现阶段看空是常识性错误

　　⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

　　格雷厄姆认为“市场先生”时常会犯错，因此他总结道：“一个人决不能因为一只股票涨了就买入它，或是因为它跌了就卖出。”

　　巴菲特深谙此道，因此他在其哈撒韦公司的年报中介绍了这样一则寓言：一个靠石油起家的大亨死后想要升入天堂，但圣·彼得告诉他说，天堂里为石油投资者保留的位置已经没有了，他只能去地狱了。这位大亨想了一会儿后，向圣·彼得请求对天堂里的居住者说句话。这对圣·彼得来说似乎没什么坏处，他同意了大亨的请求。这位大亨于是大声地向天堂里的人喊道：“地狱里发现石油了！”话音刚落，天堂里的石油投资人蜂拥而出，涌向地狱。圣·彼得非常惊讶，于是请这位大亨进入天堂，但是这个时候，这位大亨反倒迟疑了一下说：“不，我认为我应跟着那些人，万一地狱里真的发现了石油，那我岂不是要错过发财的机会了吗？”

　　巴菲特讲述这则寓言进一步阐述了格雷厄姆的观点：“有那么多受过良好教育、经验丰富的职业投资家在华尔街工作，但证券市场上却并没有因此而形成更多逻辑和理性的力量。实际上，机构投资者持有的股票往往价格波动最剧烈。”巴菲特认为：“股民们的心理在股市所起的作用远远超出了人们的想象。”可以说，每一个出色的投资家，都是出色的心理学者。他们都具有某种洞悉人们心理的直觉或天赋，这让他们在多变的市场里比别的投资者快一步，从而在这个多数人注定成为输家的游戏中得到高额的报酬。

　　现阶段，不仅是A股还包括中国经济，正在遭遇一次“看空”危机，其中最著名的莫过于“末日博士”鲁比尼对中国及其当前的增长模式持悲观看法。基于近期对中国的“两次访问”，这位神奇的博士给出了毁灭性的预测：“中国大概会在2013年后遭遇一场硬着陆。事实上所有与过度投资有关的历史场景，包括上世纪90年代的东亚地区所发生的一切，都会以一场金融危机和/或长期的低增长来谢幕。”

　　不仅仅是“末日博士”一家之言，今年11月15日的国际货币基金组织和世界银行报告称“中国面临房价下跌等风险”。有意思的是，年初4月28日世界银行发布的报告还称“中国经济主要问题是遏制房价”。那么中国经济的问题究竟是“房价高”还是“房价低”呢？针对此现象，格雷厄姆亦曾有过结论：“市场先生还有另外一个惹人喜爱的特点，它从不介意被人冷落。如果它今天的报价被你忽略了，明天它还会继续报出一个新的价格。”

　　对于国际游资而言，“做空”和“做多”都是牟利的手段，继美国和欧元区经济体之后，“做空”中国显然也成为其牟利的对象，一旦“看空”的情绪旋风形成之后，大多数人的表现会比他们真正的智商要低得多，此时有用的是“市场先生”的皮夹子，而不是其智慧。