ST中农上市十年亏损七年 IPO募资项目几零投入
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-28 04:00 来源: 证券日报
上市十年以来，除2004年、2006年和2010年度实现赢利外，ST中农的净利润始终处于亏损状态
■本报记者 桂小笋
股价持续下跌之后，ST中农10月27日收于6.68元的股价跌破了此前曾打算定增时拟定的股价6.73元/股。这也意味着，因定增方要求改进定增方案而叫停的增发项目，想要卷土重来难度加大。
不过，有分析人士认为，对于ST中农而言，相较定增，公司找准自己的战略定位则更为重要：自2001年初登陆资本市场以来，ST中农募投项目全军覆没，此后，部分募投项目资金被用以对外股权收购。“从ST中农的报告来看，募投项目资金成为企业收购资金，即使收购的广西格霖农业科技发展有限公司能够给ST中农业绩带来大幅增加，也反映出企业的募投项目缺乏战略定位的状况，企业中长发展战略部署欠乐观。”有不愿具名的分析师对《证券日报(微博)》表示。
募投项目多数零投入
翻阅ST中农的招股说明书可以看到，上初伊始，公司对自己业务的描述非常清晰：以农作物种子选育加工销售及农资贸易为主。而成功IPO后，公司共募资约4.9亿元，计划投向30万吨种子加工、农作物原种基地等6大项目。而这6大项目投资总额约为6.7亿元。
从募投项目的分析情况来看，无疑是与ST中农主业遥相呼应的壮举，而2001年年报则显示，一年的时间，ST中农对所有募投项目累计投入仅为511万元，未使用资金则有约4亿元存于银行，其余被用于流动资金周转。
而直到2004年，除30万吨种子加工项目有约1145万元的投入外，其它5个募投项目实际投入金额均为零，时隔七年之后，上述募投项目进展依旧于2004年持平，而已投入千余万的30万吨种子加工项目，也因将原控股子公司大华公司转让，后期投资将根据公司产业布局规划进行调整。
从整个A股上市公司的情况来看，虽然不乏因各种原因而将募投项目进度推迟的案例，但ST中农募投大部分项目零投入的状况则十分少见。“从我们掌握的IPO诊断资料来看，IPO中由于募投项目具有经营风险而被发审委否决的案例较多，但是IPO成功后募投项目出现折戟的案例较占比非常少。投资者应该着重关注此类企业的经营能力，募投项目失败说明企业主营业务改善缺乏动力，也说明企业在中长期市场判断方面出现失误，企业难以出现业绩重大转变。”上述分析师对《证券日报》介绍。
上市十年七年亏损
与募投项目的原地踏步相对应的是ST中农上市以来的业绩。历年年报显示，上市十年以来，除2004年、2006年和2010年度实现赢利外，ST中农的净利润始终处于亏损状态。而在这十年间，育种行业却发生了巨大的改变：先后登陆资本市场的隆平高科、敦煌种业、登海种业、神农大丰纷纷跑马圈地，在种业的育、繁、推等领域各显其能，逐渐收缩ST中农在种业的发展空间。
而上述不愿具名的分析师则对《证券日报》解释，募投项目是企业上市/增发的主要目的，是企业寻找新的利润增长点的重要手段。如果募投项目难以实现，那么企业的主营业务扩展将受到长期抑制，企业将难以改变经营困局。
直2010年，种子销售正式从ST中农年报的主营业务中退出，不过ST中农公告中对种业的“重视”程度却始终不减：2011年，ST中农于10月10日披露定增预案，拟向控股股东定增募资约4.7亿元补充流动资金，以“快速做大做强种业及农资贸易业务”。数天之后，该定增预案被叫停，原因即在于控股股东认为此次定增方案需要完善，此前，《证券日报》曾致电ST中农控股股东询问方案需要完善的具体事宜，但对方回复不便透露。而公司同天公告，以募投资金购入一种业公司股权。但是，从公告显示的该种业公司利润情况来看，2009年、2010年及2011年1-8月净利润分别为220万元、651万元和349万元。有分析人士认为，从这些数据显示的情况来看，单纯依靠该种业公司实现ST中农发展种业的愿望，短期内难以有突破性进展。