评论：资本市场拒绝变脸绝活

　　何军

　　川剧艺术中的变脸，是塑造人物形象的绝活，颇受公众认可。如今，一些企业也开始钻研这门才艺，一上市就玩起“变脸”，但此“变脸”非但不被叫好，还成为众矢之的。

　　据统计，今年以来新上市的企业中，已有200家披露了半年报，令人吃惊的是，其中49家公司营业利润同比下滑，最厉害的甚至出现亏损，降幅高达268%。

　　这意味着，25%的企业上市当年即练就了“变脸”的绝活，而一般的川剧名家，要演好变脸怎么都得练上个几年。看来，上市公司的“学习”能力的确超前，而且颇具后浪推前浪的气势。

　　再细看“变脸”公司，营业利润降幅超过30%的有14家，其中超过或逼近50%追责红线的达到了5家。

　　根据有关规定，非创业板挂牌的公司，如上市当年营业利润同比下滑50%以上，证监会将对保荐人进行冷淡处理，直至撤销保荐资格。

　　今年6月30日刚刚登陆中小板的比亚迪就是“变脸”玩得最溜的“行家”，上半年营业利润同比下滑87%，如果下半年情况得不到根本性逆转，瑞银证券两名保荐代表人将被追责。

　　如果将时间跨度放大，会耍“变脸”绝活的公司则更多。统计显示，去年以来上市的企业中，今年上半年营业利润同比下滑的公司多达144家，其中最高的下滑371%，降幅超过50%的16家。

　　如此批发“变脸行家”，让古语所说的“台上一分钟，台下十年功”的景象荡然无存。虽不奢望上市公司十年才出问题，怎么也得好上几年再变吧，上市即变，而且大变，实在让人匪夷所思。

　　事实上，营业利润只是检验“变脸”效果的一个指标，可以参考的依据还有很多，比如盈利预测。但为了控制“变脸”频率，敢在上市之初披露这项指标的却是凤毛麟角。

　　因为，一旦“变脸”(实现数低于预测的80%)，法人代表和签字会计师将被责令公开道歉，而如果“变脸”升级(实现数低于预测的50%)，发行人3年内不得再融资。

　　遗憾的是，这一标准几乎成了摆设，很少有公司去执行，而市场的容忍，进一步放纵了企业的自律。

　　作为IPO的第一层把关者，保荐人对企业上市后迅速“变脸”有着不可推卸的责任。截至今年6月，保荐人总数已超过1800人，出现过剩，而能使保荐项目保持持续增长的保荐人却是百里挑一。

　　虽然变脸作为一门艺术已经列为非物质文化遗产，但上市公司的“变脸”却是市场无法接受的。无论监管部门，还是中介机构都应该从自身的职责出发，让不该出现的“绝活”从资本市场消失。