评论：黑石集团正常撤资为何引恐慌

　　中国资本证券网 张宏

　　9月25日，美国媒体报道称，全球最大私募股权公司黑石集团已同意将其所持有的上海Channel one购物中心95%的股权出售给香港新世界发展有限公司，出售价格为14.6亿元。

　　此新闻一经报道，引发各方强烈反应。国内股市小幅震荡，在26日早盘，包括ST兰光、金科股份、莱茵置业、华业地产等多股受此影响，纷纷下跌。同时，此事件亦引起国内分析师的极大关注，纷纷就黑石集团的此次行为是否意味着吹响“看空楼市”号角而发表评论。

　　可以说，一起平淡无奇的交易行为，却引发如此巨大反响，恐怕是黑石集团自己都始料未及的。而究其根源，不外乎两个方面的原因。

　　首先，是黑石集团特殊的身份与地位。黑石集团作为全球最大的私募股份基金公司，一直以来，以其较高的投资回报率而著称于业内。

　　据资料显示，截止2007年5月，黑石集团管理的资产高达884亿美元左右，相较于2001年底的141亿美元，其年平均增长率达到了41.1%。

　　同样，黑石集团此次卖出的购物中心在资金回报率上也不低。其于2008年购入时，只花到10亿元左右，此番却以14.6亿高价卖出，收益接近50%。而在其持有该物业的三年时间里，黑石集团更是将其出租率提高到超过90%。

　　正是这样一家实力强大、讲求资金回报率、行情研判能力超强的私募投资公司却在盈利水平没有出现大波动的情况下主动撤资。这种举动可谓备受投资者关注，也被看着市场变动的风向标。

　　因此，黑石集团此次首次从中国地区房地产投资中撤出，就格外引人注目。

　　其次，是当下楼市和股市的敏感时期。当前国内楼市调控已进入关键期，国家相关政策力度加大，而同时，房地产企业资金链问题愈发严重，引起投资者广泛关注。今年9月，全国楼市销量更是再度出现显著下滑，据统计，全国主要城市9月以来新房周均销售量环比下降25%。因此，很多人认为，当前房价徘徊在高位，房地产企业资金链紧绷，一派山雨欲来风满楼的气象。

　　同时，受制于全球经济的不景气，欧美经济显露出二次探底的迹象益发明显，国际货币基金组织等国际机构均下调全球增长预期，并警示经济继续降温的风险。在此大背景下，投资者对于中国实体经济、房地产市场的未来发展信心严重不足，抗打击能力脆弱。

　　其实，仔细分析此次黑石集团出售股权的行为，本是一件正常的商业行为，而黑石方面也否认此举如外界评论的欲撤离中国市场，也不存在看空中国商业地产的想法。但就是这样一起普通交易案，却引起诸多反响，只能反映出当前环境下投资者信心不足。甚至有网友指出，“在此多事之秋，任何风吹草动，都将引发连锁反应，各位股民还需有所心理准备。”

　　从近期来看，国内房地产市场遇冷，与国家宏观调控的大政方针是相吻合的，也是国家经济管理部门力图达到的目标。并且，当前诸多房地产企业资金链紧张，前段时间就有媒体曝光绿城地产存在严重的资金链短缺问题，据绿城中国上半年业绩报告，截止今年6月底，其净资本负债率高达163.2%，而这种现象在地产业并非少数。市场遇冷和地产业自身问题重重，这些因素都影响投资者的投资热情和市场信心。

　　但是，从长远来看，国内房地产市场的发展前景依然广阔。中国城市化率才达到45%左右，仍有20%以上的发展空间，这也是国家中长期战略目标。因此，国人对房地产的需求依然旺盛，特别是对于二三线城市来说。同时，国外资本依然看好中国房市，资金不断涌入。有数据显示，今年前8月，外商直接投资房地产资金同比上涨71.5%，是所有资金来源中涨幅最大的，这说明外资对中国房地产市场并未完全看空。

　　因此，有专家指出，“黑石的此次撤资行为符合其基金公司的投资习惯，其特长就在于发现物业潜在投资机会，一般持有商业地产项目的周期也就3-5年，只要达到了自己的预期投资收益率就会转手。但对于国内房市，在国家宏观调控政策下，还应持谨慎乐观的态度，需要注意的是房地产企业当前危机及其应对。”