公布年报公司八成拟派现 海鸥卫浴是利润四倍

　　早报记者 忻尚伦

　　A股正迎来年报高潮，上市公司响应证监会主席郭树清号召，增加现金分红比例。

　　昨晚，天晟新材(300169)公布2011年拟每10股转10股派2.5元、上海佳豪(300008)拟每10股转5股派1.7元、海伦哲(300201)拟每10股转增12派1元、水晶光电(002273)拟每10股转10股派5元……

　　Wind统计显示，截至3月19日，A股已有552家发布了2011年年报，推出分红预案的433家上市公司，占比近八成。

　　今年上市公司推出的分配预案中，派现家数略有上升。根据统计，424家公司推出了派现方案，占推出分红预案公司的比例达97.9%，占发布年报公司总数的76.8%。同批上市公司，在2010年的全年分配预案中含有派发现金的，占比92.74%。

　　“如果今年不拿出‘10送10’(即每10股送转10股)的方案，你都不好意思说自己是好公司。”近日，在谈及上市公司分红预案时，一上市公司董秘如是说道。

　　上市公司加大现金分红，与目前证券市场的监管要求相关。证监会主席郭树清自去年10月29日履新后，首推的第一项新政，便是强制上市公司明确现金分红政策。去年11月9日，证监会有关负责人在解答四大市场热点问题时强调，证监会将要求所有上市公司完善分红政策及其决策机制。“红利是投资者回报的最重要组成部分，是公司股票价值的决定性因素，是资本市场正常运转的基石。”证监会相关负责人曾对媒体公开表态。

　　海鸥卫浴派现是利润四倍

　　2011年上市公司年报，成为上市公司分红新政的第一块“试金石”。

　　根据统计，截至昨日，424家推出分红预案的上市公司，合计派现474.2亿元，占这些上市公司2011年净利润1681.77亿元的28.2%。

　　从平均每股股息看，A股上市公司的出手并不算大方。2011年年报已公布分配预案的上市公司，平均每股派息0.191元。同批上市公司，2010年平均每股派息0.195元。

　　与利润相比，一些公司的派现额非常惊人。在已发布年报的上市公司中，派现额占净利润比重最高的是海鸥卫浴(002084)，2011年年报中派发的现金是当年净利润的4倍。东晶电子(002199)、置信电气(600517)、高德红外(002414)的派现占净利润比重也分别高达225%、151%和139%。

　　证监会投资者保护局在今年3月15日解答股民提问时指出，2001年至2011年上市公司现金分红占净利润的比例仅为25.3%，而国际成熟市场该比例通常在40%左右。之前的三年上市公司现金分红金额占净利润的比例分别为41.69%、35.85%和30.09%。并称“目前上市公司分红股利支付率总体偏低。”

　　转增股份风生水起

　　与送出真金白银相比，上市公司在监管层“加大分红力度”的号令下，送转股份变得更为积极，尤其是转增股份力度大幅提升。

　　在已发布年报的552家上市公司中，2011年推出送转股份预案的有206家，平均每股转增0.744股。其中，送股的仅有24家公司。同批上市公司，2010年推出送转股份的有106家，平均每股送转0.68股。

　　证监会强调，要加大对股民的分红力度。但是纵观上市公司的表现，派现、送股和转股，三种分红形式中，上市公司显然更喜欢采取送转股份，尤其是以转股的形式。

　　所谓派现，顾名思义就是红利发放，上市公司将当年赚得的利润分一部分给股东，只是在中国资本市场，还需缴纳20%的个人所得税。转股，是指用公司的资本公积金按权益折成股份转增，而送股是用公司的未分配利润以股利形式送股。对公司来说转增很容易，送股要有足够的利润，对股民来说转和送带来的实际意义都一样，上市公司的流通股本会同比例扩大，股价会下降，因此股东手中持有的股份总市值并不会发生变化，但投资者可以通过这个衡量一个公司盈利能力的强弱。送股和转股的区别还在于送股要缴20%个人所得税，此部分所得税由企业代缴，不会影响个人所得的股票数量。

　　“如果股东看好所持股份公司未来的表现，那当然可以长期持有；但如果这家公司未来业绩可能衰退，股价会下跌，那么送股根本没有意义。”中信证券投资顾问刘俊说道。

　　相比送股和派现，转增的股份实际来自于上市公司的资本公积(一般是股本溢价)，而非利润。这样，转增股份可以不受上市公司年度可分配利润的多少及时间的限制。“因此，转增股本严格地说并不是对股东的分红回报。”刘俊说道，因为资本公积并不能用于企业的再投资，“对企业来讲，还不如转增掉，也算是对监管层下的分红指令的反馈。”

　　次新股大方派现

　　在分发出高额现金的上市公司中，紫光华宇(300271)、浙江永强(002489)、民和股份(002234)、恒逸石化(000703)、光线传媒(300251)和益生股份(002458)出手最为大方，每股派现在1元以上。

　　去年10月刚上市的紫光华宇，拟向全体股东每10股派15元送转10股。紫光华宇这份慷慨的分配提议，发出时点恰到好处——正逢360万股网下发行的限售股上市流通前夕。而紫光华宇上市后，股价之前下跌，至分红预案发布前夕，紫光华宇的股价仅有25.69元/股，较30.8元/股的发行价大幅破发了16.6%。

　　值得关注的是，紫光华宇每10股派发现金股利15元的预案，总计将动用现金1.11亿元，远远超过紫光华宇2011年净利润8117.24万元。

　　除了紫光华宇以外，荣之联(002642)、赞宇科技(002637)、勤上光电(002638)和梅安森(300276)这些上市时间均在三个月(网下机构获配股份限售期)左右的次新股，都是在股价大幅破发之际，推出了分红预案。

　　中信证券投资顾问刘俊指出，破发或许是这些公司推出高分红预案的最大动因。在发布分配预案公告前，紫光华宇的股价即出现了连续两个涨停，昨日收盘价已达到40.55元/股。而网下申购获配机构的持股市值，也从利好发布前的9248.4万元，飙升至目前的1.4598亿元，账面浮盈达到3510万元。

　　统计可见，不仅是紫光华宇，荣之联从预案发布至今，股价已经飙升了52%，赞宇科技股价涨幅也达到了13.3%，勤上光电涨幅10.23%、梅安森涨幅11.31%。

　　因为上市后大幅破发，荣之联网下机构配售所获得股份，曾一度浮亏3445万元，但目前已有了3235万元的浮盈。赞宇科技的网下配售机构，一度3800万元的浮亏，至今已有了3236万元的浮盈。勤上光电的网下配售机构，一度亏损1860万元，至今的浮盈已高达6128.7万元。

　　Wind统计可见，在上市未满半年且推出了2011年分红预案的12只次新股，以昨日收盘价计算，网下机构配售的浮盈达到了2亿元。

　　除了紫光华宇的网下机构配售通过高送转，成功实现解套外，75%的高分红其实都流入了以公司高管为首的1407名自然人手中。以紫光华宇实际控制人、董事长、总经理邵学为例，其持股1814万股，占公司总股本的24.51%，本次分红方案实施的话，其将分得现金近2500万元，可谓获利丰厚。