平庄能源矿产注入路漫漫 严峻的2012年现隐忧

　　21世纪网 周松清

　　平庄能源(000780.sz)于3月15日晚公布了2011年年报。年报显示，平庄能源2011年实现营业收入39.43亿元，同比增长22.24%；实现净利润9.02亿元，同比增长39.31%；总资产达到53.77亿元，同比增长3.62%。2011年实际销量达到1069.82万吨，同比增加11.18%。

　　平庄能源将此次业绩大涨归功于煤炭销售和价格的上涨。平庄能源2011年煤炭销量1069.82 万吨，同比增加11.18%。2011年煤炭平均销售价格为302.02元/吨，同比增加8.77%。

　　不过在2011年获得净利润9.02亿的同时时，平庄能源也表示了自己对2012年的担忧。

　　因为国家经济增速下调，自2011年11月起，全国重点发电企业煤耗增速下滑8.4个百分点，多数电厂对煤炭市场已经处于观望状态。另外国电集团承诺资产注入至今未有进展，加上蒙古煤炭年产能的控制都给其后续发展蒙上了阴影。

　　3月16日，平庄能源收报12.6元，涨幅3.53%，居煤炭板块涨幅首位。换手率0.7%，市盈率19.17倍。

　　五年等待未果

　　在2007年重组加入国电集团成为其唯一的煤炭上市平台，平庄能源走上了发展的快车道。

　　公开资料显示，平庄能源2007年净利润为1.2亿元，在2008年飙升至6.78亿元，涨幅高达241.39%。2009年因金融危机的短暂影响后，2010年和2011年平庄能源的净利润都保持了30%以上的增幅。

　　“平庄能源不仅仅是得益于煤炭价格的上升，更主要的是在2007年加入国电集团后，和国电部分内部电厂建立了长期稳定的供需关系，市场稳固。同时，因为东北老工业基地资源的日益枯竭，占据地理优势的平庄能源抢占了先机。” 研究电煤企业发展多年的太平洋证券分析师张学指出。

　　2011年年报显示，平庄能源的前五大客户分别为辽宁大唐国际锦州热电公司、沈阳铁道煤炭集团、元宝山电厂、中石油天然气锦州石化分公司、国电承德热电公司。

　　作为资源型企业，煤炭资源可以说是直接影响平庄能源的关键，而在净利润上升的同时，固定资产和在建工程的收缩却日益凸显平庄能源的困局。

　　平庄能源2010年年末的固定资产为12.31亿元，而到了2011年年末其固定资产为11.16亿元，在建工程也从2010年年末的919万降到575万元。

　　华泰联合证券也表示了对此的担忧。“从平庄能源目前的生产能力来看，煤炭产能基本已经稳定在千万吨左右，在没有新矿注入的情况下，虽然可能能够依靠煤炭价格的上涨获利，但是并不是长久之计。”

　　在2007年重组时，国电集团曾承诺将在时机成熟时，把元宝山露天煤矿和白音华露天煤矿以合理方式将两个煤矿置入上市公司，尽快完成平庄煤业(为平庄能源控股方，国电集团为平庄煤业控股股东)的整体上市。如果资产注入成功，平庄能源储量从目前的3.2亿吨迅速增长至15亿吨，按照白音华煤矿1500万吨的生产能力和元宝山煤矿1000万吨生产能力计算，煤炭产能将达到3500万吨左右。

　　国电集团总经理朱永芃在2011年度工作会议上曾表态，称要发挥平庄能源融资平台作用，为发展煤炭、煤基化工提供资金保障。但是，至今尚无资产注入迹象。

　　严峻的2012年

　　据内蒙古煤监局最新数据显示，2012年1-2月份，内蒙古自治区煤炭产量1.21亿吨，同比减产997万吨，下降7.6%。最新环渤海动力煤价格指数为773元/吨，环比上升0.13%。

　　在近日，内蒙古自治区主席巴特尔也表示，鉴于在运输通道、资源节约、环境友好等方面的压力，内蒙古今后将把煤炭生产规模控制在10亿吨以内。《内蒙古自治区煤炭企业兼并重组工作方案》则明确，10亿吨是2015年的目标。

　　内蒙古自治区煤矿安全监察局发布的调度数据显示，2011年，内蒙古煤炭产量达到9.9亿吨，已接近10亿吨产量。内蒙古如果把2015年之内的煤炭年产量控制在10亿吨之内，这表示2012年之后平庄能源即使能够获得资产注入，其煤炭年产量基本上没有增长空间。

　　在另外一方面，因为国家下调经济增速的影响，自2011年11月起，全国重点发电企业煤耗增速下滑8.4个百分点，多数电厂对煤炭市场处于观望状态。平庄能源预计全国煤炭产量2012年增加2亿吨，总产量将达到36亿吨，超出社会需求3-4亿吨。

　　总体看，2012年上半年煤炭价格整体处于下行趋势，市场严峻状况超过预期。在面对产能受控，需求下降，价格下行的三重压力下，平庄能源2012年将面临较为严峻的经营状况。(21世纪网：周松清)