奔律师事务所主任、律师刘国华

　　虽然归真堂没有违反强制性的法律法规，但在国内国际野生动物保护政策日趋接轨的情况下，如果它在上市过程中不能够详尽充分地披露未来可能面临的法律法规以及社会道德风险，不仅投资者可能会不买账，还有可能在上市后面临“欺诈上市”的责问。

　　■西南证券并购总部董事陈波

　　单纯从上市资格角度看，一家公司从事的行业属于国家产业政策鼓励的行业，股权的历史演变中均合法有效，公司的主营业绩不存在虚假欺诈，历史业绩能证明公司具有可持续经营能力，在理论上就应该具备上市资格。上市公司和保荐人的主要职责是充分披露公司的主营业务、经营业绩和风险，在上市公司充分披露的前提下，投资者需要承担上市公司经营的风险。

　　上市公司社会责任严重缺失

　　去年姚记扑克上市就争议不断，如今归真堂又面临这样剧烈的争议。其实，上市公司近年不断爆出丑闻，双汇火腿涉瘦肉精、紫金矿业污染等，归根结底都源于社会责任的缺失。眼看着一家家缺乏社会责任的公司堂而皇之地在A股融资圈钱，投资者对中国股市怎么可能有信心呢？

　　■中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军

　　归真堂计划上市这个事情已经超出了财经的范畴，而转为一个社会伦理道德问题，但这也显示出目前中国上市公司社会责任的严重缺失。如果未来熊胆粉被相关人工替代品取代，归真堂的业绩恐怕要真的“归零”，这种业绩大幅下滑的风险值得投资者注意。但是目前社会道德对资本市场仍然没有约束力，如果保荐机构和投资者不想赚它的钱，只能选择“用脚投票”。

　　■对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科

　　对于中国这样一个“只长胖不涨高”的股票市场，监管部门应该深刻反思，如果只重抽血而不重造血，忽视投资和资源配置功能，投资信心将很难恢复，这个市场一定会崩溃。

　　新股发行的制度性缺陷

　　面对目前A股市场“跌跌不休”的现状，很多人都将之归因为上市公司圈钱无度、新股发行绵绵不断，导致供需严重失衡所致。在这样的情况下，我们的资本市场如何净化，引导优胜劣汰？

　　■对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科

　　对于公司上市必须要严格要求。目前行政主导下的权力发审不但没有选出优质的公司，反而成了权力寻租的温床，各种带有财务欺诈的公司通过形形色色的公关，纷纷高价上市圈钱。那些被媒体揭露出来的“坏孩子”，只得到低廉的处罚就大事化小、小事化了，而过低的违规成本恰又默许了他们的胡作非为，扭曲了各种市场化功能。所以说，新股发行制度是中国股市诸多病症的“万恶之源”。

　　■中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏

　　监管政策的制度性缺陷才是造成股市持续低迷的深层次原因，不对股市监管进行制度性反思，中国股市就永无抬头之日。我国监管部门过于留恋行政审批大权，主要精力没有放在抓“坏人”的监管上，而是热衷于替投资人“选美”的审批上，忙着种审批的田，却荒了监管的地。发行审批部门和发审委只要权力，保荐人和承销商只要利益，出了问题谁都不承担责任，而是推给股民“风险自负”。正是由于监管部门“重审批、轻监管”，因此出了问题说话办事就不硬气，也正是由于监管部门监审不分，千军万马过独木桥，其结果只能是腐败和低效。

　　晨报记者 汪世军

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　　扑克和瓜子 它们也曾被抵制

　　在去年，洽洽食品等几家技术含量不高的企业在深交所上市引起人们的广泛关注和大量质疑。对于扑克牌与瓜子企业相继登陆国内资本市场，不少投资人士只能“用脚投票”。姚记扑克股价自上市首日最高的每股38.5元已经暴跌超过一半，而洽洽食品股价也在上市近一年后下跌四分之一左右。

　　综合新华社报道