地方保壳*ST广夏重整再归零 重组方或无悬念

　　赵锋

　　折腾了一年，经历了生的希望和死的恐惧之后，曾经的“造假王”银广夏再次回到了重组的起点。

　　9月1日，*ST广夏(000557.SZ)公告称，管理人已向银川市中级人民法院撤回批准《广夏(银川)实业股份有限公司重整计划草案》(简称《重整计划草案》)的申请。

　　管理人撤回《重整计划草案》原因何在？其背后有着怎样的利益博弈？未来，银广夏的重组又将走向何方？

　　地方紧急救援

　　*ST广夏从破产边缘又被拉了回来。

　　公司8月29日临时公告称，管理人宁夏国资委撤回批准《重整计划草案》的申请得到法院准许。公告称，2011年8月26日，银川经济技术开发区地方税务局向管理人申报了债权，要求依法清偿*ST广夏2010年9月16日前欠缴的税款4309.68万元。管理人需对该申报债权调查核实，故申请撤回已提交《重整计划草案》的申请。

　　“这是因为当地官方不希望仅有12家上市公司壳资源的宁夏再失去一个。”一位接近管理人的宁夏官员告诉《中国经营报》记者，“新近采取的申报4000余万元的债权的做法，只不过是为*ST广夏再赢得一次重组的机会。背后有官方之手干预。”

　　正因此举，8月29日，也就是在*ST广夏寄法院强裁的生死最后关头，银川市中级人民法院突然摆脱了强裁“两难”境地。该院审理认为，管理人撤回批准《重整计划草案》的申请有利于查明事实，裁定准许管理人撤回批准《重整计划草案》的申请。

　　8月1日，*ST广夏管理人宁夏国资委向银川市中级人民法院递交申请，请求法院批准管理人制定的《重整计划草案》，由宁东铁路重组*ST广夏。但该草案曾遭遇债权人、出资人双否。

　　*ST广夏破产重整管理人副组长游念东曾向记者表示，“*ST广夏重组，最重要的是重整方案能否通过。一旦法院强制执行重整方案，或者驳回重整方案进行破产清算，广大股东将遭受巨大损失。”

　　多方博弈

　　业内人士告诉记者：“按照程序，管理人重新核对债权，并调整重整计划草案后，需要重新申请。”也就是说，*ST广夏重整程序将从头开始。

　　“从头开始”的背后，是多方利益的激烈博弈。

　　*ST广夏2010年9月16日启动破产重整，但多个利益主体在重组中的博弈异常激烈，如前任大股东中联实业、现第一大股东浙江长金、管理人、中小股东、最大债权人九知行等。其中，备受质疑的就是，管理人存在“拉郎配”嫌疑，引入的重组方为宁夏国资委关联的宁东铁路。

　　记者最新了解到，《重整计划草案》变局以来，部分中小投资者已开始聘请律师，欲制订新的重整方案、和解方案。九知行也已经正式提出更换管理人的诉求。

　　但也有中小股东质疑称，银广夏的重组本来就是一场由中联出钱、九知行出面，妄图借某煤电企业之手，再次谋划对欲获新生的银广夏进行控制的闹剧。只不过银广夏现在的管理人欲让宁东铁路入局的现实，让其上述目的无法达到。

　　知情人士告诉记者，在此次突然杀出4000余万元地方债务，进而为*ST广夏重整赢得回旋时间的现实下，中联实业、浙江长金、管理人、中小股东、九知行等博弈的天平或开始再次向强势的管理人方面倾斜。

　　“如何调整重整计划，目前还不便透露。”宁夏国资委一位不愿具名的官员向记者表示：“但可以肯定的是，目前重整计划已经开始着手调整，亦会重视中小股东的呼声。”

　　重组方或无悬念

　　谁来重组，仍是中小股东最为关心的焦点。记者从可靠信源得知，即将调整的重组计划中的重组方或无悬念，仍是宁东铁路。

　　前次重整计划草案中，宁东铁路向*ST广夏提供3.2亿元的重组资金，并将通过定向增发等方式向*ST广夏注入净资产不低于40亿元的优质资产，且承诺在重大资产重组完成后上市公司连续三个会计年度净利润合计不低于10亿元。

　　宁东铁路控股股东为神华集团，神华集团前几年通过购并宁煤集团，将宁夏的主要煤炭资源基本收归囊中。有分析认为，宁夏煤炭资源异常丰富，宁东铁路为“神华宁煤”出省的煤运通道，运量将逐年稳定增加，因而利润将有稳定增长。

　　而*ST广夏投资者认为，宁东铁路以3.2亿元的重组资金将获得7亿元市值，其方案让中小股东承担的重组费用过大，由此，他们希望引入新的重组方，因此前次投票大多数投了否定票。

　　“问题是，未来的重组方会否增加重组资金，以期在赢得中小股东好感的同时，也赞助曾经是*ST广夏祸害的投机者。”一位不愿具名的资深分析人士如是指出。

　　链接

　　银广夏坎坷重组路

　　★ 2001年，银广夏四家法人股股东与深圳市发特实业有限公司签订《股份转让及托管意向书》，后深发特中止了转让托管协议退出银广夏重组，首次重组失败。

　　★ 2002年，在政府主导下，公司开始第二次重组，中联实业通过无偿划拨获得银广夏15.18%的股权，掌控银广夏。

　　★ 2007年6月，银广夏进行债务重组，在中联实业和众多债权人减持公司股份之后，2009年12月，浙江长金成为银广夏第一大股东。

　　★ 2009年4月，ST银广夏进行第四次重组，谋划通过定向增发股份方式购买广西象州新兴矿业有限公司股权及广西象州县水晶乡、鹿寨导江乡的矿业资产，因条件不成熟，重组流产。

　　★ 2011年6月13日，公司公布《重整计划草案》，拟定宁夏宁东铁路股份有限公司及其关联方为重组方，第五次重组开启；7月20日的债权人会议上，《重整计划草案》亦未获通过。