酝酿四载再谋磷矿老大 云天化涨停游资逐猎
http://msn.finance.sina.com.cn 2012-06-07 03:10 来源: 21世纪经济报道
陈捷
6月6日，停盘近4个月的云天化(600096)公布重大资产重组预案。
预案显示，云天化拟以发行股份购买资产、支付现金和发行股份募集资金等方式，购买云天化集团等九家企业持有或有权处置的预估值约为160.7亿元的资产，同时拟向不超过10名投资者增发募集不超过53.6亿元资金，从而实现云天化集团主营业务整体上市。
“董事会已批准这个预案，接下来就是提交股东大会审议，然后再向监管部门核准。”云天化董秘办人士向记者表示，股东大会很可能于本月召开，“肯定是越快越好。”
若重组完成，这家早在四年前便酝酿整体上市的化工企业，将一举成为全国最大的磷矿采选企业，以及亚洲第一、世界第二的磷复肥生产商，变身为具有资源优势的综合性化工龙头企业。
6月6日复牌的云天化开盘便封于涨停，最终报收于17.64元，涨幅9.98%，当日3.24%的换手率也创下一年多来的新高。
业绩救命稻草？
“重组后云天化总股本翻了一番也不止，算得上是一家较大型上市公司了。”一位券商化工行业研究员告诉记者。
预案显示，为了收购上述约160.7亿元资产，云天化将需要发行约10.27亿股。而公司目前总股本仅为6.94亿股，发行10.27亿股购买资产后，还将定向增发预计4.16亿股募集53.6亿元，届时公司总股本或将超过20亿股。
“股本确实增加多了些，但注入的资产质量确实不错，可以弥补上市公司今年原本可能不太出色的业绩。”上述化工行业研究员表示。
一季报显示，云天化业绩已出现1.61亿元的亏损，为公司成立以来季度最大幅度净亏损。
高华证券分析师金俊认为，亏损很大程度上是由于今年一季度严重的天然气供应短缺，导致公司尿素生产装置停车时间较往年延长，从而推动了固定成本的上升。
“除此之外，今年经济形势也不太好，化工行业不太景气，企业盈利能力肯定不如去年。”前述研究员告诉记者，“云天化二季度业绩可能还是亏的，但资产注入后，会弥补全年业绩的下滑。”
资产注入后，云天化将拥有化肥(包括磷肥和氮肥)、有机化工、玻纤新材料、磷矿采选、磷化工等五大业务板块。
拟购资产未经审计的财报显示，其2011年度归属母公司的净利润为10.83亿元，据此计算重组后云天化2011年每股收益将由0.26元增至0.71元，增幅达到176%，盈利能力将得到改善。
同时，云天化2011年报中归属母公司所有者的净资产为62.37亿元，本次标的资产预估值占其比例为257.6%。
前述研究员认为，增厚的资产规模不仅将有力增强公司综合实力，也将提升公司抗风险能力，降低宏观经济波动及行业周期性对公司业绩的影响。
磷矿诱惑
“资产注入后，对业绩应该会有所影响，但能否帮助公司实现预盈，还要召开董事会后才能确认。”云天化董秘办人士向记者表示道。
而更令市场关注的是，本次拟注入资产主要是磷矿、磷肥和磷化工资产，涵盖磷肥及磷化工完整产业链，重组完成后云天化将成为矿肥一体化的磷化企业。
“磷矿是亮点，因为磷矿石资源禀性凸显，今年以来价格不断走高，高品位磷矿石价格涨幅已有12%-13%，中低品位的也有6%-7%的涨幅，而拥有磷矿石资源的上市公司屈指可数，往往会成为市场追捧的对象。”上述分析师认为。
而作为本次标的资产的磷化集团，拥有昆阳磷磷矿、海口磷矿、晋宁磷矿和尖山磷矿四座大型露天矿山，2011年磷矿产量超过1000万吨，占云南省总产量约50%，占全国总产量约15%。
然而，预案中并未披露注入资产中磷矿的具体储量信息。云天化董秘办人士表示，储量还在评估之中，“以后会给予公告。”
“业内的期待是，至少5亿吨以上吧。”一位不愿透露姓名的行业研究员告诉记者。
除磷矿外，注入的其他两类资产亦颇受瞩目。
在磷肥方面，拟注入的云天化国际拥有磷复肥产能约640万吨(如包括三环中化120万吨的产能则为约760万吨)，三环中化拥有120万吨粒状磷酸二铵、160万吨工业硫酸、60万吨肥料级商品磷酸等产能，产能规模位居亚洲首位；
磷化工方面，即将纳入的天创科技拥有高品质食品级、牙膏级、医疗级磷酸钙盐和电子级磷酸等多个系列的特种精细化工产品，年生产能力约7万吨，注入后可为公司提供稳定的利润贡献。
“对于云天化而言，本次重组已经算是二次上路了，2008年因为受金融危机的影响，整体上市没有做成，希望这次能够实现吧，毕竟重组后的愿景非常不错。”上述券商化工行业研究员表示道。
然而，被卖方分析师看好的重组方案，似乎并不受机构待见。
6月6日，封于涨停的云天化跻身上交所异动榜，当天买入前五位席位均为游资，其中国泰君安成都北一环路证券营业部买入5195.33万元；而卖出的前五位席位，机构占据四席，在资产重组路上奔跑的云天化显然还只是游资竞相追逐的“猎物”。