入世十年 资本蜕变迸发市场活力

　　2001年底，我国境内上市公司1160家，如今已达2300多家。

　　2001年底，上市公司总市值不到4.4万亿元，如今两市总市值接近25万亿元。

　　十年前，华尔街知道中国资本市场的人屈指可数；现在，华尔街的大佬们接踵而至。

　　十年弹指一挥间。入世十年，是中国资本市场不断壮大的过程，从当初的弱不禁风到现在初显身手。

　　中国证监会研究中心祁斌曾讲过一个真实的故事。2000年底他从华尔街回国，加入中国证监会。当时他在高盛的同事们都感到诧异，甚至有人问，中国有资本市场吗？而今，美股开盘前关心A股走势，已是普遍现象。高盛集团CEO劳尔德·贝兰克梵表示，过去几年中国业务已成为高盛的核心业务。

　　请进来

　　与狼共舞迎挑战

　　2001年底，中国证券市场流通市值只有14462.17亿元，而高盛集团2000年的总资产就达2844亿美元。也就是说，高盛一家公司的总资产，足以买下当时A股所有的流通股。

　　因此，中国证券业的开放门槛，相对于金融领域的保险业和银行业，是比较高的。根据中国入世协议，3年内允许设立中外合资证券公司，外资拥有不超过1/3的少数股权；3年内允许设立中外合资基金公司，外资持股比例不超过33%，3年期满后，外资持股比例可增至49%。

　　在中国加入WTO后，外资机构不断敲响中国证券市场大门，希望及早进入这个潜力最大的市场。中国的监管部门则希望，为保护孱弱的国内证券公司，在不违背WTO承诺的前提下，逐步开放。统计显示，截至2011年9月底，共设立13家合资证券公司、38家合资基金管理公司、3家港资参股内地期货公司。

　　在进入与开放之间，伴随中国资本市场起伏，合资券商见证了中国资本市场发展的潮起潮落，见证着中国本土券商综合治理以后的涅槃重生。

　　到了2006年，证监会有关负责人宣布，“在外资进入问题上，我们已经全部履行了对WTO的承诺，不但如此，甚至已经超过了对WTO的承诺”。

　　引QFII

　　价值投资的“鲶鱼”

　　如果说争取保护期是一种谨慎，主动对外开放就是一种勇气和自信。在加入WTO的第二年，中国证券市场就开始了超出承诺范围的对外开放——引入合格境外机构投资者(QFII)。到今年11月底为止，获得QFII资格的外资机构已达121家。

　　对于中国的证券市场来说，引入QFII的意义，并不仅仅在于带来多少增量资金，还在于给中国带来的“价值投资”理念。作为一个新兴市场，我国证券市场较长时期呈现“双高”的特征，即高市盈率、高换手率。QFII制度实施有利于证券市场逐步趋于理性，也促进“价值投资”理念在中国的发展。特别是QFII推出之初，投资者对QFII的一举一动十分关心，凡被QFII“相中”的股票，多半在市场上会有不错的表现。

　　走出去

　　海外练兵初显身手

　　截至2011年9月底，发行境外上市外资股的境内企业共167家，其中有70家已发行A股。20家证券公司、14家基金管理公司、6家期货公司获准在香港设立分支机构；32家基金管理公司和9家证券公司获得QDII资格，共批准50只QDII基金和5只QDII资产管理计划，资产净值合计约 580.69亿元人民币。另有28家境内企业获准从事以套期保值为目的的境外期货交易。(申屠青南)