东方园林需业绩护卫 资金紧张无现金分红
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-03-31 08:27 来源: 华夏时报
本报记者 姚博海 实习生 查理思阅 北京报道
2月29日，东方园林(002310)发布了10转增10的分红预案，与2010年相比，送转股没有发生变化，但现金分红被取消了。
业内人士认为，身处资本密集型行业，东方园林所面临的资金压力可想而知，选择高送转在扩大股本增强二级市场流动性的同时，也使得公司在资金募集上更加得心应手。
现金流紧张促成高送转
东方园林发布分红公告之前，股价已经先知先觉。Wind资讯统计显示，1月18日至2月28日，东方园林股价涨幅达到25.87%。按照3月30日收盘价90.8元计算，公司市值已经达到136.42亿元。在这种背景下，公司选择高送转更多的是出于对流动资金的需求。
园林行业是资本密集型行业，在项目开始前都需要一定垫资，这也使得东方园林的流动资金始终处于“不够用”的状态。财报显示，截至2011年三季度，东方园林主营业务收入为19.65亿元，应收账款达10.09亿元，比例达到了51.3%。
记者了解到，东方园林之前已经进了两次高送转。2010年2月11日，每10股转增5股，派息(税前)3元，2010年7月8日，每10股转增10股，派息(税前)2元。Wind统计显示，2010年2月11日至7月8日，公司股价除权后上涨了184.16%，而从2010年7月8日至12月31日，公司股价除权后下跌了8.85%。
可以看到，在公司股本增加后，公司的股价并未受到太大影响。与此同时，公司的市值在两年的时间里成倍增长。
广州达融投资董事长吴国平认为，东方园林的高送转行情，在公告发布之前已经成为市场的炒作题材，公告发布后，股价已经失去原有的炒作价值。“目前股价已经较高，高送转一方面可以扩大股本，增加股票流动性；另一方面也可以使公司更容易进行融资。”吴国平说。
高送转肥了高层腰包
东方园林2009年11月27日上市，招股说明书显示，上市初期董事长何巧女和配偶唐凯联合持股3260.59万股，持股比例达到91.64%，按照公司发行价58.6元/股计算，两人所持股本总计账面市值达19.1亿元。
在高送转以及部分减持后，截至3月30日，两人所持总股本为9781.79万股，持股比例下降至65.11%，但账面市值飙升至82.53亿元，相比上市之初上涨了332.09%。
吴国平认为，上市公司高管利用高送转变相获利其实很简单。“在股本扩张后，高管每次减持的数量占总股本的比例很小，但实际数额却并不少，这也是机构所希望看到的。只有流动性更加充足，投资者参与度更高，机构才能做差价获利。”吴国平说。