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9上市公司高管薪酬超千万 专家称与绩效不匹配

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-12-13 02:43 来源: 证券日报

  专家指出,垄断公司高利润非高管贡献,高管高薪酬不合理

  ■本报记者 李春莲

  12月11日,北京师范大学(微博)发布“中国上市公司高管薪酬指数报告(2011)”(以下简称报告)称,2010年1725家上市公司中,高管薪酬最高的前十家上市公司,有九家属于激励过度。其中,高管薪酬最高的是浙江龙盛,为7450.90万元;金螳螂高管的平均年薪为4423.81万元;盾安环境高管平均年薪3825.85万元;伟星股份高管平均年薪为1898.95万元;泛海建设高管平均年薪为1665.93万元;报喜鸟(微博)高管平均年薪为1642.73万元;远光软件高管平均年薪为1503.76万元。

  “吃进去的是草,挤出来的是奶。”普通白领们常常用此调侃自己对所在企业的付出与回报不成正比。但是,被认为最赚钱的高管董事们则一直笼罩着亮丽的光环,他们的薪酬一直为外界所艳羡,处在金字塔的最顶端。这一群人所创造的价值,是否配得上如此高昂的薪水?他们的付出与回报是否成正比?

  股票和期权计算在内

  超千万天价薪酬被指激励过度

  根据伟星股份2010年年报,12位从上市公司领取报酬的高管平均薪酬为41.47万元。

  而北京师范大学发布的中国上市公司高管薪酬指数报告则称,伟星股份高管平均年薪为1898.95万元。

  二者差距之大,难免有点让人不得其解。

  金融机构高管的高年薪不足为奇。据记者统计,2010年全部上市公司年度总报酬额达84.43亿元,比2009年的61.42亿元有所增加。广发证券(微博)、民生银行和中国平安(微博)三家金融机构包揽了高管薪酬总收入的冠亚季军,分别为7209万元、6828万元和6820万元。

  但是,与金融机构动辄上百亿的净利润相比,伟星股份的高管何以有如此高的年薪?

  伟星股份的年报显示,2010年公司净利润为2.6亿元,同比增长48.47%,而公司董事、监事和高级管理人员合计在公司领取报酬497.69万元,与上年同比增长24.34%,低于净利润的增长幅度。

  同样,报喜鸟2010年的净利润为2.4亿元,高管平均薪酬为26.6万元。远光软件2010年的净利润为2亿元,高管平均年薪为28.2万元。

  而根据北京师范大学的报告,报喜鸟高管的平均年薪为1642.73万元,远光软件高管的平均年薪为1503.76万元,都属于过度激励。

  有上市公司工作人员回应《证券日报(微博)》记者称,对此数据表示质疑。

  “这个数据少两个零还差不多。”报喜鸟董秘方小波对该数据也颇为诧异。

  北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华告诉《证券日报》记者,报告选取的是各个公司里薪酬最高的前三位高管的平均值。其中高管所拥有股票和期权也被计算在内。

  他还表示,按照统计学的四分之一分位法,最高的前1/4属于激励过度,最后的四分之一属于激励不足,中间50%是适度的。高管薪酬指数不是越高越好,也不是越低越好,而是数值越居中的越好,表明激励与绩效是匹配的,而两头的数据表明激励与绩效偏离较大,薪酬制度是低效率的。

  “上市公司如果绩效很低,但是高管薪酬过高,则说明激励过度。”他说。

  此外,研究显示,在纳入样本统计的2010年的59家创业板上市公司中,仅有1家属于激励不足,14家公司属于激励适中,44家公司则属于激励过度,激励过度的上市公司占创业板样本的74.58%。

  垄断公司高利润非高管贡献

  高管高薪酬被指不合理

  报告显示,2007-2010年中石油高管人均薪酬分别是96.29万、89.23万、86.18万和110.22万,同时企业的实际营业利润率为8.90%、7.46%、-7.38%和2.50%。

  鉴于公司的实际业绩,中石油高管薪酬存在严重的激励过度。

  据了解,2007年到2010年,中石油能以超低价格租到工业用地,使中石油仅以20亿元得到11.45亿平方米土地使用权;由于石油企业对国家有很强的谈判能力,使得中石油产品价格远远高于世界其他国家的价格水平,由于差别化的贷款利率,使中石油能够以低于市场贷款利率的成本进行融资。除此之外,中石油还连续4年获得政府的高额补贴。

  值得注意的是,由于国家征收资源税力度不够,使中石油以较低成本获得原油和天然气。

  报告认为,这些因素使得扣除垄断优势后,中石油的实际企业业绩(营业利润)大幅降低。

  此外,国家发改委刚刚宣布自今年11月1日起在全国范围内实施原油、天然气资源税改革,按销售额的5%-10%征收资源税。

  对此,有专家表示,国内大型油企资源税缴纳额将提高300亿元左右。

  但是,据媒体报道,石油暴利税起征点将上调。上调思路是,一种是将目前40美元/桶的起征点提高至50美元/桶,一种是提高至55美元/桶。

  分析认为,暴利税提高将基本抵消资源税的影响。

  如此以来,中石油的该垄断优势还将继续存在。

  “垄断公司的利润在很大程度上是由于垄断优势带来的,不是高管的能力带来的。”高明华指出,如此来看,公司实际绩效很低,但是激励却过高。

  报告还称,国有绝对控股公司(尤其是国有垄断上市公司)的高收入并非完全是高管的贡献,更多地来自国家赋予的垄断优势;应以“高管贡献”作为评价国有垄断上市公司高管薪酬契约合理性的标准;国有垄断上市公司获得的垄断优势越多,高管贡献与高管薪酬的匹配度越低,薪酬契约越不合理。

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