山大华特广告费之谜：连续3年现金支出超合同额

　　中国资本证券网 田运昌

　　 2月28日，山大华特（000915.SZ）发布2011年财务报告，2011年营收和净利润分别增长29.97%和32.90%，公司药品和环保工程业务增长分别达到22%和118%。

　　 值得注意的是，山大华特子公司山大华特环保工程有限公司业务收入近三年实现翻倍增长，2011年，该公司收入增长299%，净利润增长180%，对山大华特环保产业的快速增长起到了促进作用。

　　 山大华特的业绩高速增长，看似一个利好，但财报中也显示应收账款与应收票据在快速增加，但预收款并未因此增加。

　　 山大华特合并财务报表显示，2011年底的应收票据是1.05亿元，应收账款为0.91亿元，而2010年底的应收票据是0.45亿元，应收账款为0.63亿元。但预收账款从2010年底到2011年一直为0.45亿元，并未出现较大的增长。

　　 除此之外，2011年全年的广告费用支出大增，销售费用和管理费用明细中显示，2011年度的广告费用共计2218万元，在支付其他与经营活动有关的现金中显示，2011年度广告宣传费现金支出是3010万元，而2010年的广告费全年是504万元，现金支出为521万元，2009年的广告宣传费是174万元，而支出的现金却是363万元。也就是说，2009年、2010年、2011年山大华特的广告宣传费现金支出均高于广告费用。

　　 为何山大华特2011年的广告宣传费2218万元，现金却支出了3010万元？

　　 如果说山大华特多预付了近800万元的广告费，但预付款项前7名中最小预付款额是32万元，7笔预付款均与广告无关，而且预付款总额较2010年增加近800万元的原因被解释为预付土地款增加所致。但山大华特2011年报的预付款中找不到预付广告宣传费的任何蛛丝马迹。

　　 此外，如果广告宣传费是往年的应付账款，那么2011年多出来的800万元广告费现金支出不可能是2010年度的应付账款，因为2010年度支付的广告费用现金已经大于广告费用了。那么应该是2009年以及之前发生的欠款，但应付账款却显示2009年以及之前发生的欠款，在2011年只减少了400多万元，而且2009年的广告宣传费是174万元，而支出的现金却是363万元。

　　 投资者郁闷，山大华特的多出的近800万元广告宣传费现金支出，到底是用到哪里了？

　　 3月1日，中国资本证券网致电山大华特董秘，其表示广告宣传费是按照合同来的。