融券做空意愿持续增强

　　本报讯 上周A股市场继续寻底。受大盘影响，融资融券同期做空意愿明显强于做多。数据显示，上周融资净买入额为负3.9亿元，是去年12月以来首周为负值，此外融券卖出量继续高企，日均卖出量环比前一周增长超三成。

　　深沪交易所公布的最新数据显示，上周累计的融资净买入为负3.9亿元，自去年12月来首次为负。同时，上周的融券卖出量继续保持高位，累积卖出1.321亿股，日均卖出量为440万股，环比前一周增加30.93%，且投资者融资偿还额度大增。截至1月6日，两融余额为378.46亿元，较上周减少3.6亿元。

　　渤海期货金融研究员杜佩霞昨日接受《大众证券报》采访时表示，指数趋势性阴跌导致空头预期持续加大。她表示，这种做空预期的盘口表现肯定是融券部位持续加大，同时应该看到；还券的速率和平仓周期上周可能有所偏长，因为从指数的运行过程上看，能体现两融收益的主要权重指数上周下跌程度远小于创业板与中小板指数，因此空头开仓并持有空单的情况就更为明显。

　　杜佩霞认为，基本面利空因素较多，技术上又面临再创新低的危险，融券卖出量的高企反映出对经济形势的担忧没有因为节日的氛围影响而缓解，后市整体仍然偏弱。

　　ETF两融业务方面，上周7只ETF交易比较活跃，整体呈净申购状态。不过，个股融券交易中，易方达深证100ETF，华夏上证50ETF、华夏中小板ETF和华安上证180ETF占据了两市融券卖出量前四。而融资买入中，华夏上证50ETF买入额为两市第一。ETF推出以后，融资融券市场不但丰富了投资标的，投资策略、套利交易策略也大为丰富，从ETF基金纳入两融标的开始，其交易就保持着一定的活跃度，近期这类标的屡屡跻身融券卖出前列。

　　“ETF对于指数的良好模拟是该情形主要原因。”杜佩霞指出，从一般的交易趋势和行为上考虑，趋势看空的一步式空头部位建立就是开仓做空50ETF，效果完全可以实现主要指数的向下波动收益；另一方面，对于中小板ETF，参与交易的投资者应该熟练程度更高，结合上周两小板的运行情况，其通过交易杠杆产生的利润也会比较大。“同时还可以说，对于交易仓位比较重的投资者，如果筹码行业比较散乱，甚至日内融券做空还能达到部分对现货头寸的套保可能。”

　　方正证券(微博)也认为，上周在融资方面，若以融资买入减融资偿还作为看多指标，则融资融券标的股票中看多前5名是大连控股、中国重工、湖北宜化、中国宝安、五粮液，居后的为万科A、招商银行(微博)、中信国安、中国平安(微博)、潞安环能。在融券方面，若以融券卖出减融券偿还作为看空指标，则278只融资融券标的股票中看空的前5名是中国石化、招商银行、金融街、中信证券、中国石油。

　　记者 夏明月 陈刚