银河证券：创业板市场支持经济发展效果已显

　　自2009年10月30日深圳证券交易所设立创业板市场到现在近两年的时间里，创业板上市公司已经达到267家（统计数据截至到2011年9月30日）。其中2009年发行上市28家、2010年发行上市117家、2011年1~9月份共发行114家。目前创业板的267家上市公司广泛分布于全国26个省区市，这说明各地对创业板市场有极大的热情，凸显出创业板的示范带动作用。

　　正在发挥对新兴产业的促进作用。证监会《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》明确强调重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域的企业，以及其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。

　　在创业板267家上市企业中，绝大部分分布在先进技术制造业、信息技术、社会服务业、文化传播业等高技术行业，集合了我国一批在高新技术产品研制、开发、生产和服务具有一定水平的中小公司，其中先进技术制造业占66.29%，信息技术业占18.73%，社会服务业占5.24%，传播文化业占3.37%，以上四个技术含量高的行业占比为93.63%，这些数据显示创业板市场正在对战略性新兴产业的促进作用发挥。可以说，创业板与战略性新兴产业相结合，是新时期经济发展和产业培育的新探索，意义重大，影响深远。

　　为高新技术企业的发展募集了大量资金。据统计，目前上市的267家上市公司仅从创业板资本市场就募集资金超过1895亿元。这一数字充分反映了创业板市场推出近两年来对创业企业发展的支持作用。这还只是直接效益，至于创业板市场带来的“间接效益”是难以用具体数据说明的。间接效益的突出表现是创业板的推出对社会投资的带动效应持续增强，创业板推出以来，不仅极大地激发了广大中小企业参与资本市场的热情，同时也有力地带动了风险投资、私募股权投资等民间资本的活跃与发展。据统计，创业投资、私募股权投资机构投资的项目数量就超过1000家。创业板对民间投资的带动效应十分突出，高新技术企业、风险投资和资本市场良性互动的格局初步形成。

　　创业板市场的推出促进了高新技术企业公司治理水平的提高。高新技术企业一般有如下特点：规模较小、大多是民营企业、企业历史较短甚至是新成立企业、较高的成长性及自主创新能力、稳定性较差，因此这类公司同时兼具较高的风险性，这些特点客观上对公司治理具有内在更高需求，要求建立更富弹性的公司治理机制。

　　通过比较我们发现，上市的高新技术企业公司治理水平整体上高于未上市的高新技术企业公司治理水平，上市后的高新技术企业公司治理水平明显高于上市前的公司治理水平。这说明创业板市场的推出促进了高新技术企业公司治理水平的提高，公司治理水平的提高就保证了高新技术企业今后的持续稳定发展。

　　创业板上市公司总体上呈现出高成长性。创业板上市公司总体保持了较好的成长性和较强的盈利能力，2008年至2010年创业板已上市企业营业收入复合增长率为29.58%，净利润复合增长率为38.4%，其中营业收入复合增长率超过50%的公司达30家，占16%；净利润复合增长率超过50%的公司有43家，占23%；4家公司净利润复合增长率超过100%。2011年半年报显示，上半年营业收入同比平均增长32.98%，上半年营业利润同比平均增长31.93%，其中上半年营业收入同比增长最快的前10家公司增长率有8家超过100%，2家接近100%；上半年营业利润同比增长最快的前10家公司增长率有8家超过200%，2家接近200%。

　　在创业板上市公司的示范作用带动下，更多的优秀人才和资源加入创业企业，促进了全社会创新创业的氛围。一大批具有较强自主创新能力和较高成长性的创业企业在创业板上市，对于推动经济结构转型、落实国家自主创新战略正在发挥重要的推动和引导作用。（作者单位：中国银河证券公司）