建峰化工二化告别气荒 渝三峡A甩卖三峡英力
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-05-15 02:43 来源: 21世纪经济报道
姚伟
化医控股集团的两驾马车——建峰化工(000950.SZ)、渝三峡A(000565.SZ)，各自重金打造的两个大型化工项目命运迥异。
2012年5月14日，建峰化工的“二化”项目(注：指45万吨合成氨/80万吨尿素项目)获得稳定的天然气供应已经有20天时间，天然气供应短缺的阴霾正在逐渐散去。
“二化项目解决了天然气问题，我一直悬起的心终于可以放下来了。”建峰化工董事长曾中全如释重负。
但在另一端，渝三峡A的甘氨酸项目(注：5万吨甘氨酸/年)却仍处于停工状态。
5月7日，渝三峡A董事长苏中俊向本报记者坦承，甘氨酸项目今年开工的可能性微乎其微，上市公司在年内转让三峡英力股权正在成为“大概率事件”。
建峰化工告别气荒
受困于天然气供应不足，建峰化工的“二化”项目自2009年12月28 日竣工后一直无法实现全面投产，但伴随着重庆市政府与中石化多轮磋商，现在这一问题已经迎刃而解。
“二化项目满负荷运行的天然气需求量为165万立方米/天—170万立方米/天，现在的供气量为140万立方米/天—150万立方米/天，我们正在逐渐接近满负荷生产。”一位建峰化工内部人士说。
但另一个问题接踵而至，“二化”项目的实际总投资约为27亿元，一旦整体验收过关，就会由在建工程转为无形资产，而国内大型化工设备在会计上的折旧年限一般为11-13年，这意味着建峰化工“二化”项目每年面临着折旧费用约为2.08亿元-2.45亿元。
此外，建峰化工“二化”项目执行的是工业用气价格，较目前已运行18年的“一化”项目用气价格高出约30%。
建峰化工2009年2月曾出具《“二化”项目的可行性分析报告》，当时预测“二化”项目的回收周期为8.11年，投产后年均增加13.89亿元销售收入，年均增加3.57亿元利润总额。
“目前，市场上尿素的价格超过了2400元/吨，因此二化项目盈利问题不大。”重庆一位券商人士表示，但不容忽视的是天然气价格较2009年时已有大幅上涨，因此评估“二化”项目盈利水平必须经历一个完整的会计周期。
渝三峡A甩卖三峡英力
与建峰化工“二化”项目相比，渝三峡A的甘氨酸项目就没有这么幸运了。
渝三峡A的控股子公司——三峡英力于2007年5月开工建设5万吨甘氨酸项目，2008年2月开始一条生产线的调试生产，但伴随着甘氨酸价格的长期低迷，该项目从2009年以来一直处于无限期的停工状态。
不得已，渝三峡A近年来开始对三峡英力计提巨额减值。
2010年末，三峡英力的账面净值为5.89亿元，评估值仅为4.19亿元，渝三峡A计提1.2亿元股权减值准备。2011年末，三峡英力账面净值为4.22亿元，评估值为2.20亿元，渝三峡A二度计提2.68亿元坏账准备。
巨额的减值大幅剥减着渝三峡A的净利润。2009年，渝三峡A净利润高达2.04亿元，但在2010年下滑至0.35亿元，2011年更是亏损1.58亿元。
据本报记者了解，2011年甘氨酸价格曾经一度触底反弹至1.3万元/吨，当时三峡英力一度做好了开工准备，但不幸的是，甘氨酸价格再度回落。
“从目前甘氨酸的价格走势来看，我们预计未来两三年内三峡英力开工的可能性微乎其微。”渝三峡A董事长苏中俊说道。
正是在这样的大背景下，渝三峡A在2011年报中宣布，拟择机转让三峡英力股权。而大股东化医控股集团承诺，在2012年12月31日前，若渝三峡A未能转让三峡英力，化医控股集团将按照公允的价格和条件受让三峡英力股权。
据悉，渝三峡A转让80%三峡英力股权事宜正在走审批流程，预计将于今年内到重庆产权交易所挂牌，若无人接手，化医控股将遵照承诺出手接盘80%三峡英力股权。
“三峡英力一直持续亏损，估计其他企业不敢来接。”重庆一位券商人士表示，三峡英力是大股东化医控股2006年注入上市公司的，目前已累计造成接近4亿元的亏损，由化医控股集团善后理所当然，但问题是，“如果有一天甘氯酸价格上去，二级市场投资者恐怕会怀疑上市公司与大股东之间有输送利益的嫌疑。”上述券商人士称。