鹏华基金：A股临底部区域适当配置防御板块

　　鹏华基金(微博)研究部总经理冀洪涛表示，A股当前已经在相对底部区域，但短期内市场或仍将向下寻底。当前大部分股票的估值已经比较低，未来指数可能没有大的跌幅，但或会呈现结构性的严重分化，因为有一部分股票估值还比较高，未来仍可能面临一定调整。当前的策略是结构上考虑适当配置防御的板块，用时间换空间，等待市场拐点的到来。防御性板块中，以消费类和商业股为例，其内在增长性因素是稳定的、可预期的，而且当前并未获得更高的预期和估值，具备一定的安全边际。

　　在当前的股市震荡调整期，要多看少动，目前我们考虑大消费、食品饮料和家电行业。如果市场出现反弹，并非所有的板块都能参与，主要会考虑选择可选消费。对一些和政府投资中枢相关的板块仍保持谨慎；关注那些能走出独立行情的行业，如化工等。对一些周期类板块，要接受其整体估值不断下移的事实。例如水泥板块，前段时间的下跌源于市场对行业拐点的判断，而最近的调整则主要是资本市场的博弈。

　　`对于创业板的投资价值，冀洪涛认为，对大多数创业板和中小板的公司仍保持较为谨慎的态度。大多数这类公司上市时间较短，还要经历两轮市场博弈的洗礼。第一轮是财务投资者和资本市场的博弈，第二轮是产业资本和市场的博弈。未来2~3年后，当上述两轮博弈结束了，这些板块才会呈现较大的投资机会。另外，从今年以来的表现来看，相对其他行业，房地产还是具备超额收益的，但不会有趋势性机会。

　　周婷婷 整理