中国平安总经理:再融资260亿选A股因H股操作难

　　新浪财经讯  再融资260亿，平安集团为何选A股而非H股？12月21日消息，平安集团总经理任汇川对新浪财经做出回应，称H股融资操作难度大，三方面原因决定了平安此次选择在A股融资而非H股。

　　再融资为何选A股弃H股？

　　具体解释这三方面原因，任汇川说，一是因为在H股发债非常难，需要国务院审批，“等同于发外债，迄今为止也只有中石化在H股发过债，目前这个不现实。”而第二个原因则是，“目前在H股增发，受国有股减持限制，也比较难通过”。

　　谈及最后一个原因，任汇川坦承，曾考虑过A+H股配股融资方案，但因政策限制，若A股配股认购不足70%，H股配股难启动。“而前期调研显示，目前A股股东资金量不是很足。大股东参与资金有限。”

　　今年3月，为满足收购深发展的资本金需求，平安集团向香港富豪郑裕彤折价定向增发H股。而此次再融资260亿，集团旗下哪家子公司最受益？任汇川解释，考虑到资本金使用的灵活度，此次融资将在集团统筹考虑，所以分配比例现在难确定。

　　截至2011年10月31日，中国平安集团的偿付能力充足率为170.7%，公司控股子公司中国平安人寿保险股份有限公司偿付能力充足率为153.2%，接近了保监会150%的监管红线。任汇川说，260亿融资会考虑此因素，但同时要注意到，“如果充足率过高，也会影响资金运用效率”。

　　对于260亿A股可转债的发行情景，任汇川表示乐观，“目前市场上公司可转债发行利率在1%到2%之间，认购倍数可以几十倍。而平安集团A股可转债此次票面利率不超过3%，会很受欢迎。”

　　摩根大通称对H股投资者不利  

　　此次平安发行260亿A股可转债，任汇川解释，主要目的是提升偿付能力，以及业务发展需要。高盛出具的研报认为，此次260亿的融资可以用来支持平安未来2年左右的业务。同时，可转债的资金成本较低，显著低于次级债的融资成本。

　　任汇川介绍，相比股权融资，转债对市场冲击较小。可转债从启动、申请到实际发行需较长时间，预计从董事会决议到转股期开始需一年以上，对股东利润摊薄效应也将是温和且逐步释放的，相比公开增发，市场冲击较小，“1年到1年半左右的资本筹划，最快明年第三季度才发生。”

　　中信证券研报认为，此次可转债发行规模较大，对可转债市场冲击较大，但对A股市场冲击小。

　　值得一提的是，此次发行的可转债在保监会批准下有望首次允许增加资本金，而不是必须等到转股后，但需待保监会批准，存在一定不确定性。任汇川透露，“我们正在和保监会加强沟通，争取获批”。

　　摩根大通研报提醒说，平安集团下属寿险、产险还有发行次级债的空间和额度，资本市场可能有担心平安股价受冲击。同时，摩根大通指出，此次只在A股市场发转债融资对H股投资者不利。

　　任汇川解释说，此次可转债已属溢价发行，正是出于缩小与H股股价差异维护投资者考虑。他同时介绍，现阶段没有增发H股的安排。(曹磊 发自深圳)

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