珠海港拟翻倍溢价收购大股东全资子公司

　　谷东

　　自去年12月对控股股东珠海港控股集团有限公司(下称“珠海港集团”)旗下的七家物流服务企业实施收购后，珠海港(000507.SZ)今日公告，拟溢价收购大股东全资子公司珠海港通投资发展有限公司(下称“港通公司”)100%股权。

　　珠海港是以竞投的方式获得港通公司及另一家公司全部股权的。今年8月29日至9月26日，珠海港集团将旗下的港通公司及珠海航务国际船舶代理有限公司(下称“船代公司”)100%股权在珠海市产权交易中心打包转让，底价为人民币28000万元。

　　10月19日，珠海港作为唯一的竞买方，收到珠海市产权交易中心发出的中标通知书，以28000万元底价受让上述两家公司股权。

　　据珠海港在今日公告中公布的数据，截至3月31日，港通公司总资产账面价值为17665.87万元，总负债账面价值为4603.01万元，净资产账面价值为13062.86万元；而船代公司总资产账面价值为409.79万元，总负债账面价值为6.14万元，所有者权益账面价值为403.65万元。

　　这样，两家公司账面净资产合计约为13466.51万元。按此计算，珠海港收购两家公司将支付的28000万元较账面净资产溢价了约1.08倍。

　　当然，若以珠海港委托的北京龙源智博资产评估有限责任公司以2011年3月31日为基准日对两家公司的评估，珠海港似乎还“占了点便宜”。

　　根据上述评估公司以资产基础法对港通公司进行的评估，其总资产评估价值为32211.09万元，增值额为14545.22万元，增值率为82.34%；净资产评估价值为27608.08万元，增值额为14545.22万元，增值率为111.35%。

　　而对于总资产仅为400余万元的船代公司，上述评估公司则给出的评估价值为409.61万元，评估总资产及所有者权益均微幅减值了0.04 %。这样，两家公司净资产评估值合计达28011.55万元，略高于28000万元的成交价。

　　但实际上，净资产评估值高达27608.08万元的港通公司本身属于一个投资性的管理公司，主营业务很少，目前收入主要来自于控股和参股公司的收益。截至评估基准日尚未取得营业收入，近年来甚至一直处于亏损状态。

　　因此，评估公司未采用收益法，而是采用了资产基础法对港通公司进行评估。而导致上述净资产增值的主要指标是长期股权投资评估增值了87.87%。增值原因为对4个投资对象均进行整体评估，除珠海珠澳跨境工业区通海供应链管理有限公司外，其余三家企业均评估增值。而令这三家企业增值的最大因素则是其土地评估的大幅增值。