上海机场第3季度收入12.1亿元 同比上升6%

　　【财经网 专稿】记者 冯青 10月27日，上海市国资委旗下的上海机场(600009.SH)公布2011年三季报，2011年第3季度公司实现收入12.1亿元，同比上升6%，环比上升8%；实现净利润4.1亿元，同比上升3%，环比上升12%。

　　公司前三季度实现营业收入33.8亿元(YOY10%)，完成净利润11.3亿元(YOY19%)，EPS为0.59元。

　　据valuetool平台统计，至3季度，公司营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高。至3季度，公司净利润连续三个季度持续上升，且创3年新高。截至3季度，公司实现EPS(ttm)0.78元，对应ROE水平为10%。公司本季度毛利率为42%，环比上升4个百分点。公司毛利率连续三个季度持续上升。本季度公司管理费用率环比下降2个百分点，至2%。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有17家机构对上海机场的2011年EPS进行了预测，平均值是0.79元，最大值是0.83元，最小值是0.75元。这些机构包括高华证券、安信证券、国信证券、瑞银证券等，其中高华证券给予公司"买入"的评级。公司前三季度完成净利润为2011全年市场一致预期的74%。

　　10月27日，中金公司发布研究报告表示，上海机场单位收入水平提升，受益于收费水平较高的外线比例提升，拉高单位航空收入。其次是合同翻新和吞吐量提升，拉高单位非航空收入。此外，国际油价波动影响燃油公司收益，世博会高基数影响广告公司收益。

　　高铁分流和消费升级，促使航空公司加大国际航线开拓力度，因此枢纽机场除了依靠府邸经济支撑外，还享受国际中转带来的收益，非航空有任务增长来自商业面积增加旅客消费能力的提升。

　　此外，上海机场的现有产能利用率为65%，因此中短期无大型资本投入需求，相对固定的折旧确保公司享受高经营杠杆，利于ROE和毛利率持续提升，两个指标距离历史较好水平平均有50%的上升空间。尽管有利好业绩的两大催化剂，内外行收费冰柜和虹桥机场资产注入仍未兑现。未来迪斯尼项目提供远期利好。

　　10月27日，瑞银发布报告显示，不考虑资产注入和机场收费上调，预计2011年到2013年上海机场的EPS为0.80元、0.96元、1.14元。基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，在WACC8.3%的假设下，得出目标价17.82元。

　　上海机场10月27日开盘价为13.10元，现价为13.13元，上涨1.23%。10月26日收盘价为13.03元，与上一个交易日股价持平。对应的市盈率(ttm)为16.8倍，市净率(ttm)为1.7倍。

　　(证券市场周刊供稿)