南纺股份再借钱补血 内忧外患盈利能力或无改善
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-11 03:26 来源: 证券日报
中国资本证券网 夏齐林
10月10日，南纺股份(600250.SH)公告，由于外贸出口服装订单锐减、价格下降，加之国内用工荒愈演愈烈、劳动力成本急剧上升，控股子公司盱眙县南泰服装有限公司(以下简称“盱眙南泰”)转让其名下的全部房产所有权和土地使用权。
而9月29日的公告显示，南纺股份向关联方南京南泰集团有限公司取得6个月的短期借款3000万元，用来缓解公司短期内资金需求压力。
分析人士认为，尽管控股股东对南纺股份提供了大量的支持，但上市公司或许短期内仍无法走出流动资金缺乏之内忧、贸易出口锐减之外患的困境。
流动资金缺乏
9月29日，南纺股份公告称，公司向关联方南京南泰集团有限公司借款人民币3000万元，借款期限六个月，年利率6.10%，无其他附加条件。
近几个月来，南纺股份流动资金似乎比较缺乏，根据关联交易公告，2011年7月14日，上市公司已经向南泰集团借款3000万用于补充流动资金，并在2011年8月18日归还完毕。而此次再向同一关联方短期借款，距上次仅一个多月。
10月10日，南纺股份董秘冉芳表示，南泰集团是上市公司控股股东实际控制人的子公司，并没有持有上市公司的股票。其向上市公司提供较优惠的贷款，是上市公司的控股股东对公司的支持。
根据公告，2010年末南泰集团经审计总资产11.24亿元，净资产3.80亿元，公司资产负债率为62.94%。尽管南泰集团净资产并不多，但截至2011年9月27日，其已为南纺股份累计提供担保17.70亿元。
盈利能力或无改善
此次出售资产的盱眙南泰成立于2004年8月，注册资本为138万元，盱眙工业开发区管理委员会与盱眙南泰于2004年7月21日签订了进区投资合同，合同引资2000万元。
根据公告，盱眙南泰此次转让其持有的全部房产所有权和土地使用权，其中房产包括宿舍楼、值班室、厂房、厕所及其他相关附属结构，此次交易价格为599.48万元，将给公司合并报表带来约252.99万元的净利润，超过南纺股份最近一个会计年度经审计合并报表净利润(2010年，南纺股份合并报表净利润1868万元)的10%。
资产出售的原因显示为，自2008年下半年起，受金融危机的影响，外贸出口服装订单锐减、价格下降，加之国内用工荒愈演愈烈、劳动力成本急剧上升，盱眙南泰生产经营难以维持，于2010年二季度停产。
事实上，南纺股份这种出口萎缩，劳动力成本上升的经营困境，并非只影响到盱眙南泰这一家子公司。
南纺股份董秘冉芳对中国资本证券网表示，随着2008年经济危机的蔓延，服装行业的整个外部市场环境都不太乐观，这种情况不仅仅在这一家子公司存在，很多的纺织品企业都会感觉到这方面的压力，但是受影响的程度也是有深有浅，公司对盱眙南泰的出资额很小，盱眙南泰资产的出售对公司的经营状况影响也不是很大。
然而，南纺股份2011半年报显示，公司主要的出口市场美国、欧盟与日本经济增长乏力，严重影响了公司订单的增长。同时，国内通货膨胀压力居高不下，原材料、劳动力、资金成本持续上涨。而人民币加速升值更是进一步侵蚀了公司的利润空间。
根据半年报，南纺股份2011年上半年净利润491.56万元，扣除非经营性损益后净利-734.49万元，实现营业收入30.15亿元，完成全年预算营收68亿元的44.34%，尽管有数十亿元的营收，上半年上市公司并没有靠主营业务盈利。
有业内人士分析，外部经济环境必然对整个纺织品行业都有影响的，不可能只影响一家子公司。从财报指标看，业绩按行业或产品划分情况，营业成本同比增长大多比营业收入同比增长幅度大。上半年公司实现了30多个亿的营业收入，而主营业务却从上年末盈利转为亏损。另外，上市公司的盈利能力与公司的高负债率可能也有一定的关系，南纺股份总资产43.45亿元，净资产仅为7.04亿元，资产负债率高达83.79%，数十亿的负债，必然伴随着高额的用资成本。而这种高负债的经营模式，也必然伴随着高风险，一旦经营不善或外部环境恶化，必然导致资金链危机。
对此，公司董秘冉芳表示，公司目前的资产负债率的确比较高，由于公司的投资摊子比较大，也必须维持这样的规模，主营业务面临的环境确实比较严峻，公司也在从各个方面、各个角度想办法改善这种局面。对于公司是否会开展新的业务，冉芳表示，公司目前还是会在原有的业务上进行局部的调整，而经济形势是不断改变的，公司盈利能力也必然会随着经济形势的变化而改变。