疫苗系列剧年末透视 还有多少重啤大剧有待落幕

　　记者 杨家谦

　　A股市场从来重故事轻业绩，特别在故事性强、想象空间巨大的医疗板块上，更适合题材炒作。无论是研发中或是研发结束但未形成利润的药物产品，只要有想象空间，市场一律慷慨给予上市公司动辄过百倍的市盈率估值。因此在这片疯狂的炒作土壤上也催生了一种怪象，一家业绩平平的上市企业透过收购一家药物研发公司挤身“疫苗概念”，若再配上一众机构在背后写研报“吆喝”，立马变身成为炽手可热的大牛股，股价翻5、6倍比比皆是。

　　继重庆啤酒的乙肝疫苗故事落幕后，市场还有多少故事在激情上演？

　　领衔主演：江苏吴中(600200)

　　剧目：第一类生物抗癌新药

　　故事题材：国家一类生物抗癌新药“重组人血管内皮抑素注射液”。

　　主角身价：静态市盈率265倍、市净率8.61倍、总市值73.97亿。

　　剧情进展：目前在研发“重组人血管内皮抑素注射液研发与产业化”项目二期临床总结工作顺利完成，2011年2月公司获得进入III期临床的通知，预计至少需要用2年左右的时间完成对该产品的III期临床研究工作。

　　行情演绎：江苏吴中于2011年3月1日发表公告称，控股子公司具有自主知识产权的国家一类生物抗癌新药重组人血管内皮抑素注射液获药监局药物临床试验批件，第三期临床工作计划将启动。受到项目研发新进展的刺激，江苏吴中股价启动“抗癌行情演绎”；从2011年2月的6.4元疯狂炒作至4月20日的最高位17.51元，股价升幅近173%。

　　机构剧评：第一创业研究所发布的研究报告认为：“公司产品通过三期临床的可能性非常大。假如临床研究顺利，公司很可能在3年左右拿到生产批文准许上市，预计会对公司业绩造成非常大的贡献。目前非小细胞肺癌治疗药物竞争激烈。现在市面上的治疗非小细胞肺癌的药物包括国外的药物厄洛替尼、吉非替尼、国产盐酸埃克替尼，以及国产药恩度(重组人血管内皮抑素)。恩度与公司的在研药物属于同类药物，上市已经有一段时间，但市场反应并不强烈。公司产品在人源性同源方面由于氨基酸结构与恩度不同，一期临床中未观察到患者体内有抗体产生，而恩度以及美国药物在一期临床都有产生抗体，预计公司产品疗效会好于恩度。”

　　领衔主演：海欣股份(600851)

　　剧目：直肠癌疫苗

　　故事题材：晚期大肠癌APDC治疗性疫苗。

　　主角身价：静态市盈率659倍、市净率3.66倍、总市值100.55亿。

　　剧情进展：公司下属子公司上海海欣生物技术有限公司于 2008 年底结束“抗原致敏的人树突状细胞(APDC)”项目Ⅱ期临床，2009 年初向国家食品药品监督管理局递交了 APDC 项目Ⅲ期临床申请并被受理。是我国首个自主研发获得国家食品药品监督管理局(SFDA)正式批准、针对晚期大肠癌APDC治疗性疫苗。目前公司正在积极争取获得该项目Ⅲ期临床批文，但何时能获得批文难以预计。如果获得Ⅲ期临床批文，预计Ⅲ期临床试验需三年以上，此后需取得政府相关主管部门正式批件后，才能进入商业化阶段。

　　行情演绎：海欣股份从2010年的11月24日启动了一波“抗癌药行情”，股价从5.6元一直疯涨至2011年4月19日15.75元，涨幅近181%。

　　机构剧评：第一创业研报认为，海欣股份子公司海欣生物重磅级抗癌在研产品已现端倪，而美国同类产品获FDA批准，极大增强了海欣此项目获批的预期。考虑到公司直肠癌治疗性疫苗(APDC)三期临床在明年得到批复是大概率事件，因此给予公司“强烈推荐”的投资评级。平安证券则认为，海欣股份直肠癌治疗性疫苗价值凸显，若以平安证券的推荐逻辑来计算，海欣股份股价未来至少在10.35元以上。

　　领衔主演：岳岳阳兴长(000819)

　　剧目：胃病疫苗

　　故事题材：在研发国家预防类Ⅰ类新药“口服重组幽门螺杆菌疫苗”(胃病疫苗) ，为世界上第一个针对胃病预防的疫苗。

　　主角身价：静态市盈率75倍、市净率6.2倍、总市值32.75亿。

　　剧情进展：公司子公司重庆康卫研究开发的用于预防人幽门螺杆菌导致的胃病的国家预防类Ⅰ类新药“口服重组幽门螺杆菌疫苗”(胃病疫苗) 于2009 年4 月13 获得国家食品药品监督管理局颁发的新药证书。2010 年，重庆康卫成功引入战略投资者来推进该项目产业化，预计2012 年底或2013 年投产。

　　行情演绎：2011年8月9日，岳阳兴长发布公告称，参股子公司重庆康卫与芜湖开发区签署了《口服重组幽门螺杆菌疫苗项目投资协议书》。受此消息影响，岳阳兴长启动了一波“胃药行情”，股价从2011年的7月的14元一直疯涨至2011年11月11日26元，涨幅近85%。

　　机构剧评：国元证券认为，胃病疫苗产业化是未来主要看点。公司子公司重庆康卫研究开发的用于预防人幽门螺杆菌导致的胃病的国家预防类Ⅰ类新药“口服重组幽门螺杆菌疫苗”(胃病疫苗)该疫苗是世界上第一个针对胃病预防的疫苗，市场前景广阔。预计产业化完成后，胃病疫苗项目年平均销售收入5.63 亿元，年平均利润2.31 亿元。按岳阳兴长持股比例31.64%测算，重庆康卫每年可贡献利润7300 万元。

　　领衔主演：华神集团(000790)

　　剧目：肝癌药利卡汀

　　故事题材：全球唯一的专门用于肝癌治疗的单抗药物利卡汀。

　　主角身价：静态市盈率380倍、市净率9.8倍、总市值47.48亿。

　　剧情进展：利卡汀项目技术来源于中国人民解放军第四军医大学细胞工程中心，是“八五”、“九五”国家高技术研究发展计划。2001年华神集团与第四军医大学签订技术转让合同，后经三年合作完成了临床试验，于2005年4月获得国家一类新药证书。 利卡汀项目在长期研究后，于2007年正式上市。与以上故事股不同，公司的利卡汀产品已推出市场。但由于大放射剂量核素治疗对环境、设备的苛刻要求阻碍了利卡汀的推广，药物上市后销量一直不佳。为此，公司正在计划针对性地推出了小放射剂量的利卡汀，力求扩大市场。

　　行情演绎：由于市场预期华神集团的利卡汀产品销售扩大，对于华神集团的炒作一直不间断。特别在2010年，华神集团的股价涨幅高达112%。

　　机构剧评：华泰证券认为，利卡汀疗效确切，生物业务起锚远航。单抗产品利卡汀的发展情况是市场关注的焦点，上市三年的利卡汀没有放量增长的关键是其实际疗效没有最终确认，而四期临床报告给予了我们肯定的答案。我们认为利卡汀对于肝癌治疗具有里程碑式的意义，将被越来越多的医患采纳为首选治疗方式，其放量最根本的障碍已不复存在。

　　《投资快报》发自广州