中天科技股东名单牵出增发旧事 海通包销被套18%
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-02-24 01:30 来源: 每日经济新闻
每经记者 杨苏
中天科技(600522，收盘价19.49元)昨日(2月23日)公布了2011年报，在收入增长12%的情况下，净利却下滑18.6%。受此利空消息刺激，中天科技昨日股价应声大跌4.41%。
除业绩大幅下滑外，中天科技的普通投资者们还有另一重隐忧：海通证券(微博)(600837，收盘价8.89元)去年7月以23.80元/股包销的4000多万股股份，截至去年底仍死死攥在手中一股未动。如果海通在新年没有减持，以昨日收盘价计算，海通这部分股份已浮亏18%。
净利下滑 海通坚守
中天科技年报显示，2011年公司实现销售收入48.7亿元，较去年同期增长12.12%；但净利润仅3.73亿元，同比大幅下降18.63%。尽管业绩不佳，中天科技还是推出了不菲的分配方案，公司拟向全体股东每10股转增8股，并派发现金股利2元(含税)。
对于收入增长但净利润大幅下滑的尴尬局面，公司如是解释：公司主营产品光纤光缆、电力电缆市场需求量进一步增加，因为国家对通信基础设施建设投入的加大，城市、农村电网改造的加速及智能电网的推广；但同时，光纤光缆产品价格略有下降、电力电缆原材料价格上升，导致产品毛利率有所下降。
中天科技是国内最早开发生产光缆的厂商之一，多年来在特种光缆市场占有率一直保持行业第一。此外，伴随着国家电网(微博)建设、城市电网改造和农村电网建设，电网系列产品也成为公司重要的利润来源。
年报还显示，此前海通证券因包销而持有公司的股份仍一股未动，其4115.42万股的持股量，位列第二大股东，占比10.51%。
海通证券并非主动买入这部分股票。2011年7月21日，中天科技公告增发不超过8000万股，由于认购份额不足，海通证券所在的承销团被迫包销4115.83万股，占发行总量58.31%，总耗资近10亿元。巨量资金被套，海通证券是否已在近期的反弹行情中悄悄减持呢？
对此，海通证券证代孙涛昨日对《每日经济新闻》表示，截至去年底，公司没有减持中天科技股份。海通证券投行部门汪总向 《每日经济新闻》解释，根据证监会的规定，承销股份发行量超过5000万股，一定要组建承销团。根据承销团协议分配份额，另有4000多股包销股份分配给另一位承销团成员。
据了解，包销股份没有限售期，不过一旦减持达到5%时就需公告。
业内人士指出，海通证券包销的价格尚高于现价3元多，一旦卖出就会确认亏损。海通此前一股不卖，也表明其不愿割肉认赔的心态，因此中天科技股价应该在运行到23.8元之上或附近，才会遇到海通的减持压力。
所持股权藏“金矿”
中天科技上方海通证券的巨量套牢盘，对公司股价走势形成了不小的压制。不过中天科技也并非没有看点——公司持有的大量上市和非上市公司的股权无疑是一个 “金矿”。由于这部分股权目前尚以成本价核算，一旦卖出并确认收益，这将为其股价注入新的动力。
《每日经济新闻》记者发现，2011年报显示，中天科技持有江苏银行1936.94万股，最初投资成本仅有672.21万元，每股投资成本仅有0.34元。根据公开信息，苏宁电器(微博)(002024，收盘价9.10元)所持江苏银行股份的成本每股达到3.6元。
年初，证监会披露了城商行上市情况，江苏银行赫然在列。如果江苏银行成功上市，中天科技所持股份将得到大幅增值。
不过，对于所持江苏银行股权，中天科技仍采用成本法估值，其未来潜在收益并没体现在财务报表中。对此，中天科技证券部一位杨姓工作人员对《每日经济新闻》记者表示，这部分投资有比较丰厚的回报，之所以采用成本法核算，主要在于不好估计股份价值。如果银行上市，对公司有利，但是不方便预测所持银行股份价值和上市进程。而持有这些股份，主要源于与江苏银行多年前在业务上的交往，可以更好地展开战略合作。
那么如果江苏银行上市，中天科技会否更换会计核算方式？上述工作人员告诉记者，参照先例，公司不会采用公允价值法核算。因为采用公允价值核算会对公司净利润产生较大影响，进而干扰市场对公司主营业务情况的判断。并且一旦选择了公允价值法，不可以换回到成本法。公司作为制造企业，比较谨慎，所以即使江苏银行上市了，也仍然采用成本法核算。
值得注意的是，中天科技已持有的上市公司股份也是按照成本法核算。《每日经济新闻》记者注意到，中天科技持股90%的子公司江苏中天科技投资管理有限公司，持有光迅科技(002281，收盘价30.88元)无限售流通股2160万股，比例达到13.50%。但是这些股份的投资成本只有3960万元，每股成本价仅1.83元。即使不考虑分红因素，这些股份以昨日收盘价30.88元计算，价值高达6.67亿，这几乎是中天科技2011年净利润的近一倍。