上市公司一季度净利下滑9.4% 财务风险激增

　　截至4月26日，沪深两市上市公司2011年年报和2012年一季报的披露已经进入了尾声，从目前已经披露的数据来看，上市公司的整体净利润自2011年第四季度以来连续下滑，且下滑幅度有了明显扩大。除此之外，在存货、现金流、应收账款等多项财务指标上，上市公司的营运风险也明显上升。

　　净利连续两个季度下滑

　　截至4月26日，两市共计有2250家上市公司公布了2011年年报，W ind统计数据显示，上述2250家公司2011年全年共计实现营业收入21.64万亿元，同比2010年上升23.9%；共实现归属于上市公司股东的净利润1.89万亿元，同比2010年的1.66万亿元仅增长13.9%。2250家上市公司当中，共计有830家出现了净利润下滑，占比为36.9%；有131家出现了亏损。

　　在 出 现 亏 损 的 企 业 中 ，中 国 远 洋 以104.49亿元的亏损规模位列两市第一，中海集运和鞍钢股份则分别以27 .43亿元和21.46亿元的亏损金额紧随其后，除此之外，重庆钢铁、韶钢松山等多家企业的亏损总额也在10亿元以上。中国远洋表示，2011年，受航运市场供需严重失衡、运价快速下跌，而燃油等成本支出持续上升等因素影响，集团集装箱航运及相关业务、干散货航运及相关业务效益大幅下滑。

　　从单季度数据来看，2011年第四季度，有可比数据的2198家上市公司共计实现营业收入5.84万亿元，同比2010年第四季度增长16%；共计实现归属于上市公司股东的净利润4105.9亿元，同比2010年四季度则下滑7.1%。2012年第一季度，有可比较数据的1909家上市公司共计实现营业收入1 .96万亿元，同比2011年第一季度增长9.7%；实现归属于上市公司股东的净利润则为1085亿元，同比2011年一季度下滑9.4%。

　　也就说，自2011年第四季度以来，上市公司的整体营业收入增速连续两个季度下滑，净利润也连续两个季度下滑，且下滑幅度由7.1%进一步扩大至9.4%。接受《经济参考报》记者采访的多位专家表示，上市公司盈利的整体下滑主要是受到宏观经济环境不景气的影响。

　　创业板超三成净利下滑

　　从创业板的情况来看，截至4月26日，已有307家创业板上市公司公布了2012年一季度业绩报告。307家企业共计实现归属于上市公司股东的净利润43.91亿元，同比2011年的43.93亿元不仅没有增长，还略有下滑。

　　307家创业板企业中，有97家出现了一季 度 净 利 润 同 比 下 滑 的 情 形 ，占 比 高 达31.6%。其中，净利润同比下滑幅度在100%以上的达到了13家，分别为超图软件、国联水产、坚瑞消防、佳讯飞鸿、智云股份、佳创视讯、天喻信息、当升科技、启源装备、天龙光电、宝德股份、新大新材和鼎汉技术。除此之外，还有15家创业板企业出现了一季度亏损的情况，从亏损金额来看，国联水产一季度亏损2952.88万元，额度最大，天龙光电、新大新材、天喻信息的单季度亏损金额也均在千万元以上。

　　从上市公司净利润大幅下滑甚至出现亏损的原因来看，原材料的价格上涨和劳动力成本的居高不下成了重要原因。以亏损最大的国联水产为例，该公司在一季报中表示，一季度亏损的主要原因是“上年原材料价格上涨较大，库存原料成本较高，劳动力成本居高不下，市场售价上年达到一定涨幅后开始滞涨，而库存原料淡季解冻复加工费用相对上升，使一季度毛利率水平大幅下降”。

　　与此同时，截至4月26日，创业板已经有308家上市公司公布了2011年年报。年报披露的数据显示，308家创业板企业共计实现净利润232.9亿元，同比2010年的201.6亿元增长15.5%。308家企业中，共计有97家出现了净利润下滑的情况。

　　现金流降25.6%应收账款增41.8%

　　在净利润出现下滑的同时，涉及上市公司日常运营的一些财务数据也有恶化的迹象。W ind统计数据显示，截至2011年末，在目前已经公布年报的上市公司中，剔除了银行股后，其经营性现金流量净额从去年的1.56万亿元大幅下滑至1.16万亿元，下滑幅度达到了25.6%。

　　从负债情况来看，在有可比较数据的1558家上市公司当中(剔除银行类)，其短期借款已经从2010年同期的1.63万亿元上升至2.10万亿元，上涨幅度达到了28.7%。从上市公司2011年底应收账款的情况来看，有可比较数据的1546家上市公司2011年末的应收账款总额为1.58万亿元，同比2010年末的1.12万亿元大幅上升41.8%。统计数据还显示，在有可比较数据的2154家上市公司当中，其存货总额已经从2010年底的3.2万亿元上升至4.1万亿元，上涨了28%。

　　分析人士认为，上市公司整体的现金流缩紧，存货高企，应收账款和短期借款却急剧攀升，表明在宏观经济不景气，资金来源紧张的情况下，上市公司的运营风险，甚至是资金链断裂的风险，都在进一步的上升。

　　银监会此前公布的商业银行主要监管指标情况显示，2011年第四季度，商业银行不良贷款余额为4279亿元，较三季度末上升了201亿元。同时，不良贷款率也较三季度末上升0.1个百分点，达到1%。数据显示，这是银行业金融机构2008年第三季度以来，首次出现季度性的不良贷款反弹。分析人士普遍认为，中国银行业连续多年不良贷款“双降”的神话被打破，表明企业净利润的下滑已经对其还本付息的能力造成了影响。

　　今年早些时候，评级机构标准普尔甚至表示，中国内地经济增长放缓，企业现金流被削弱，将导致今年银行业不良贷款逐步上升，全年提高2-3个百分点，银行业整体不良贷款率最高可达5%。