美邦服饰上游存货增加 整体消化压力仍大

　　【财经网专稿】记者 陈予燕 5月22日，本刊记者从参加美邦服饰(002269.SZ)2011年股东大会的多位人士处了解到，公司高层曾表示，有部分未提货品在供应商处，加上公司账上存货，公司今年一季度末存货仍然高达30亿元以上，消化压力仍大。

　　美邦2012年一季度末应付账款为9.5亿元，较2011年末净增3.5亿元；而公司账上存货仅从2011年末的25.6亿元降至23.17亿元，净减少2.4亿元。

　　华泰联合证券纺织服装行业分析师程远对记者表示，今年一季度公司应付账款大幅增加可作如下情况，公司对上游的议价能力强；公司资金紧张，故采取赊账方式。

　　公司今年一季报显示，公司购买商品、支付劳务支付的现金为10.65亿元，而去年同期及2011年四季度公司该项支出均超过20亿元。

　　现金支出减少超过10亿元，导致公司同期经营现金流量净额同比激增131.67倍至9.86亿元，缓解了公司近年来因存货居高不下导致的现金流紧张的状况。

　　美邦的库存激增从2010年开始，到2011年一季度达到最高峰31.6亿元，与此同时，公司经营现金流净额同比下降101.2%，至-718万元。此后，公司一直处于消化库存中。至2011年末，公司库存减少至25.6亿元。

　　申万证券纺织服装行业分析师王立平5月21日发布报告称，受固定资产投资较少和出口萎靡两方面的抑制，预计下半年整体消费出现明显回暖的压力较大；去年服装行业80%的增长靠提价的驱动，今年主要靠量的增加。所以今年价格趋势是往下走，服装整体处在供大于求，还没有看到哪一个稀缺的品类可以不降价。

　　中信证券纺织服装行业分析师汪蓉表示，至2012年一季度公司库存降至23.2亿元，但仍较合理水平高10-15亿元，压力仍大。