中新药业关联方欠款8年不还 12亿现金迷局待解

　　■中国资本证券网 王强

　　近日，中新药业(600329.SH)2011年报中称，公司关联方天津市中药饮片厂有限公司(以下简称，中饮公司)的一笔1684万元欠款时间超过3年，全额计提坏账准备。目前，中饮公司仍处于正常经营状态。

　　经过查阅中新药业2008年报发现，2008年时，中饮公司的上述欠款时间就已超过5年，以此计算，中新药业上述1684万元的欠款时间已超过8年。

　　中美史克投资收益下降4成

　　3月31日，中新药业发布的2011年报称，2011年，公司实现净利润2.48亿元，同比下降15.56%，基本每股收益0.33元，同比下降17.50%。

　　中新药业主营中药材、中成药、中药饮片、西药制剂等，公司2001年6月登陆上交所，公司控股股东为天津市医药集团有限公司，持股32561.08万，占比44.04%，公司董事长为郝非非，2011年，郝非非年薪为393万元，较2010年上涨3万元。

　　2011年，中新药业实现营业收入43.74亿元，同比增长26.45%，中成药实现营业收入31.16亿元，同比增长24.76%，其中，速效救心丸实现营业收入6.03亿元，同比增长9.79%。

　　对于中新药业营收增加，但净利润却下降的现象，4月5日，北京一位研究员对中国资本证券网表示，2011年，中新药业因投资中美史克获得投资收益4126.20万元，同比下降42.3%，对公司2011年净利润有所影响；此外，由于原材料涨价等原因，中新药业各主营产品的营业成本增幅大于营业收入的增幅，使得公司2011年主营产品的毛利率下降。

　　关联方欠款超8年

　　2011年，随着营业收入的大幅增加，中新药业年末的应收账款余额也水涨船高。

　　中新药业2011年报显示，截至2011年底，公司应收账款余额为8.13亿元，计提坏账准备1.78亿元，净额为6.35亿元，较2010年初增加1.61亿元。

　　在中新药业应收账款中，3年以上欠款总计1.75亿元，占比21.53%，在中新药业的3年以上欠款中，有一笔关联方中饮公司的1684万元欠款，已全额计提坏账准备。

　　但令人奇怪的是，中新药业2011年报显示，2011年，公司向中饮公司销售商品总计1903.56万元，向其采购商品总计338.59万元。

　　根据以上数据可以看出，中饮公司处于正常营业状态，为何中新药业却收不回中饮公司1684万元的欠款？

　　而中新药业2008年报显示，中饮公司上述1684万元的欠款时间为5年以上，以此计算，截至2011年底，中饮公司的上述欠款时间为8年以上。

　　中饮公司的欠款中新药业还能收回来吗？

　　12.25亿现金流迷局待解

　　中新药业2011年报称，公司不进行利润分配，也不利用资本公积转增股本，截至2011年底，中新药业未分配利润为2.61亿元。

　　对此，中新药业解释称，鉴于公司销售收入的持续增长使得公司需要补充流动资金，因此公司拟以未分配利润补充流动资金。

　　4月5日，一位财务人士表示，尽管中新药业应收账款较年初有所增加，但是公司的现金流状况很好，所以公司是否因需要补充流动资金而不分红还有待商榷。

　　截至2011年底，中新药业资产总计41.44亿元，负债总计19.39亿元，资产负债率为46.79%，此外，2011年末，中新药业的货币资金余额为4.09亿元，同比增长9.95%。

　　中新药业现金流量表项目显示，2011年，公司经营产生的现金流净额为1.74亿元，同比增长25.18%，投资产生的现金流净额为3373.1万元，同比增长186.94%。

　　上述财务人士表示，中新药业资产负债率不足50%，且公司货币资金余额、经营性和投资性现金流净额均为正，说明公司的现金流是很宽裕的，但是中新药业销售商品、提供劳务获得的现金有点不对头。

　　中新药业2011年主营业务收入为437389.07万元，其他业务收入为1799.84万元，应收账款期间增加16079.93万元，应收票据增加2531.94万元，预收账款期间增加597.4万元，应收账款计提坏账准备期间减少193.06万元。

　　上述财务人士表示，一个公司销售商品、提供劳务收到的现金＝利润表中主营业务收入×(1＋17%)＋利润表中其他业务收入＋(应收票据期初余额－应收票据期末余额)＋(应收账款期初余额－应收账款期末余额)＋(预收账款期末余额－预收账款期初余额)+(计提的应收账款坏账准备期末余额-期初余额)。

　　根据以上公式计算，中新药业2011年销售商品、提供劳务收到的现金应为49.57亿元左右，但实际上公司现金流量表却显示，2011年销售商品、提供劳务收到的现金为37.32亿元。那多出来的12.25亿元现金哪里去了？

　　对于上述疑问，4月5日，中新药业工作人员以董秘不在为由婉拒回应。