京山轻机放贷获利收益高于半年净利润

　　实际控制人或掏空上市公司后再卖壳

　　■本报记者 夏 芳

　　在国家宏观调控、银根收紧的大环境下，部分企业资金链短缺的问题逐步暴露，而融资难，也让缺钱企业不得不高息借贷缓解危机，上市公司也把赚钱的目光放到了信贷方面，利用募集资金或自有资金委托银行高息借贷给需要钱的企业，从中赚取高额利率，成为时下一个热点。

　　一位不愿透露姓名的北京分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，“上市公司做委托贷款的数量高增不减的背后原因是，公司上市后没有持续监管。对募集资金的使用监督形同虚设，如果企业用赚来的钱放贷还有情可原。但如果长此以往，就会脱离主业。委托贷款一旦发生纠纷吃亏的还是发放贷款的上市公司，因为这项业务并不合法。”

　　委托贷款收益

　　高于公司半年净利

　　据《证券日报》记者统计，在一大批涉足委托银行贷款吸金的上市公司中，近段时间因重组绯闻而备受关注的京山轻机又榜上有名，今年两笔委托贷款额涉及1亿元，而贷款利率为15%和16%。

　　据京山轻机公告显示，在今年3月份，公司委托给工商银行对湖北华尔靓科技有限公司贷款6000万元，这是一家主要生产高纯硅铁的企业，该公司提供该公司位于京山县新市大道面积为123,467.46 平方米的土地(目前市价1.2 亿元以上)作为抵押。这次贷款期限为半年，贷款收取的年利率为15%。另外一笔贷款，4月份公司委托银行给湖北康龙置业发展有限公司(简称：康龙置业)贷款4000万元，期限为半年，年利率为16%。这次贷款也是以土地为抵押物作为此次贷款的风险抵押。

　　从京山轻机的贷款收取的利率来看，明显高于银行的信贷利率，经过计算，京山轻机两笔贷款半年时间内给公司创造770万元的净利润，比放在银行获取利息高出了几倍。

　　仅用半年时间，上市公司获得收益要高于公司上半年的净利润，这样的买卖是很诱惑。据公司发布的2011年半年报显示，公司上半年实现净利润723.04万元，增长38.14%。作为一家纸制品包装的企业，京山轻机上半年的收益虽然同比增长了，但是，相比之下，“放高利贷”获取收益要比公司经营获取的利润要来的快一些。

　　对于上市公司利用资金或募集资金做委托贷款获取收益一事，金融界首席分析师杨海接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司做“委托贷款”是一种不正常现象。

　　委托贷款也有风险

　　一旦违约上市公司吃亏

　　如果说，京山轻机委托贷款一事是其高管运用金融杠杆手段较为灵活的表现的话，那么，在二级市场上，京山轻机也是比较活跃的股票。

　　京山轻机因“重组”概念异动而备受指责，证券日报记者曾撰文写道，“重组预期下，公司股价飙涨，公司董事长孙友元身价15天暴涨4600万元。

　　对此，一位不愿透露身份的北京分析师告诉《证券日报》记者，“从公司经营上看，京山轻机的业绩一般。今后围绕在该公司身上的重组信息不会少，虽然传闻被澄清，但是公司实际控制人孙友元持股比例达到25%以上，但公司账面业绩一般，还有钱放贷。据此判断公司很可能又被实际控制人掏空后，再转卖空壳的可能。”

　　而仔细查阅公司中报显示，公司的经营活力产生的现金流量净额和投资活动产生的现金流量净额都为负数，当然，这里面还有公司拿出1亿元来委托贷款导致了公司投资活动现金流量净额为负，不过，公司在上半年的贷款额相比去年同期增加了不少。

　　另外，值得一提的是，京山轻机不仅做委托贷款，还在做其他的投资，主要是证券投资，不过，该公司的证券投资并不不如意，公司在中报称“2011年上半年证券市场表现不佳，截止2011 年6 月30 日，公司本期证券投资和购买理财产品亏损1336.11万元。”而公司新增业务汽车零部件铸造和加工业务在上半年实现销售收入才599万元。”而这项被公司给予厚望的业务，刨除成本投资，这项业务实际是亏损的。

　　二级市场上只要有美丽动听的故事，就可以带动上市公司股价的飙涨，而会讲故事并不一定其投资都能赚钱。投资证券业务让京山轻机损失1336万元，而从目前来看，770万元的信贷利息让公司看到了未来利润的“曙光”。不过，投资有风险，委托贷款也存在风险。

　　“当借款方因无力偿还而违约的话，那么上市公司就要自己承担损失，高息虽美丽，但是否能拿到手还是未知数。”上述分析师表示。