上海家化复牌补跌7% 机构巨量对搏

　　若家化集团股权挂牌竞价走高 将对股价产生刺激作用

　　整整筹划并停牌了9个多月后，虽然可能入主的新东家尚不明朗，但随着大股东家化集团100%股权的公开挂牌，上海家化(600315)终于在昨天复牌。由于其停牌期间，A股市场经历了一轮冲高回落，整体跌幅不小，因而上海家化复牌后一度因补跌而跌停，收盘时跌幅定格于7.27%，在机构对搏之下，成交激增至11.77亿元，为其上市10年来的天量。

　　丁艳芳

　　每股上海家化折36.55元

　　昨天，上海国资委所持有的上海家化(集团)有限公司100%股权正式在上海联合产权交易所公开挂牌，挂牌期为20个工作日。家化集团的评估价为51.09亿元，其中所持有的上海家化1.2亿股股权价值43.88亿元，折合每股上海家化估值36.55元，这是家化集团最主要的资产。国资委开出的受让方资格中，首先要求受让方总资产不低于500亿元人民币，其业务与上海家化不存在同业竞争，同时不接受联合受让。附加条件中，受让方五年内不得再转让家化集团股权，下属的上海家化的实际控制人5年内也不得变更。

　　化妆品巨头无缘收购

　　此前，一些国内知名的日化品牌先后被外资化妆品巨头收购，如大宝、小护士、丁家宜等。而上海家化董事长葛文耀曾表示，“民族品牌一定要在，不能卖给外资，企业一定要留在上海当地好好发展。”从上述对受让方开出的条件看，不论内资、外资，化妆品巨头将因同业竞争问题与家化无缘，但500亿总资产的门槛，又表明受让方必定是富有实力的。

　　机构多空势均力敌

　　家化集团的易主也将使上市公司上海家化换个实际控制人，多家机构认为改制有利于上海家化长期的持续发展。但由于该股从2010年12月3日之后停牌至今，上证指数从2842点附近跌至本周一收盘时的2470点附近，累计跌幅超过13%，不可避免地遭遇补跌压力。

　　昨天，上海家化盘中一度跌停，但在大单对搏之下，大部分时间围绕着34元上下震荡，收盘报34.20元，跌幅7.27%。上证所的交易信息披露显示，昨天的机构博弈也势均力敌。卖出前五大全部为机构专用席位，合计卖出逾4.4亿元，占昨天总成交额的逾37%。买入前五中，前四大为机构，第五位是华泰证券零售客户服务总部，合计买入4.04亿元。

　　研究机构看好长期发展

　　申银万国的分析师王立平认为，对上海家化的股价而言，有利因素是其中报业绩增速确定性较高，而且产业投资者对上海家化的前景较为看好，预计竞价会比较激烈。如果竞价结果较高，则意味着对隐含的上海家化的每股股权估价会更高，会对二级市场股价形成刺激。不利的是，在此次改制中，上海家化的9.8%股权被无偿划拨给了国资委旗下的上海城投和上海久事，未来在二级市场变现的成本很低。他预计，上海家化2011年至2013年的预测每股收益约0.90元、1.26元、1.69元。以昨天的收盘价计算，对应市盈率约38倍、27倍和20倍，王立平认为在短期股价大幅波动时，可以买入并长期持有。东方证券的行业分析师施红梅则判断，上海家化的整体战略将是包括化妆品在内的时尚产业，未来可能会围绕品牌消费品为主的时尚产业展开。她给予上海家化“买入”评级，目标价47元。