轻纺城注入资产估值数十亿 盈利能力低遭质疑

　　　　有投资者表示，此次重组只有大股东才是赢家

　　中国资本证券网 夏齐林

　　9月28日，停牌已近3月的轻纺城(600790.SH)发布复牌公告及重大资产重组(关联交易)预案。根据重组预案，轻纺城拟向大股东开发公司收购其持有的东升路市场和北联市场资产及相应的预收租金、保证金等款项，上述资产预估值约为22.30亿元。

　　预案显示，公司将向开发公司发行14.76亿元的股份，发行价格拟定为8.01元/股，另外的差额部分，由轻纺城以开发公司本次注入资产招商取得的预收租金进行支付，预计该等预收租金足以支付现金对价，如预收款项不足，公司将自筹解决。交易完成后，开发公司持有上市公司股权比例从15.64%提升至35%。

　　而有投资者对此表示，轻纺城此次重组预案注入的资产主营商铺租赁及物业管理，只有大股东是赢家。

　　9月28日，轻纺城早盘大涨后，最终收于7.77元/股，跌幅4.07%，已经跌破拟定的增发价8.01元/股。

　　预估6.2亿元资产

　　仅有206万元利润总额

　　根据预案，轻纺城此次重组的目的在于，交易完成后减少与大股东的同业竞争，做大做强轻纺市场业务，开发公司对上市公司的合计持股比例将从15.64%提升至35%。

　　然而，按照预案披露，本次收购重组之一的东升路市场2008年10月开始试营业，目前处于正常营业状态，2009年、2010年均为亏损，2011年6月30日营业利润为88.41万元，利润总额206.41万元，资产预估值6.20亿元，账面净值6.80亿元；而另一资产北联市场则尚未完工，预计于2011年9月30日前达到预定可使用状态，预估值16.10亿元，账面净值11.70亿元。

　　有投资者对中国资本证券网表示，未完工的北联市场不说，而预估6.20亿元的东升路市场，上半年的营业利润88万元，利润总额才200多万元，净利润还会更少，6亿元存银行利息都比这强。并且商铺租赁又没有多大的市场壁垒，盖个房子就能经营。

　　严重摊薄每股收益

　　另外，投资者还表示，轻纺城此次重大资产重组，将严重摊薄基本每股收益。

　　根据轻纺城2011年中报，上半年末，公司净资产13.53亿元，净利润5874.23万元，扣除非经常性损益后净利润4816.16万元，基本每股收益0.09元，若合并上述拟重组的预估6.20亿元，利润总额206.41万元的东升路市场资产，势必大幅摊薄基本每股收益。

　　本次重组预案，除了大股东，没有赢家，投资者如是表示。

　　预案显示，本次交易完成后，轻纺城总股本将从6.19亿股增加至8.03亿股，而大股东开发公司将目前盈利能力并不突出的资产，注入了上市公司，致使其所持有的上市公司股权比例从15.64%提升至35%，大大提升了对公司的控制力度。

　　9月28日，对于东升路市场预估6.20亿元，上半年仅88.41万元的营业利润，轻纺城证券代表季宝海解释，是由于今年上半年的租金水平不高所致，明年租金可能会有所提高，季宝海还表示，重组的资产最终正式评估价值可能会有变动，投资者对公司6.20亿元收购东升路市场有质疑，可以给他打电话。

　　尽管轻纺城方面表示，此次资产重组会提升公司的盈利能力，然而投资者并不买账，9月28日公司股票收于7.77元，跌幅4.07%。