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西部矿业手握九座矿山 仍要看天吃饭

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-15 23:38 来源: 投资快报

  记者 杨白飞

  西部矿业(601168)股价在三季度累计下跌20%左右,下跌的原因跟铜、锌、铅的期货价格密切相关。也因三种商品价格的下跌影响,公司三季度净利润也出现下滑。

  日前,有读者陈先生发来邮件询问西部矿业的最新经营状况,在此对西部矿业财务报告特作解读和分析,以供参考。

  旗下主要经营九座矿山

  西部矿业是国内有色金属行业最大的多金属矿业公司之一,位于中国西部地区青海省,拥有丰富的铅、锌、铜金属资源。公司旗下主要经营九座矿山,主要矿山为锡铁山铅锌矿、获各琦多金属矿、呷村银多金属矿、赛什塘矿和玉龙铜矿。其中锡铁山矿是我国采选量最大的铅锌矿,获各琦矿是我国第六大铜矿,赛什塘矿是青海采选能力最大的铜矿,呷村矿是四川省储量最大的银多金属矿,玉龙铜矿有望成为中国储量最大的铜矿。

  目前公司拥有锌储量352万吨、铅储量229万吨、铜储量740万吨、银3412吨和金19吨。公司的业务涉及矿山的采选、冶炼和贸易,其中以矿山采选为重点。矿山开采是公司主要的利润来源,毛利较高,也是公司未来重要的发展方向。铜类产品的开采占主营利润的33%、锌类产品的开采占主营利润的22%、铅类产品的开采占主营利润的28%;为三大利润来源。

  利润下滑 业绩“看天吃饭”

  公司 10 月17 日发布的三季报显示,一至三季度公司实现营业收入150.5 亿元,同比增长21%,实现归属于上市公司净利润7.64 亿元,同比下降6.2%,每股收益0.32 元/股;报告期内综合毛利率为12%。

  公司业绩下降的主要原因是三季度主营产品铜、锌、铅的价格下跌,相对于二季度末,铜价格环比下跌约25%,锌价格环比下跌21%,铅价格环比下跌26%,因此以上三种产品的存货需要计提存货跌价准备约2.69 亿元,较上年同期增长1050%;此外公司发行40 亿元公司债券,也导致财务费用同比增加约9500 万元。

  铜、锌、铅等大宗商品在三季度大幅下跌的原因是市场当时的恐慌情绪较重,全球股市和债券齐跌,特别是忧虑欧债危机带来的影响。三季度末至今,以上三种大宗商品的价格已有回稳的迹象。

  值得投资者关注的是,这三种大宗商品的价格与公司的业绩形成正相关的关系,价格上涨将对业绩形成利好,反之就利空;公司的业绩基本是“看天吃饭”。

  市场有资产注入预期

  2010年11月9日,公司控股股东西部矿业集团受让四川省中型铅锌矿山会东铅锌矿80%国有产权。会东铅锌矿锌金属量114.06万吨,铅金属量8.8万吨,伴生组份银556.34吨、镉15,674吨、镓151吨、锗173吨、硫617,460吨。因此市场纷纷预期集团未来把会东矿注入公司的可能性很大,未来一旦注入上市公司,将能有效提高公司资源储备,提升盈利能力。除此之外,集团的青海锂业等资产也有注入上市公司的预期。

  记者连线公司了解未来的发展方向,证券部工作人员表示:“公司目前掌握的矿产资源已经足够未来一段时间的发展,且目前市场上对矿产资源争夺的激烈,现阶段收购矿山已不太划算,未来主要精力仍放在资源开采方面。”

  《投资快报》发自广州

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