新政发威3元新股重现 发行市盈率低打新族仍纠结

　　现代快报记者 赵士勇

　　随着新股“限炒令”的出台，以及新股发行制度进一步改革铺开，新股发行逐步回归理性。数据显示，4月份新股发行平均市盈率维持在31倍左右，这与3月份和2月份保持在同一水平。另外，4月份以来的新股发行价格也大幅走低，如今天申购的宏昌电子发行价下限只有3.2元，成为自2010年6月17日农业银行发行以来的最便宜新股。

　　从二级市场看，新股经历了从暴利到“中签如中刀”的两个极端后，有望进入一个相对稳定的阶段。对于“打新族”来说，未来收益也许没有新股火爆时那么可观，但如果掌握一定的操作方法，仍会有不错的收获。

　　关键词1　发行价

　　价格便宜了，“3元股”重现

　　曾几何时，动辄数十元甚至上百元的新股发行价格一度让普通投资者望而却步，但是进入2012年，新股发行平均价格出现逐步走低的态势，打新也不再是大户的专属了。据统计，4月以来启动申购的20只新股平均价格只有16.47元，大大低于3月份的23.62元。

　　今天，沪市新股宏昌电子实施网上申购。宏昌电子昨日披露的公告显示，发行人和保荐人(主承销商)根据初步询价的报价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况等，确定此次发行的价格区间为3.2元~3.6元/股(含上限和下限)。需要指出的是，此次宏昌电子的首发规模并不大，仅为1亿股(含网上和网下)。而宏昌电子发行价格下限3.2元，创下了2010年6月17日农业银行申购以来的最低新股价格，农业银行当时发行价格为2.68元。而从宏昌电子发行价上限3.6元来看，2009年IPO重启以来发行价格低于或等于3.6元的公司，还有光大银行、际华集团和四川成渝。这些公司的发行规模远远大于宏昌电子。

　　另外，一向被视为高价股集中营的创业板新股发行价也出现了不少便宜货，如昨天申购的珈伟股份发行价只有11元，为2011年6月24日瑞丰光电申购以来的最低价，瑞丰光电发行价为10.8元，且当时还出现了创业板迄今唯一一只发行价低于10元的股票——东宝生物，而该股目前的复权价已在40元以上。而从2009年10月份创业板推出以来，新股平均发行价格高达30.85元。

　　关键词2　估值

　　发行市盈率维持低位

　　发行价格低不代表估值低，而发行价格高也不代表估值就高，尽管宏昌电子发行价只有3.6元，但如果按其业绩和股本计算，发行市盈率也高达36倍，这在主板公司中算是比较高的。不过总体来看，4月份以来的新股发行估值没有出现反弹的情况，总体维持在低位。

　　据统计，4月份申购的11只新股平均发行市盈率为30.41倍，与前两个月基本持平。财汇数据显示，今年3月和2月份平均发行市盈率分别为30.42和30.3倍。而去年11月和12月平均发行市盈率分别达42.6倍和37倍。

　　不过5月份开始申购的4只新股发行市盈率却有反弹的迹象，其中创业板新股掌趣科技发行市盈率为48.16倍，宏昌电子为36倍，晶盛机电为34.74倍，只有珈伟股份低于30倍。

　　新股改革细则中，“25%法则”则被认为是抑制“三高”的重要举措之一，即在发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%(采取其他方法定价的比照执行)的情形下，发行人需要补充披露信息的内容及程序。有投行人士表示，“25%规则”太过一刀切，有可能错杀一些优秀的上市公司。对此，证监会相关负责人表示，“25%规则”其目的不是管制价格，而是强化信息披露和风险揭示，并让投资者有更多的时间分析，理性决策。

　　关键词3　首日涨幅

　　新股回暖，游资“火中取栗”

　　从之前的规律来看，新股破发率和发行市盈率会呈现交替性波浪式演变，即当发行市盈率处于高位一段时间后，就会引发新股“破发潮”，而当破发数量达到一定比例后，平均发行市盈率就会自觉地下降。但是除发行市盈率外，大盘走势也是影响破发数量的重要因素。

　　3月14日至3月29日大盘曾出现快速下跌，到了3月29日当天，5只上市新股有4只首日破发，其中创业板的裕兴股份上市首日大跌16.5%，新一轮“破发潮”演绎到了极致。进入4月份后，大盘逐渐回暖，新股首日涨幅也渐渐震荡回升。数据显示，4月10日和4月11日共有3只新股上市，其中有两只新股首日小幅破发。4月16日至4月25日，共有7只新股上市，没有出现首日破发，且涨幅多在一成以上。4月26日，随着大盘震荡整理，新股也迎来一个小低潮，当日上市的3只新股，有两只破发。而4月27日，人民网上市，其独特的题材受到市场追捧，首日涨幅高达73.6%，并在随后几天连续大涨，至昨天收盘价已达39.47元，较发行价几乎翻倍。

　　进入5月，市场在监管层利好“组合拳”发力的影响下放量上涨，新股回暖的态势得到确认。昨日，两只新股翠微股份和西部证券首日涨幅分别达到56.44%和66.67%，新股回到年初“限炒令”出台前那段好时光。

　　从交易所龙虎榜数据来看，昨日追捧新股的都是市场游资，中国银河证券股份有限公司郑州健康路证券营业部席位以1169.8万的买入金额排在翠微股份买入榜首位，国泰君安证券股份有限公司顺德大良证券营业部席位以4436.9万元的买入金额排在西部证券买入榜首位。值得注意的是，翠微股份和西部证券都在盘中遭遇长时间的停牌，在监管“利剑”高悬的情况下，游资依然凶猛出击，可见其对大势的看好。