股息率受市场热捧 银行股独领风骚

　　本报记者 姚博海 北京报道

　　“在上半年行情依然难以预料的情况下，我更建议我们的基金经理关注分红不错的低股价公司。”博时基金宏观策略总经理魏凤春在2012博时投资策略会上坦言。

　　自从新一届证监会特别强调分红之后，A股回归理性的价值投资被市场重新提及。对比国外，稳定的股票分红是股市中最重要的投资回报方式。相比之下，A股则在短期的追涨杀跌中迷失原本应有的价值投资方向。

　　Wind统计显示，以2010年年终收盘价及当年累计的现金分红计算，2010年A股上市公司中仅有29家上市公司股息率超过3%，跑赢当年3%的银行一年期存款利率；跑赢2011年银行一年期存款利率3.5%的仅有17家。

　　NO1 雅戈尔：“不务正业”分红不减

　　雅戈尔可以算得上是A股中最慷慨的公司之一。2010年雅戈尔的股息率达到4.12%，在所有A股股票中位列第五，仅次于福耀玻璃、宁沪高速、宝钢股份和建设银行。记者查阅此前的分红记录发现，从2006年开始，包括2006年在内雅戈尔连续6年都有分红，近一年来每股派息均达到0.45元以上，均跑赢同期银行一年期存款利率。

　　在一位服装行业券商分析师看来，雅戈尔的分红更多来源于其多元业务体现的价值。“除了服装，房地产和金融投资都是其后续增长的业务，这两块业务在一定程度上也弥补了服装行业所存在的周期性风险。”该分析师介绍说。

　　上述分析师介绍说，消费板块一直受到市场关注，但近期表现不尽如人意，不过市场对于消费板块的热度并未减弱，只是在寻找超跌中估值更为合理的公司。在他看来，雅戈尔目前的业绩表现很难以单纯的服装行业来分析，其未来的成长价值更多来源于其几块业务稳定的业绩组合。

　　三季报显示，2011年前三季度雅戈尔实现营业收入80 亿元，同比增长1.4%。净利润12.4 亿元，每股收益0.56 元，同比增长48%。中金公司分析师郭海燕在其报告中指出，如果对应服装行业2011年每股0.40元的收益计算，则雅戈尔的对应市盈率可以达到22.55倍，其资产仍处于较低的估值区间。

　　不过，上述服装行业分析师也提醒，受到房地产政策调控影响，未来公司的业绩是否会因此受到波动还不明朗。“房地产政策调控对于龙头企业来说未必是件坏事，但雅戈尔目前开发的楼盘多为豪宅，政策调控可能会带来一定的销售风险。”

　　NO2 宁沪高速：高额分红吸引QFII、险资

　　稳定的收益成就了宁沪高速高额的分红收益率。根据Wind统计显示，宁沪高速2010年的每股分红为税前0.36元，对比公司2010年的每股收益0.4932元，则公司2010年收益的72.9%都用来回报股东。这也使得宁沪高速成为整个A股最为慷慨的公司。

　　宁沪高速的“慷慨”更多源于它那“旱涝保收”的主营业务。目前管理的公路里程已超过700公里，是国内公路行业中资产规模最大的上市公司之一。

　　2011年三季报显示，截止到三季度末公司共实现营业收入55.36 亿元，同比增长11%，其中通行费收入38.56 亿元，同比增长4.2%；营业利润25.82 亿元，同比微增长0.2%；其中，三季度单季度实现营业收入18.94 亿元，同比增长10.1%，其中通行费收入13.09 亿元，同比增长1.9%。

　　由于在A股并不多见的高分红比重，宁沪高速一直以来都是险资和QFII眼中的“香饽饽”。截止到2011年三季报，中国平安和中国太平洋保险分别持股3417万股和2582万股，占流通股比例0.68%和0.51%；Mondrian Investment和黑石分别持股8582万股和7642万股，分别占流通股比例的1.7%和1.52%。

　　不过，高额的分红并不代表公司业绩能够持续增长。三季报显示，公司三季度综合毛利率为50.9%，同比下降6.8%，环比下降0.6%。“一方面路桥养护和人工成本开始增加，整个通行费业务成本同比增长11.5%，已经高于其收入增速；另一方面由于国家已经开始整治过路费这一问题，势必对公司未来收入产生影响。”一位运输行业的分析师介绍说。

　　NO3 建设银行：分红收益率很给力

　　如果以分红金额计算A股公司，那么依靠超大的市值做后盾，银行股无疑是其中的赢家。2010年的股息率排行中，建设银行以4.16%排名所有A股上市银行之首，位列所有A股中第四位。

　　公司2010年年报显示，面向全部股东每股税前分红为0.2122元，结合其2010年年底2500亿左右的总股本计算，其分红总额将达到530.5亿，无疑是A股中分红总额最多的公司之一。不过，在分红比例上，建设银行并没有显得太过“慷慨”，对比2010年每股收益0.56元计算，其2010年收益仅有37.8%用于回报股东。

　　在分红收益率上，记者查阅此前财报显示，如果以2009年12月31日的每股6.19元计算，结合2010年每股0.2122元的税前分红，分红收益率可以达到3.42%；而如果能够保持这个价格，按照2011年12月31日每股4.54元的收盘价计算，分红收益率将达到4.67%。不过结合此前其利润分红比例，这个分红收益率并不太可能实现。

　　1月5日，大盘整体下跌，银行股则“独领风骚”。在受访的业内分析师看来，这主要源于浦发银行业绩预告不错带动的整个银行板块。从长远来看，投资人在目前弱市背景下更青睐防御性较好的行业，拥有较为稳定的分红使银行股成为了稳健型投资人的首选。(特别提示：本文仅为市场趋势报道，不构成投资建议，据此操作风险自负。)