东早：A股不是经济晴雨表 是利益军团的表演台

　　2011年，中国股市的最大“功勋”或许在于成功蒸发了四万亿市值。

　　记者观察

　　早报记者 初六

　　2011年，中国股市的最大“功勋”或许在于成功蒸发了四万亿市值，消灭四万亿流动性为中国稳物价作出了积极贡献。

　　不过，跌跌不休的A股失败之处在于，其未能如实反应过去十年中国经济的高增长。在这个新兴市场里，各类机构参与者取代股民，分享了股市快速膨胀的收益。

　　在A股持续暴跌后，越来越多投资者在问，证监会新任主席郭树清能否让A股回归投资功能，股市“利益军团”的表演何时能终结？

　　郭树清的考核“指标”

　　截至上周末，A股1.4万亿的有效账户数中，持仓账户数5708.74万户，当周参与交易的A股账户数932.66万户。也就是说，在15个人中只有1个人在当周进行了股票交易、在5个人中只有2个人手中持有股票。

　　这也意味着，无数中小股民仍在A股市场殚精竭力地做贡献。一些投资者认为，A股从其“出生”以来，定位就不是为股民而存在。

　　A股一开始是为央企脱贫减赤做贡献；后来有了全流通，成全了满目疮痍的金融企业一夜间变脸的亮丽财报；再后来有了创业板，使得在3年前还是生僻词汇的“风险投资”，一跃成为华夏大地、乃至全球范围内最有钱的一个社会群体。

　　作为中国证券市场最高级别的直接监管机构——证监会，一直努力地想让股民信奉这样一个投资理念“中国股市是宏观经济的晴雨表”。但随着股民整体成熟度的提升，越来越多的交易者有了自己对这个市场的理解——那就是，以众多散户和向社会募资的公募基金为投资主体的中国股市，其实更像是宏观经济的“调控工具”之一。

　　为了拯救自己、拯救全球经济，中国政府在2008年推出了“四万亿”的救市措施。但因全球流动性泛滥而引发的后危机时代中，如何收走这批投向社会的资金，同时又能保持住稳定人心的新增信贷额，成为管理层最头痛的问题。

　　虽然没有表面上的关联，但有一组数据是应该引起重视。2010年底，A股总市值是30.3亿元；到昨日收市，A股总市值为25.57万亿元。之间相差了4.73万亿元。而这个落差，还是今年资本市场已融得6403.78亿元募集资金的基础上获得的。

　　十年来，中国GDP(国内生产总值)从2001年的9.9万亿元增至2010年的39.798万亿元，成为全球经济增速最快的国家，但上证指数却回到了原点。

　　一些市场参与者称，如果新任证监会主席郭树清的考核“指标”是融资规模，而不是投资回报，A股要论赚钱效应就是奢谈。

　　“利益军团”的丑剧

　　除了A股定位问题，A股跌跌不休也让投资者更清晰看到了一个吸附于中国股市的“利益军团”。这其中不仅包括了券商、基金等金融机构，也包括投行、律师、审计机构、上市公司大股东等。当然，未能有效监管这些利益军团的监管层也难辞其咎。

　　以重庆啤酒为例，其乙肝疫苗故事讲了13年，如果说前十年都还没进入临床试验，那么对于最近一次的揭盲实验，很多券商和基金都应有所研究、甚至不止一次地进行过实地调研。但是在重庆啤酒发布了“几近失败”的揭盲阶段性结果前，兴业证券(微博)从2009年8月起，便发布了共27份研究报告，其中有25篇报告明确给予“强烈推荐”。最新发布的报告中称，治疗性乙肝疫苗的创新性是前所未有的，其市场价值、经济效益也是空前的，今年完成II期临床，并顺利进入III期临床的话，该疫苗对母公司的贡献在110元/股以上，并维持“强烈推荐”评级。

　　再看“绿大地”，这个已被认定为“A股历史上信誉度最差的上市公司”，在2007年和2008年期间，其财报显示的存货一下子激增到了2.6亿元和3.3亿元，其中“虚增利润”的嫌疑已非常之大。但在2008年3月至4月，多家券商撰写报告，推荐买入或增持绿大地。

　　实际上，“强力推荐”的经典案例往往发生在一家企业的IPO之路上。因“一夜暴富”的神话缔结与此。经典案例包括中国石油、中国平安(微博)以及海普瑞的IPO。回看当时无数金融机构发出的叫卖、力推声，根本如空中楼阁，永远不可能到达。

　　此外，曾经竭力叫卖中石油、力推平安上200元/股的券商和分析师不仅没有因公开言论受罚，而且还因长袖善舞，在资本市场依然活得风生水起。海普瑞的保荐人也只是被出具警示函，大肆购买的基金未有因信托责任缺失而被监管谴责。

　　与此同时，依靠基金、券商各路机构的“配合”，上市公司的股东们早以接近于零的成本套现减持。

　　有媒体统计数据称，从今年10月初到11月中旬，上市公司股东平均每天套现2.6亿元；而11月份中小板和创业板的258位高管蜂拥抛售股份，套现金额合计29.87亿元，创下年内月度新高；套现金额达到些高管2010年年薪的42倍。

　　在A股股民遭遇重大损失的同时，这些由股民养肥的机构却频频上台表演着各种“丑剧”。丑剧大幕是否会落下，需看郭树清如何出手。