青海明胶溢价收购资产 神秘创投潜伏1年赚2倍

　　每经记者 牟璇

　　一家做香肠肠衣且去年业绩亏损的公司，如今被上市公司青海明胶(000606，收盘价7.65元)看中。昨日(8月24日)，青海明胶发布定向增发预案(修订稿)，拟募集资金不超过3.8亿元收购并增资宏升肠衣。

　　在这场收购案中，曾在去年9月从青海明胶手中悄然瓜分走晨光生物(300138，收盘价28.84元)股权且获得暴利的天津水星创业投资公司又现江湖，因其去年突击入股宏升肠衣，将成为本次收购中最大的赢家。

　　溢价237%收购宏升肠衣

　　今年5月31日，青海明胶发布非公开发行股票预案，拟以不低于8.84元/股的价格，募资不超过4亿元，用于收购并增资宏升肠衣，以建设年产4亿米胶原蛋白肠衣生产线技改项目。该项目并未得到投资者的支持，5月31日青海明胶复牌便“一”字跌停。

　　昨日，青海明胶发布非公开发行股票预案(修订稿)，并详细披露了宏升肠衣的评估报告。从修订稿来看，公司将增发价格做出调整，由原来的不低于8.84元/股下调至不低于7.36元/股，发行股票数量仍为不超过6000万股，计划募集资金总额由不超过4亿元下调至不超过3.8亿元。募投项目不变。

　　根据方案，公司将以1.58亿元收购宏升肠衣100%股权，收购完成后对宏升肠衣增资1.9亿元，用于建设年产4亿米胶原蛋白肠衣生产线技改项目。宏升肠衣是青海明胶的关联公司——资料显示，青海明胶董事兼执行总裁赵侠、董秘华彧民在宏升肠衣担任董事，公司副总裁黄海勇在宏升肠衣担任监事，因此，本次收购宏升肠衣构成关联交易。

　　青海明胶准备收入囊中的这家企业，却是一家资质较差的公司。从评估报告来看，宏升肠衣成立于2006年9月25日，从事胶原蛋白肠衣的研发、生产和销售及企业自有产品进出口贸易。2009年公司亏损1129.25万元，2010年亏损200.16万元。2011年1月～6月实现364.02万元盈利。

　　按照净资产来看，宏升肠衣100%净资产的价格为4682.18万元，而青海明胶以1.58亿元交易，增值率高达237%。

　　神秘创投再次精准介入

　　实际上，在这一场看似并不公允的收购增资案中，隐现着一家因突击入股有望获取暴利的创投公司——水星创投。

　　宏升肠衣2006年成立时注册资本仅为1000万元，随后经过2008年、2009年、2010年三次增资，注册资本扩大至5549.23万元。特别需要注意的是最后一次增资中出现的两家创投。2010年6月，海东创投、水星创投分别出资384.62万元、1846.15万元，获得宏升肠衣6.93%、33.27%的股权。

　　海东创投成立于2010年4月，注册资本3000万元，是青海明胶持股70%的子公司。水星创投成立于2010年5月10日，其成立时间离进驻宏升肠衣的时间仅1个月。通过本次突击入股，水星创投顺利成为了宏升肠衣第二大股东。

　　显而易见，若本次青海明胶对宏升肠衣的收购增资能够顺利进行，水星创投将成为最大的受益者。数据显示，青海明胶提出收购宏升肠衣耗资1.58亿元，若顺利完成收购增资，水星创投持有的宏升肠衣33.27%的股权对应的价格高达5256.7万元，与其一年前投入的1846.15万元相比，收益率高达1.8倍！

　　事实上，这家水星创投与青海明胶颇有渊源。去年晨光生物上市在望之时，青海明胶通过其子公司金翼达间接持有晨光生物约140万股股权，按晨光生物IPO发行价格30元/股来看，该部分股权的账面价值将达到4200万元，而其持股成本仅为686万元。

　　就在晨光生物上市前，青海明胶却两次转让股权，将间接持有的约70万股股权拱手相让，唾手可得的数千万投资利润落入他人之手。据媒体报道，这部分交易的接盘方正是水星创投。按昨日(8月24日)晨光生物收盘价28.84元计算，若水星创投仍持有其70万股股权，账面价值已达到2018.8万元。

　　两次交易，水星创投这家看似与青海明胶并无关联的神秘创投公司却精准介入，大肆分享着本应属于青海明胶的“蛋糕”，其原因为何，尚不得而知。

　　本次青海明胶的增发尚需通过股东大会审议以及证监会核准。《每日经济新闻》将持续跟踪报道。