海南瑞泽董秘回应风险提示不足质疑：对得起投资者

　　每经记者 赵笛

　　昨日，《每日经济新闻》(以下简称NBD)采访了海南瑞泽董秘于清池，他详细地解释了业绩下滑、募投项目放缓的原因，并回应了风险提示缺失的质疑。于清池表示，招股书是在2010年做的，所以不可能充分看到后期房地产调控的风险。此外，证监会也没有要求公布直到IPO上会前企业或行业面临的最新情况。

　　面对股价持续下跌和“破发”，于清池表示，经过去年一年的二级市场下跌，海南瑞泽的股价还是接近发行价，“我们对得起投资者”。

　　海南墙体砖市场有待整顿

　　NBD：公司净利润下降近30%，原因是什么？

　　于清池：我们有两个产品，(尽管)去年受房地产调控影响，但混凝土收入没有下降，基本保持稳定。但为了保持销售量，在价格方面多少要降一点。销售价格下降了，但原材料价格却没有下降，所以影响毛利率。另外，我们对上游房地产开发商回款适当延长，增加了垫资力度。

　　但是墙体材料业务不行，海南粘土砖禁而不绝，老百姓对墙体材料认可度不高。新型墙体材料竞争加剧，新建的厂比较多。我们是按照正规程序报批建设的，你就竞争不过那些小的、不管有没有手续就生产的企业。公司新型材料这块，2011年较2010年下降了96%，这个是要命的。值得庆幸的是它还没有亏损。(实际亏损57.62万元，记者注)。

　　NBD：所以截至2011年底，公司募投项目进展缓慢？

　　于清池：不能为了投资而投资啊，项目半年到9个月就投产了，难道眼瞅着(建成)让它亏损？

　　NBD：怎么看未来新型墙体材料业务？

　　于清池：海南正在规范墙体材料厂。我们和其他的墙体材料厂都在联名向政府反映这个情况。传统的实体砖厂又毁耕地，又污染环境。

　　NBD：2010年底海南就全面禁止使用实心粘土砖，何时能够落实？

　　于清池：文件早就有了，2008年、2009年年年都下文件，真正落实下来就没有那么顺畅了。下大力气整治，也得半年左右(才能)弄出点眉目来。所以我们要过了这个时间点(才继续建设)。

　　风险提示是2010年做的

　　NBD：刚才您说2011年收入保持稳定，实际上是仅增长了0.9%。要知道，前两年的复合增长率达到23%。

　　于清池：从招股环节来说，我们预计是有这个数的。我们没有想到房地产调控政策这么狠。从2010年下半年开始越来越紧，这让我们始料未及。

　　NBD：公司招股书签署日是2011年6月20日，此时2011年已经过半，公司在做招股书时，看不到行业调控面临的困难情况吗？

　　于清池：2010年上半年和下半年变化不大，2011年上半年就感觉到紧了。但反映到海南则是2011年9、10月份以后。政策从下发到反映到市场，是滞后的。

　　NBD：2011年6月份出炉的招股书，看不到预期，看不到后市的风险吗？

　　于清池：应该是2010年。

　　NBD：你们招股书什么时候出的？

　　于清池：2010年6月份。我们是2010年9月份申报的。

　　NBD：招股书上面写的签署日期是2011年6月20日。

　　于清池：那是封卷稿了。

　　NBD：你的意思是说，招股书是2010年写的，此后这个招股书的内容是没有变的？

　　于清池：也不能说没有变。后来我们增加了2011年一季报，2011年一季报已经不如2010年一季报了。这个已经有所体现，但没有那么充分。我们也想不到，海南乃至全国房地产行业被这么大力气整顿。

　　NBD：也就是说，公司对政策解读还有所欠缺、不足？

　　于清池：对政策我们的确把握得不透，谁对政策也不可能看得那么远。整体来说，2011年我们保证了销量，还是值得欣慰的。

　　NBD：你说后面补充了2011年一季报，此时包括限购等“国八条”已经下发，在招股书中，对于房地产的新动向增加了描述吗？

　　于清池：过了会以后才补了一季报。我们是2011年5月10多号过会，然后6月份做的补充资料。

　　NBD：也就是说，对里面的表述没有进行修改？都是2010年的表述？

　　于清池：从时间点看，作为招股书你只能那样。过会也不用2011年数据，用的是2010年的数据，三年一期的数据。这个也可以理解。

　　NBD：招股书不应该增加市场的新变化？

　　于清池：我们在招股书中也充分体现了风险，比如房地产调控，国际旅游岛政策的持续性等。

　　NBD：我看了下，招股书关于募投项目面临的风险有4个提示，分别是新增产能、规模扩张、折旧、净资产收益率，但没有提到房地产业调控会对募投项目带来哪些风险。现在市场质疑：公司招股书为什么没有预见到现在的困难，为什么没有对行业政策的风险进行提示？

　　于清池：我们在申报材料的时候，肯定是按照2008、2009、2010年的情况做判断。我们2011年5月份过会，过会之前是初审、准备材料等。2011年一季度数据也没有经过审计，我们也没法对外公布。尽管一季度数据已不如2010年同期，我也没法公布，也没有要求我们公布。证监会没有哪一条(规定)说一定要公布，我5月份过会，你要公布到4月份数据。我们是按照规定，向会里申报资料的。

　　接近发行价 对得起投资者

　　NBD：你意思是说，风险提示的缺失，公司是没有责任的？

　　于清池：不能说风险提示缺失，我们风险提示已经做到位了。举个例子，你怎么能想到明年市场又有哪个行业会受到影响。此外，我们招股书开篇就提到了房地产调控的风险，后面的内容都包含了这个内容。

　　NBD：开篇就提示了房地产调控的风险，那么后面在预测募投项目利润时，考虑到这个风险了吗？

　　于清池：我们也考虑到了这个风险，充分考虑到了。

　　NBD：充分考虑到了，但实际的情况和当初预计的差别很大，不但没有盈利，甚至亏损。

　　于清池：这个也没有办法，预计和实际总有些差距。庆幸的是，混凝土这块会好于预期。

　　NBD：这个还真没有看出来。2011年，公司混凝土利润、毛利率都下降了。此外，混凝土募投两个项目2012年4月就要投产，但投资进度缓慢。

　　于清池：这个很好解释，搅拌站所占用资金，基建是很小一部分，最大的份额是搅拌车和泵车。大批量花钱是在今年3、4月份。3月份，两个搅拌站就买了46辆搅拌车，买了4辆泵车。搅拌车一辆65万，泵车一辆是350万。此外，生产线目前支付了30%的款项，调试完毕才会付全款。估计你到半年报就能够看见这两个搅拌站实际花了多少钱。

　　NBD：看来你对未来还是看好的？

　　于清池：对混凝土我们一直看好，新型墙体砖未来几个月不看好，所以我们放缓了投资。总而言之，市场大环境我无法评价对与不对。有的投资者问我们，上市首日你们最高到28元，现在11元钱，跌破发行价。这怎么讲呢？去年市场好吗？这是大环境造成的，我能阻挡得了吗？

　　上市路演期间，机构给我们的综合价也就12、13元钱，也是按这个价发行。我们所在行业的企业质地，就值这么多钱，我们也不知道上市首日(股价)会涨到28元，我们自己都感到吃惊。现在一路跌下来，行业和企业现在的规模支撑不了那么高的股价。这一年来二级市场这么低迷，(股价)还是接近发行价，我们也对得起投资者了。像其他的上市公司业绩变脸，那才是真的有点夸张。