黑天鹅频现谁是幕后黑手 铁腕监管才是救市根本

　　黑天鹅：喻超出常识的小概率事件。

　　昨日，身陷“乙肝疫苗”概念破灭陷阱的重庆啤酒再度跌停，这已经是重庆啤酒自12月8日复牌以来连续第9个交易日跌停了。  

　　回顾2011年的A股，可谓险象环生，类似的上市公司“黑天鹅事件”层出不穷，令投资者措手不及。这其中，有倒腾概念不成，反误了卿卿性命的重庆啤酒；有自买自卖，粉饰太平的紫鑫药业；有策划重组，然后又诡异中断的西藏发展；有丧失诚信，向消费者兜售瘦肉精的双汇发展，更有不惜以身试法，欺诈上市的绿大地……

　　梳理这些“黑天鹅事件”，我们发现弱市之下，制度缺陷带来的“股市毒瘤”让投资者仅有的一点信心丧失殆尽，相比较短期的救市效应，监管到位带来的“制度红利”才能换来A股的长治久安。

　　策划/统筹 贾肖明 张俊

　　专题撰文 南方日报记者 高国辉

　　重庆啤酒： 跌停仍未休 蜜糖如何变毒药？

　　按照约定，12月5日应该是重庆啤酒公布控股的重庆佳辰生物工程公司“乙肝疫苗”研发进度的时间。不过，这一次，却意外延期了。直到12月8日，重庆啤酒才发布了相关信息并复牌。

　　遗憾的是，被寄予厚望的重庆啤酒给出的实验结果着实令投资者失望。公告显示，疫苗的效果与普通的安慰剂并无显著差异。13年倾心乙肝疫苗研制，最终“竹篮子打水一场空”。自12月8日复牌至今，重庆啤酒接连9个交易日上演跌停跳水秀。截至昨日收盘，股价已较停牌前抹去61.28%。

　　作为一家主营啤酒业务的公司，得益于“乙肝疫苗”概念，重庆啤酒股价在过去13年上涨了37倍，市盈率达280余倍。即便是今年A股一片肃杀的背景下，重庆啤酒年初至11月25日，亦录得46.24%的强劲涨幅。

　　与其他一些受机构冷落的概念股不同，重庆啤酒的魅力吸引了散户和机构的共同追捧。今年基金三季报中，重庆啤酒进入19只基金的前十大重仓股。大成基金更有9只产品合计重仓持有4495.15万股重庆啤酒，占该股总股本的9.29%。

　　重庆啤酒的异动已让重仓该股的大成基金叫苦不迭。重啤的阴云，也让投资者疑惑，蜜糖如何变成了毒药？

　　双汇发展：瘦肉精突袭 股价蒸发35%

　　双汇发展不会想到，今年的“3·15消费者权益保护日”会成为公司的梦魇。央视新闻频道3·15特别节目《“健美猪”真相》中指出，河南孟州、沁阳、温县等地一些添加“瘦肉精”养殖的生猪都卖到了济源双汇食品有限公司。

　　一石激起千层浪。自河南三鹿奶粉爆出“三聚氰胺”后，食品安全问题已成为困扰消费者敏感神经的梦魇。专家表示，食用含有“瘦肉精”的猪肉会对人体产生危害，特别心脏病、高血压患者更甚，长期食用则有可能导致染色体畸变，会诱发恶性肿瘤。

　　据央视报道，济源双汇采购部业务主管宋红亮坦承，该公司确实在收购添加“瘦肉精”养殖的所谓“加精”猪。之所以敢以身试法，是因为“加精”猪停喂瘦肉精一周，就难以检测出来。

　　由于济源双汇食品有限公司属于双汇发展正在实施的重大资产重组中的拟注入资产，受此影响，3月15日，双汇发展午后即封住跌停板。次日，双汇发展股票开始停牌。4月19日复牌后，双汇发展又遭遇连续两个跌停板，直到5月5日，股价才基本企稳。短短11个交易日，瘦肉精事件已导致双汇发展股价缩水35%。

　　紫鑫药业：自导自演 独角戏怎么收场？

　　2010年，紫鑫药业营收猛增151%，归属上市公司净利润更飙升184%。然而，关键客户依存度陡增、“恰逢其时”的定向增发和大股东解禁等悬疑却如一朵朵乌云盘旋在紫鑫药业上空。

　　《上海证券报》2011年8月16日刊登重磅报道曝光，几名大客户都与紫鑫药业的实际控制人郭春生有着极其紧密的关联关系，紫鑫药业甚至肆意注册空壳公司来“自买自卖”。

　　8月17日，紫鑫药业紧急停牌。10月19日，紫鑫药业因涉嫌证券违法违规行为，收到证监会《调查通知书》。10月24日始，复牌后的紫鑫药业连续三个交易日一字跌停。

　　迫于压力，紫鑫药业10月24日终于作出关联交易自查通报，坦承从2010年9月以来，紫鑫药业与关联公司正德药业、通化鸿涛、千草药业发生价值逾2亿元的关联交易。为何多项关联交易未予及时披露，紫鑫药业的解释显得十分可笑，居然辩称“由于理解不透彻，未能及时知悉与上述三家公司的关联关系。”

　　而对于同样在去年为公司人参业务带来巨大贡献的第一大客户平大生物，以及“通化系”、“延边系”8家企业与公司间的关系，紫鑫药业则均未作正面回应。

　　截至昨日收盘，紫鑫药业收于9.41元/股，已较丑闻爆出时跌55%。

　　绿大地：三年亏损 欺诈上市被曝光

　　谁曾料到，称为中国版安然骗局的“银广夏事件”过去10年后，绿大地竟然也被爆出“专业作假”，在连续三年亏损的情况下竟堂而皇之地登陆A股。

　　今年3月18日早间，绿大地突然临时停牌。午间，绿大地发布公告称，公司控股股东、董事长何学葵因涉嫌欺诈发行股票罪，已被云南省公安机关逮捕，何学葵持有的绿大地4325.80万股限售流通股亦于去年12月20日被冻结。

　　此次停牌将绿大地涉嫌欺诈上市推向舆论的风口浪尖。2006年11月，绿大地首度闯关IPO，被证监会发审委否决。一年后，绿大地“如愿以偿”上市。

　　令人寒心的是，绿大地居然是在原董事长何学葵、原财务总监蒋凯西等人的策划下，通过“做账”达到上市标准的。据证监会调查，五年间，绿大地资金余额有一半以上为虚增而来；公司账目暗藏近百张伪造的银行单据；工商、银行等国家机关和金融机构的“公章”应有尽有……

　　但结局出乎意料：法院仅仅只是判处绿大地罚金400万元了事；而该公司原董事长何学葵更是只判处有期徒刑三年，缓刑四年。著名股市评论家皮海洲疾呼：中国股市对违法违规行为打击不力导致投资者信心缺失正是导致股市跌跌不休的重要原因，“这样的股市，连赌场都不如”。

　　西藏发展：梦断稀土 这是一场局？

　　对西藏发展来说，可谓“成也稀土，败也稀土”。9月22日，西藏发展一则“终止重大资产重组”的公告将投资者死死期盼的“稀土梦”摔得粉碎。9月23日复牌后，西藏发展连续上演5个跌停板。

　　今年3月12日，西藏发展与西昌志能实业、德昌志能稀土公司签订《出资协议书》，约定三方共同出资设立“德昌厚地稀土矿业有限公司”。由于看中稀土产业的良好前景，西藏发展今年8月还欲非公开发行募资向德昌厚地其他股东收购25%的股权，成为持股超50%的控股股东。

　　消息刺激公司股价暴涨，但大股东却逢高减磅。公开资料显示，自3月22日至7月21日，西藏发展被第一大股东西藏光大金联实业以及第二大股东西藏自治区国有资产经营公司累计减持1436.5万股股份，占公司总股本的5.24%。

　　就在投资者等待梦想成真的时候，西藏发展却突然以“重大资产重组与非公开发行同时开展工作涉及的商务条件复杂、工作头绪多、周期长”为由决定终止重大资产重组，稀土梦碎。截至昨日收盘，西藏发展股价收于每股13.46元，较9月23日复牌前跌去61%！

　　知名证券律师杨兆全指出，整个重组事件中，西藏发展大股东涉嫌违法交易：一是涉嫌虚假陈述；二是在公司有重组收购情况下，大股东大幅减持股份，涉嫌明知重组无望而利用内幕信息卖出股票；此外，如果重组本身子虚乌有，相关公司只是编造重组信息而借机高价减持，则有可能构成操纵证券市场罪。

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　　大成提请罢免董事长 重啤拟开股东会审议

　　南方日报讯 (记者/贾肖明)重庆啤酒昨日迎来第9个跌停，公司当日公告称，大成基金12月12日提议重庆啤酒召开股东大会的议案20日获重庆啤酒董事会同意，大成基金提请股东大会罢免黄明贵董事职务，黄明贵现为重庆啤酒董事长。

　　值得注意的是，大成基金在第二个跌停板当天即作出上述提议，但重庆啤酒董事会直到第九个跌停板才予以响应，市值目前已经损失250亿元。

　　重庆啤酒发布第六届董事会第十六次(临时)会议决议公告，审议通过了《关于大成基金管理有限公司书面提议召开临时股东大会的议案》，并将大成基金管理有限公司提出的议案提交该次临时股东大会审议。

　　■记者观察

　　铁腕监管才是救市根本

　　一面是跌跌不休，一面是丑闻不断，2011年的A股市场异常寒冷。

　　回顾这一年上市公司的黑天鹅事件，丑闻暴露后股价的狂泻不止一次次让投资者心裂欲碎。偶然性的背后，是在现有监管和法律体系威慑不足的背景下，利益群体玩弄股民、玩弄法律的必然结果。在当前法治不完善，投资者不成熟，信息严重不对称的A股市场，违规成本过低，导致“偷盗者”在利益的诱惑下不惜践踏法律，甚至在“赚得盆满钵满”后仍旧逍遥法外，一切喧嚣最终归于平静。

　　每一次，我们寄希望于监管层的铁面无私，期盼能够将“偷盗者”绳之以法。然而，屡见不鲜的恶性事件，渐渐让我们麻木，在这个市场，还有什么底线不可以突破？！绿大地欺诈上市轻如鸿毛的判决；西藏发展的离奇重组至今未有说法；紫鑫药业的自导自演上下游稽查亦暂无结论……

　　值得期待的是，新任证监会主席郭树清履新以来，证监会关于退市制度、加强公司治理、打击内幕交易、改革新股发行等动作频频，整肃市场秩序重回证监会的工作重心。

　　眼下，内忧外患之下，A股市场羸弱不堪，投资者信心极度匮乏，有关积极引导社保资金等国家队入市的呼吁不绝于耳，但在笔者看来，如果不从制度上清除市场的毒瘤，A股市场就永远也摆脱不了赌场的性质，再多的资金也撑不起真正的牛市！