股票跌23%股民赚一倍 *ST光明复牌首日虚亏实盈

　　复杂的制度致*ST光明复牌首日“虚亏实盈”

　　“*ST光明复牌前股价除权应该是5.3元，昨天收盘12.14元，明明涨了1倍多，行情软件上却显示跌了23.65%，这是怎么回事？”昨日，*ST光明股改后复牌交易，并带来了10转20股的大红包，成本核算显示，投资者昨天收益超过100%。但在二级市场上，*ST光明却以23.65%的跌幅位居两市第一，奇特的反差把一些年轻股民绕昏了头。而细究下来，股票复牌的涨跌幅计算法还真不少，不是每个人都能弄清楚的。  □快报记者 刘芳

　　奇特的“赚钱亏涨幅”

　　历经股改挫折的*ST光明昨日正式恢复上市交易，这也意味着金叶珠宝成功借壳，*ST光明基本面得到了根本性改变。二级市场上，*ST光明昨日报收12.14元，较停牌前最后一个交易日收盘价下跌23.65%，成为两市跌幅之最。可奇怪的是，持有*ST光明的投资者却获得了超过100%的收益，这是怎么回事？

　　记者采访一资深分析师得知，一般来说，股票当天的涨跌幅是当天的收盘价除以上一个交易日的收盘价，但在一些特殊情况下，前一个交易日收盘价的确认存在多种可能。“即时行情显示的前收盘价有三种例外：1、新股上市首日，前收盘价为发行价；2、恢复上市股票上市首日，前收盘价为其暂停上市前最后交易日的收盘价或恢复上市前最近一次增发价；3、证券除权(息)日，前收盘价为该证券除权(息) 参考价。”该分析师表示，*ST光明第二、第三种情况都有，但交易所同时规定，股改股上市不设除权参考价，加上暂停交易期间公司并未进行增发，所以只能按照最后一个交易日的收盘价15.9元计算。“*ST光明周四收盘价为12.14元，这样计算确实下跌了23.65%。”

　　既然股价是在下跌，投资者又怎么赚到钱的？“*ST光明10转20，停牌前的1股变成了昨天的3股。假设停牌前15.9元买入1股，成本为15.9元。到昨天变成3股后，市值为12.14元×3，为36.42元，较成本增长了129%。”上述分析师解释，造成这种赚了钱却亏了行情的根源是股改股不计算除权参考价。“*ST光明10转20，若按照5.3元的除权参考价，昨天二级市场上应该上涨129%，与投资者的盈利程度是一致的。”分析师表示，*ST光明不设除权参考价，但由于流通股股本增加，二级市场上不可避免地出现了自然除权，交易价格较上一个交易日收盘价下跌不少，所以造成了二级市场价格下跌，投资者实际赚钱的矛盾现象。

　　“前收盘价”的学问

　　在*ST光明之前，还出现过一次让投资者疑惑的涨跌幅。7月8日，新华联重组上市，首日收盘价为10.52元，而公司停牌前最后一个交易日的收盘价为1.17元。按此计算，新华联首日涨幅应为799.15%，但行情软件上显示其首日涨幅只有363.4%。新华联自己在恢复上市的公告中表示，2009年停牌期间公司曾进行过一次定向增发，增发价为2.27元，因此公司选择以增发价格作为前收盘价。

　　有分析人士表示，新华联选择增发价作为前收盘价，显然更有利于股票二级市场的活跃，存在变相“助涨”的可能。“试想，如果即时行情软件显示涨幅接近800%，投资者可能会有恐高心理，如果是363.4%的涨幅则缓和多了，投资者还有做多热情。”而股价走高对大股东显然最为有利，市场猜测，这是新华联选择以增发价作为前收盘价的重要原因质疑。”

　　实际上，恢复上市股票上市首日，其即时行情显示的前收盘价增加“恢复上市前最近一次增发价”这一选项，是今年1月17日深交所的新规定。4月8日借壳上市的沙钢股份依然选择6.25元的停牌前最后一个交易日收盘价作为前收盘价，而不是选择价格更低的最近一次增发价1.78元。分析人士表示，无论是新华联选择增发价，还是沙钢选择停牌前最后一个交易日收盘价，都是选择了二者中价格较高的一个，隐去了一部分涨幅。“两家公司选择不同，但实质一样，即降低上市首日二级市场上的显性涨幅。”