兖州煤业20亿美元澳大利亚挖煤 收购成败周四揭晓

　　李毅

　　有消息称，兖州煤业(600188.SH，01171.HK)将于近日以不低于20亿美元(约126.75亿元人民币)收购澳大利亚格洛斯特煤矿。本次收购为现金加股票方式，溢价约40%；将通过位于布里斯班的兖州煤业澳大利亚有限公司(下称“兖煤澳洲”)进行。

　　昨日，兖州煤业也在上证所发公告称，由于计划进行收购事项，公司从周二起暂停在上证所的交易，复牌时间不晚于本周五。

　　兖州煤业董秘张宝才向《第一财经日报(微博)》表示，由于收购结果须在本周四才能揭晓，因此目前不宜透露过多信息。

　　此次收购应是兖州煤业继澳思达、菲利克斯、新泰克以及西农普力马煤矿有限公司和西农木炭私有公司项目之后，在澳大利亚第五次大规模收购。

　　一位煤炭专家告诉本报，此次收购应是兖州煤业在国内煤矿资源日益枯竭情况下的应对之举。他指出，目前该公司在煤炭产量方面的增长一方面在国内的内蒙古和新疆，另一方面就在兖煤澳大利亚方面。

　　上述专家告诉本报，兖州煤业目前面临的问题首先是资源的后继补充问题，国内日益枯竭的资源迫使其加速向外发展，但即使经过近年在澳大利亚不断地攻城略地和苦心经营，兖州煤业依然未能获得该国价值较高的煤矿。“澳洲真正规模大的、值钱的煤矿都已被力拓和必和必拓瓜分干净，兖州煤业能拿到的矿在规模、位置和储量方面都不甚理想，”该专家说，“尽管该公司被认为是国内煤企海外扩展的先锋，但其中实际存在许多问题。”

　　在澳大利亚收购煤矿的限制条件繁多又严苛。例如，当地有关部门规定，被收购的澳大利亚煤矿原有管理团队及职位必须保留原样；同时，被收购企业必须在2~3年内在澳大利亚本地上市，让煤矿收益回馈当地股东；更为苛刻的是，被收购的当地煤矿所产煤炭，必须由收购方按国际价格收购，不得自行定价。

　　“这样一来，自己的煤矿，既没有定价权，又不能换管理团队，还必须在当地上市，那兖州煤业究竟能得到什么呢？”上述专家质疑道。因此该专家指出，兖州煤业的国际收购是其国内资源日益枯竭情况下的被迫之举。

　　但张宝才告诉本报，目前兖煤澳洲对整个公司产能的贡献率越来越高，这也是该公司继续海外扩展的动力之一。

　　数据显示，兖州煤业2010年实现净利润90亿元，同比增长132%，其中兖煤澳洲公司的利润贡献占到50%左右。

　　张宝才向本报表示，公司海外拓展正在提速。他预计，兖州煤业在“十二五”末至少要达到1.5亿吨的产量，而兖煤澳洲产量也将达到5000万吨，从而成为兖州煤业新的主力基地。

　　招商证券(微博)研究报告称，兖州煤业澳洲矿区产能未来将达到4420万吨。此外兖煤澳洲预计2012年底前在澳洲单独上市，依靠澳洲资本市场达到4000 万吨的规划产能。

　　但同时，也有市场人士向本报透露，由于兖煤澳洲频繁收购、负债率很高，因此始终未能符合上市条件。而即使成功上市，融资所得也将主要用于偿还贷款。

　　上述专家认为，尽管2015年兖煤澳洲5000万吨的产量目标已经与其国内的产量不相上下，但其在国内的煤炭开发却日益陷入窘境。

　　该专家向本报指出，山东在煤炭资源重组中成立山东能源集团，与兖矿集团分庭抗礼，势必造成兖州煤业未来在本省后继资源的短缺。由此迫使该公司向西部和海外扩展。而在澳洲遭遇诸多苛刻条件的同时，国内的新疆、内蒙古等资源大省也提高了门槛——要求在上述两地开采的煤炭必须有半数左右就地转化，发展煤化工等产业；其中新疆的比例要求是60%，内蒙古是50%。

　　“所以即使兖州煤业拿到了煤矿，不搞煤化工的话，也运不出来，”该专家告诉本报，“而煤化工在煤炭行业完全是个‘烧钱’的领域，原煤业务利润率达到30%~40%，而煤化工利润率能到5%已经很高了。”