天原集团上市两年即现亏损 股价跌破发行价

　　缺乏业绩支撑的背景下，天原集团股价走势显出疲软的状态来。12日当天，股价收于10.29元，低于发行价15.36元

　　■本报记者 桂小笋

　　对登陆资本市场不满两年的天原集团而言，接连业绩下降已使得投资者对公司未来业绩增长及所处行业的状况有了前所未有的关注。12日，公司对2012年一季报做出预告，称受PVC市场行情低迷及主要原料价格上涨等因素，预计报告期内亏损7500万元-8500万元。

　　值得警觉的是，这种状况短期内尚无缓解的迹象。“PVC行业市场需求情况欠佳，而上游的原材料成本价格居高不下，当下PVC企业的成本压力明显加大”。中投顾问化工行业研究员李加楠对本报记者介绍。

　　上市两年即预亏

　　从天原集团此前发布的2011年业绩预告可以看出，公司营收虽然增长了14.66%，但归属于上市公司股东的净利润却大降79.9%，约为2248万元。对于营收增加的原因，公司称是因为子公司宜宾海丰鑫华商贸有限责任公司贸易业务较大幅度增长，及子公司马边无穷矿业有限公司自2010年9月纳入合并报表范围、产量有较大幅度提升后增加营收所致。

　　事实上，增收不增利的状况在天原集团2010年年报中已有所显现。2010年年报显示，天原集团主营业务中，以SPVC和MPVC营收份额最大。但报告期内，电力成本、煤炭和电石价格上升，至使主营业务成本增长幅度大于收入增长幅度，营业收入增长34.32%的情况下，营业成本却增加了39.57%。在这些因素的影响下，天原集团2010年净利润出现下降。

　　而成本压力却在2011年和2012年第一季度继续恶化。2011年三季报中，天原集团预测公司净利润较上年同期增减幅度为-5%至5%之间，但是，其后披露的业绩预报却出乎所有人的意料：2011年公司净利润大减79.9%。对于原因，公司解释称是受到2011年第四季度PVC市场价格大幅下跌及主要原料电石、煤炭、电力等持续上涨等五方面原因所致。

　　至2012年一季度，上市仅两年的天原集团出现亏损，而对于亏损的原因，公司解释为受报告期PVC市场行情低迷售价同比下跌、主要原料上涨及云南干旱影响所致。

　　缺乏业绩支撑的背景下，天原集团股价走势显出疲软的状态来。12日当天，股价收于10.29元，低于发行价15.36元，而公司股价长期走低，1月6日跌至上市以来的最低价8.23元。

　　近期难有好转

　　主营业务原料及市场两端的压力激增的情况下，市场何时好转就成了投资者关注的目标，但从公开信息显示情况来看，PVC市场近期难有好转迹象。

　　“目前PVC行业的市场行情较为低迷，PVC企业的经营压力较大。一方面，当前PVC行业的市场需求整体欠佳，下游采购量没有明显提升，PVC市场的社会库存量依然较大。另一方面，由于电石、煤炭等价格居高不下，PVC企业的原材料成本大幅提高，这使得PVC企业的成本压力明显加大”。中投顾问化工行业研究员李加楠介绍。

　　根据李加楠的介绍，PVC的生产工艺主要有电石法和乙烯法，而目前我国以电石法为主，且国内电石法PVC产能已约占PVC总产能的四分之三左右。于是，电石的价格就成了企业关注的焦点，但是，目前看来，近期国内电石价格依旧高位运行，但由于PVC下游需求低迷，其价格上涨较为乏力。“预计后期在PVC市场需求出现好转时，国内电石价格才会继续出现回升。而在乙烯价格方面，由于现货供应偏紧，最近亚洲乙烯价格持续坚挺，其价格仍呈现出上升态势”。李加楠说。

　　由于电石、乙烯等原材料价格高企，而PVC下游需求情况不佳，PVC产品价格低迷，这使得企业PVC业务的利润空间大大缩小。“如果PVC 市场的低迷行情在短期内得不到改变，天原集团需要采取措施提高企业的成本控制能力，例如尽快实现原材料来源多元化、增强企业的电力自给能力、积极改善管理水平、提高生产经营效率等，以尽可能的降低企业的亏损程度”。李加楠建议。